第16期：新国九条带肖钢特色 为何此时推出

刘杉

刘杉，经济学博士，中华工商时报副总编辑，兼任南开大学国经所教授，北京工商大学经济学院教授，中国人民大学信托与基金研究所研究员，北京师范大学管理学院MBA导师，曾供职于中国人民银行深圳分行，著有《中国再平衡》，《聚焦生活中的经济学》。

“新国九条”由证监会起草，体现了肖钢特色，讲政治，跟形势，不冒进，没特色。虽然说，资本市场制度建设需要顶层设计，也需要长期实践，但对于备受煎熬的投资者来说，他们需要及时雨，更要看到光明前景。

十年之后，国务院再度发布关于资本市场发展的指导意见。“新国九条”发布，正值A股市场IPO整装待发，大盘再次下探2000点之际，文件发布时机可谓煞费苦心。

总体看，“新国九条”构筑了资本市场改革和发展整体方案，贯彻了中共十八届三中全会的改革精神，特别强调了市场与政府的关系，提出使市场在资源配置中起决定作用，并积极稳妥推进股票发行注册制改革。

“新国九条”由证监会起草，体现了肖钢特色，讲政治，跟形势，不冒进，没特色。虽然说，资本市场制度建设需要顶层设计，也需要长期实践，但对于备受煎熬的投资者来说，他们需要及时雨，更要看到光明前景。“新国九条”并未提供短期利好，也无明确保护投资者的具体措施，其无法改变现有市场运行规律。当然，制度设计不乏美好期望，但制度建设需要过程，这期间涉及诸多利益冲突与妥协，肖钢注定无法成为高效的制度建设者，除了银行家的保守特质外，肖钢还是正部级干部，要时刻接受组织安排。在资本市场上，肖主席是呼风唤雨的管理者。在政治棋局里，肖主席也是身不由己的一颗棋子。

一个基于政治体制上建立的资本市场，很难做到按市场规律办事，即便不断提出良好的设计愿景，也难以摆脱政治权力支配财富再分配的恶意操控。

股票市场改革不断深化，但市场状况却每况愈下，这反映出，即便证监会推出的股市改革方案再次穿上国务院的马甲，但短时间内仍要维持“圈钱市场”的游戏规则。

“新国九条”出台时机明显是对冲IPO带来的市场冲击，体现管理者的功利主义色彩。IPO集中预披露，虽然打着恢复融资功能的旗号，但背后依然涌动着巨大的利益博弈。于公讲，是扩大直接融资，刺激增长。于私看，则是在注册制实现前，尽快让关系股东与权贵PE实现财富套现。

IPO的圈钱本性早已被股民识破，于是管理者又提出了优先股的概念，名义上制度创新，是鼓励长期投资，实际是银行和传统产业再融资的新方式，换了包装，塞进的仍是私货。

在股市开启新一轮圈钱运动之际，“新国九条”是打给市场的一针安慰剂。能够镇痛，但不能止血。“新国九条”表明，诸多制度改革要在2020年完成，既要创新，也要顾及风险，这是务实态度。只不过，多一天的改革时间，股民就会多一分煎熬。

当然不可否认，“新国九条”指明了股市发展方向，值得肯定，但了无新意背后体现的是管理者的不作为，因为很多共识早已形成，如今却还在指导意见中神采飞扬，指点江山。

你急，他不急，因为很多人钱还没有赚够。

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