基金博弈行为难抵次级债余波    担心蝴蝶效应油价惊现暴跌

受美国次级债事件余波的冲击，以原油为首的大宗商品市场出现剧烈调整的行情。

本周一国际原油价格继续上周五大跌走势，当日纽约原油期货暴跌3.11美元，至72.06美元/桶，跌幅多达4.25%，为7个月来最大跌幅；布伦特原油期货跌3.26美元，至71.20美元/桶，跌幅4.4%。原油市场重挫极大地打压了投资者的信心，其他商品出现普跌行情。当日，纽约黄金期货跌1.4美元/盎司，大豆跌4.6美分/蒲式耳。而就是在一周之前，原油基金多头刚刚创新高，油价再刷历史记录，眼下，随着美国次级抵押贷款市场危机蔓延，商品市场普遍下挫。

实达期货分析师邓敏表示，原油暴跌是因投机力量的集中平仓。他说，市场对原油供应的担忧和对需求增加的预期，一直是推动价格上升的主要动力，但自美国次级抵押贷款市场危机开始扩散至整个金融市场之后，市场的乐观情绪开始发生改变。投资者担心次级抵押贷款危机将引发“蝴蝶效应”，从而对全球金融市场造成重大冲击，甚至对全球经济形成大的负面影响，因此选择离场。

不过从美国商品期货交易委员会CFTC最新公布持仓报告上，却丝毫看不出基金撤离的迹象。相反报告表明，基金在原油市场上的看涨情绪已达到空前高度。数据显示，截至7月31日，纽约原油期货总持仓152.1万手，其中基金多头26.4万手，空头13.7万手，基金净多头持仓12.7万手，较上一报告期增加2万手。并且一段时期以来，基金控盘的力度正不断加强。7月3日，基金净多持仓还仅有6.4万手，市场总持仓149.9万手，基金净多头持仓占市场总持仓的比例为4.3%，但到了7月31日这一比例快速上升为8.4%。而国际油价则受基金大规模建仓的提振，6月以来呈快速上涨的势头。6月1日纽约油价还仅报64.19美元/桶，但仅仅过了两个月却刷新历史记录，8月1日WIT盘中最高报78.77美元/桶。

对此，国际期货分析师刘亚琴指出，CFTC报告滞后一周，应结合当时价格行情参考。另外，基金目前高仓位状况可以理解为：其一，原油处于一个强势的行情中；其二，原油价格运行到高位，大量的多头头寸随时也有获利的要求，下跌调整风险也随之而来。上海中期分析师林慧也持同样观点，认为油价技术性调整的需求已经出现。她说，次级抵押贷款的危机不断扩大，68-78美元的上涨过程中所积累的获利筹码，近期出现明显的回吐。

虽然就本次油价的下跌，市场人士把其归咎于股市的不良表现。然而讽刺的是，原油价格的暴跌却成为美国股市大幅反弹的最大动力。交易员称，油价回落，通胀压力减轻，投资者重返市场。昨日，道琼斯工业指数劲升286点，涨幅2.18%。

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