这是一场没有硝烟的战争。沿着利率与汇率这两条“战线”，全球主要国家和地区的央行正与美次级债危机展开激烈搏斗。争夺的焦点是信心。

分析人士指出，美次级债危机引发的实际上是全球范围的信心“沦陷”。投资人从对美国房地产市场信心的下降，到对美国和全球经济增长前景的担忧；从对地产、次级贷款抵押债券投资意愿的消退，到对股市、债市、汇市的投资风险的厌恶。借款人担心借不到钱，贷款人担心借出去的钱还不上。信心一旦崩溃，危机将变成灾难。

短短一个月内，全球主要股市纷纷跳水、短期利率狂飙、美日以外的多种主要货币暴跌、贵金属价格突涨……面对危机不断升级，各国央行坐不住了。要令市场重拾信心，央行有两大武器。

首先，利率政策工具对经济活动的调控作用凸现。利率水平代表着投资人对一国市场流动性和经济增长的信心程度，直接影响着股市、债市和楼市的表现。由于投资人信心下降，在各个市场上纷纷获利了结、抽走资金，流动性顿时变得紧张起来，主要市场短期利率开始大幅上升，股市下跌。企业和金融机构的融资活动受阻。

8月9日起，欧、美、加、澳、日等国家和地区的央行先后加入拯救信心的“保卫战”，纷纷向货币和信贷市场注资“救市”，打压利率。截至昨日，这些央行已经抛出超过4200亿美元资金。这些注资以公开市场操作方式完成，包括再融资、向股市低息贷款等。美联储17日已将再贴现率下调0.5个百分点，从而缓解了市场上的“惜贷”气氛。资金一进入市场，短期利率开始回稳。纽约股市以及欧洲、亚洲股市全面回升。

日本央行昨日已宣布维持利率不变。而市场对于美联储9月份将降息的预期也大为增强。目前，低利率对于维护市场信心稳定是有利的。

其次，汇率在全球金融市场联动的背景下，集中反映了投资人对一国货币的信心。为了捍卫投资人对本币的信心，汇率工具也被央行所使用。

由于受到获利了结和风险厌恶情绪因素影响，投资人纷纷把资金汇回美国，美元、黄金作为传统硬通货受到青睐。另外，利用日元进行的套利交易缩减，日元多头增加。美、日货币受到支撑，亚洲、欧洲多种高息货币大跌，连人民币也曾经连跌6日。

由于外贸占国内生产总值比重较高，许多亚洲国家央行不是通过利率而是通过汇率进行政策调控。印尼、新加坡、菲律宾、马来西亚、澳大利亚等国央行先后公开或暗中入市干预。这些央行在市场上大举抛出美元，以支撑本国货币。10年前亚洲金融危机时央行的“救市”行动再现。

截至昨日，外汇市场信心已明显恢复，欧元对美元两度上试100日均线，澳元对美元上破200日均线，高息货币迅速反弹。

分析人士指出，面对可能激化的危机，全球央行不是无为而治，而是果断出击。及时有效的干预有利于挽救市场不断滑落的信心，从而避免全球金融系统的大震荡。

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