债市慢牛行情 关注二级债基投资机会

2018年开局以来，债券市场出现明显回暖迹象。同花顺数据显示，截至3月13日，中证国债指数年内涨幅1.55%。多家机构认为，在经历了一年半的调整后，债券长期配置价值逐步显现。

海通证券报分析师姜超在报告中称，近期在资金面暖风吹动，银监会下调商业银行拨备红线助力下，债市延续多日涨势，呈现慢牛行情，这一趋势仍将延续。一是社融增速持续回落，而M2增速逐步趋稳，社融和M2增速差距缩小，意味着资金供需改善；二是经济下行趋势逐渐明晰，CPI温和回升，PPI回落，通胀不会对货币政策形成大的制约；三是大量资金从表外回归表内，信贷需求偏弱情况下利率债配置需求凸显。

无独有偶，长信基金混合债券部总监秦娟表示，从2004年到2016年，债市经历了多次市场调整，难有稳定的慢牛行情，这与货币政策的大开大合有关。2016年末以来，在持续去杠杆、去通道、去委外，严控金融风险的背景下，货币政策有望长期稳健中性，债市的逻辑发生变化。站在目前时间节点上，随着未来政策的不断落地，有利于市场的长期健康发展，债市或将走出慢牛行情。

展望后市，秦娟认为，债券市场经历了2017年的大调整，市场对于基本面数据、海外因素以及监管因素等都反应了一定的预期，从配置角度而言，具备较好的性价比。当前债券配置价值提升，利率债具有投资价值，特别是看好短久期品种的投资机会；看好部分高评级信用债，但需精研个券，以规避去杠杆进程中可能出现的违约风险；可转债方面，看中业绩和估值匹配的个券，看好各个细分行业龙头发行的可转债。

另一方面，随着近期A股展开反弹行情，二级债基受到市场关注。业内人士指出，二级债基配置上以债市为主、股市为辅，具有攻守兼备的特点，是不错的投资品种。以2017年为例，根据银河证券数据，二级债基（A类）2017年平均净值增长率为2.61%，大幅跑赢债券基金1.85%的平均收益率。