旗帜鲜明反对降准放水

降准就是放水，一点没错

银行放贷的坚实基础是储户储蓄的增加，而在没有储蓄增加前提下的信用扩张，则属于凭空放贷。这必须受到严格限制，而降准则是放松对银行使用非储蓄资金放贷的限制，必然的结果就是扩大通胀。

财知道：自6月16日起，央行定向下调存款准备金率开始实施，但降准对象“扩大”到部分符合标准的股份制商业银行。兴业银行、民生银行、招商银行、宁波银行证实，均符合条件，已获批降准0.5个百分点。你怎么看？为什么银行降准增加信贷被认为是放水？

胡释之：银行新增贷款本身并不会增加货币供应，要看信贷资金的来源。企业获得新贷款，当期可用资金增多，但如果银行新增信贷资金来自新增储蓄，那意味着储户在减少当期可用资金。一增来自一减，社会的货币总量没有增加，银行只是作为金融中介促进资金融通，并没有创造货币。

但如果银行的新增信贷资金不是来自新增储蓄，也就是说，并没有谁减少当期可用资金，银行的可贷资金却增多，那银行新增放贷就是在放水，增加社会的货币总量。

不是来自新增储蓄的新增信贷资金从何而来？主要有两部分，一部分是挪用活期存款，一部分是央行投放的资金，过去这些年以外汇占款为主。

银行放贷的坚实基础是储户储蓄的增加，而在没有储蓄增加前提下的信用扩张，则属于凭空放贷。这必须受到严格限制，而降准则是放松对银行使用非储蓄资金放贷的限制，必然的结果就是扩大通胀。所以从这个意义上说，降准就是放水，一点没错。

货币放水从来都是定向的

货币放水是一个偷偷转移财富的过程，牺牲后得到新钱的人群的利益为先得到新钱的人群谋利。这种强加的损失无异于课税。你辛苦工作换来的对商品的获取权，被别人不劳而获。

财知道：货币放水会有什么危害吗？

胡释之：危害非常大，是最危险的政策公害，但隐蔽性极强，反倒经常被认为是德政，在受害者的欢呼声中出台。

很少有人想想，如果货币放水真能稳增长，经济增长为何还会出现不稳？不就是保持印钞机不要停那么简单的事吗？为何世界上还会有增速很低甚至不增长的国家？难道是因为穷到买不起印钞机？我们也没法理解为何要严厉打击私印货币的人，难道其所作所为不正是应该受到大力表彰的爱国之举吗？

把增加货币等同增加财富是美丽的幻觉。增加货币并不能增加财富，只会稀释货币的购买力。你喜欢钱，喜欢的是钱带给你的购买力。但货币的购买力是会随着货币总量变化而变化的。你的货币收入增加1倍，但如果货币购买力下降2倍，你是变富了还是变穷了？所以钱多并不一定是好事，常常是坏事。而且钱多才容易导致钱荒，缺钱用，因为钱不值钱了。相反，钱少并不一定碍事。钱的购买力提高，1块钱可以当以前100块钱使，怎么会缺钱用呢？所以说什么钱少会阻碍经济发展，完全是胡扯。东西越来越便宜，钱越值钱不正是经济发展应有之义吗？

但增加货币确实能增加有些人的财富，靠的是牺牲其他人的利益。新钱流入市场稀释货币购买力有一个过程，先获得新钱的人，在货币购买力还没有下降的时候收入先增加，后获得新钱的人，则在收入还没有增加之前，就已经尝到货币购买力下降的苦果。这就是一个偷偷转移财富的过程，牺牲后得到新钱的人群的利益为先得到新钱的人群谋利。这种强加的损失无异于课税。你辛苦工作换来的对商品的获取权，被别人不劳而获。

这也说明，货币放水从来都是定向的，必须有人先得，其他人后得，这才会有转移财富之刺激功效。如果真正全面放水，所有人同时得到新钱同时花，那无非是大家一起做了一个发财梦，醒来都是一场空。

企业资金紧张就放水是慷他人之慨

只要企业资金紧张就可以放水，和只要你缺钱用就允许你去偷是一回事，是把银行当成了救济院，而且不是拿自己的钱去救济，而是偷偷拿大家的钱去施舍，慷他人之慨。

财知道：但不放水，急需资金的企业怎么办？

胡释之：企业资金紧张绝不是货币放水的充足理由。前面分析的，用货币放水来满足企业的资金需求，实际就是银行强行转移他人财富给企业。只要企业资金紧张就可以放水，和只要你缺钱用就允许你去偷是一回事。

要记住，银行用非储蓄资金放贷，可不只是创造了一份企业急需的流动性，而是创造了一笔不劳而获的商品获取权。

一看企业喊资金紧张就放水，是把银行当成了救济院，而且不是拿自己的钱去救济，而是偷偷拿大家的钱去施舍，慷他人之慨。

按照企业资金紧张程度来调整货币政策，企业喊缺钱就放水，是完全混淆了货币和金融。企业所需资金要通过金融市场吸收国民储蓄来提供，而不是靠增加货币供应。如果想多些钱用，就多印些钱，那还要金融市场干啥？

改革就是要建立一个不靠权力不靠掠夺致富的体制，要改革，就必须旗帜鲜明反对放水。

胡释之系宏观经济学者（您可以通过新浪微博与作者联系）