下跌势能有限,宜静观其变

与会人

张林 13年股龄的深圳资深股民

铑钿 国内知名投机人士

冉兰 圆融投资管理有限公司执行董事

李先明 平安证券首席策略分析师

事件

越南金融危机，亚洲股市遭遇"黑色星期一"，央行再次上调存款准备金率……诸多利空消息的累积效应昨日引发投资者恐慌抛售情绪，沪指昨日早盘跌破3200点，午后杀跌加速，击穿3100点。截至收盘，沪指跌7.73%收报3072点，创下本轮调整以来最大单日跌幅。前20大权重股全线下挫，尾盘近1000只股票跌停或逼近跌停，仅25只股票上涨。金融、建筑、水电、地产等板块直逼跌停。

议题1 再调存款准备金率对股市影响如何？

张林:因为大盘现在正在下探运行中，上调存款准备金率会加速此次下探过程，但我想管理层心里有数，股市最多做个双底出来，股民要沉着一些。影响最大的板块是金融和地产板块，国内通胀问题不解决，这两个板块不会好起来。股民要有长时间的心理准备。

铑钿:大盘本来是弱势，没有赚钱效应，没有人进场。在这个时候上调存款准备金率，大盘开盘就跌了很多，而且，整个外围市场都也很严峻，越南经济也出了问题，石油一天涨了10元，一般人都是买涨不买跌。前段时间，电信重组的利好消息联通都跌，现在再出利空消息，肯定会被放大。

冉兰:主要还是信心的崩溃。前期媒体都在渲染越南金融危机，亚洲的外围市场，像印尼、越南等国家，币值都在滑坡。1年前还都看好越南经济，可现在越南金融体系出现1997年以来最严重的危机，这给国内投资者心理打击比较大，担心中国经济是否也有问题。

从市场运行来看，越南经济和中国无法相比。中国通胀率还没有达到两位数，越南金融危机对中国没有实质性的冲击，但大家都会有心理上的担忧。这次上调存款准备金率，表明央行会坚定不移地执行货币紧缩政策。市场的担忧情绪一下占据主流，所以这次是一个集体总爆发的行为。

地产和银行会直接受影响，地产商的资金链已经紧张，持续的货币紧缩政策肯定会让这些企业出现分化。暴利的行业出现调整也很正常，但从心理影响上来看，这次对股市的打击和影响是全面的。

李先明:这次受伤最大的是银行、地产板块。因为这次央行上调存款准备金率，公布的时间、时机都出乎意料，市场肯定会有大幅度调整，市场流动资金减少，会引起一定的恐慌性抛售。

把钱直接投入市场，会产生一定的杠杆效应，1元会起到10元的效果。直接把钱收回，也会产生相应的杠杆效果。所以，楼市应该会继续走跌，压力会比较大，可能贷款买房子也会很难，所以，地产、银行板块短期内难有起色。

议题2 管理层是否已放弃3000点政策防线？

张林:这次调整是不是会突破3000点，主要看管理层的意图。如果想保护政策底，当天晚上一个"半夜鸡叫"就能解决问题。我个人判断，现在管理层是尽量让拉高的行情往奥运前靠，不然两天就涨完了。在这次中级大调整后，奥运前一定会有个中级反弹的行情，但我坚持认为，仍然是反弹不是反转，中国的宏观经济的调控没有那么简单。

铑钿:这是证监会和央行两个部门做出的决定。股市稳定要服从整体经济稳定的要求。证监会降低印花税，也并不能预测市场后面的地震问题和越南的金融问题。

冉兰:我认为国家这么做是正确的。经济是整体性的行为，证券市场仅仅是一个虚拟经济。央行是从一个更高的角度来考虑问题，把钱收回银行，做一些前期准备，以防万一出现的不利局面，现在调高总比将来被动调高好。但在股市中，担心的心态会放大，会有疯狂的抛售情况。

议题3 疲软大盘近期将走向何方？

张林:我认为不会直接跌到2500点。未来行情如果破2900点，那就是一波剧烈的调整模式，之后的反弹不会到前期高点。如果3000点成为强支撑位，那后面的中级反弹有可能达到前期高点，但无论如何，大盘都差不多跌到位了。

铑钿:目前股市怎么看，谁都不好预测。上次降低印花税进场的资金等于又上当了，暴跌又会套住一部分人。大盘岛型反转图形很难看，是个孤岛，杀伤力很大，呈现往下走的态势。如果一开始就是慢慢滑低还好。现在股市后市乏力，不知道3000点能不能撑住。总之，股市目前比较恶劣，短期不乐观。

冉兰:现在看大盘未来走势意义不大，主要还是要看中国经济的成长性。从2005年之后，A股市场是正向反映中国经济。所以，现在还是不用太担心，暴跌之后短期内会有个修正过程。可能现在正在抛售的人也明白，中国经济长期来看没有问题。

李先明:现在出利空出尽，跌势的能量已经比较有限，主看大盘近日走势，如果大盘有拉高态势，则显示出跌势是强弩之末。我认为在3000点有很大支撑。理性上看跌到2500点的可能性不大，但是，股市比较低迷，任何事都可能发生，出现一些非理性的问题也没有办法解释。

议题4 股民应怎么操作才有出路？

张林:我一直坚持大盘前期行情是反弹。现在被套股民需要耐心等候奥运背景下这波反弹行情，而后采取逢高解套的策略，能保本就行，不要想赚大钱。有钱的股民，就持币观望，不要轻易进场，等待出现真正的底部。不管这次是否会跌破3000点，都是最后一跌，大势已经临近反弹。而这波反弹行情结束后，也不排除还有较长时间的调整，可能还会有一波深跌，国家宏观调控不是短期调整能解决的问题。

铑钿:不好点评，建议股民还是控制好仓位吧。从投机的角度看，市场现在没有投机机会，怎么看都是跌。联通的利好，都把最活跃的资金给套死了。个股有机会也是小机会，现在或者不做，或者根据自己情况灵活操作。

冉兰:我认为现在没有必要抛售，耐心观望为好。

李先明:在这个点位，多数人已经深度套牢，无论怎么操作都难受。市场态势整体不稳，不用过早抄底，最好在局势稍有明朗，出现反弹时再下手。现在股市没有这么快转好，观望最好。（梁永建）