护航回归A股进程 分众传媒及江南春5560万美元与美国SEC达成和解

中国证券网讯（记者 邵好）为了护航登陆A股，分众传媒及江南春最终决定支付3460万美元及2100万美元，与美国证券交易委员会（SEC）达成和解。

SEC上周披露，分众传媒同意支付3460万美元罚金，同时分众传媒董事长江南春将支付2100万美元作为罚金和不当获利所得，了结一桩因涉嫌虚假披露而遭到SEC调查的官司。

据悉，此次官司涉及分众传媒在2010年3月披露一项奖励计划，公司对其全资子公司Allyes Online Media Holdings Ltd. (下称“Allyes”)进行了管理层收购（MBO）。

根据该计划，包括江南春在内的管理层将以1330万美元买下其Allyes38%的股份，以此推算，Allyes整体的公允价值为3500万美元。

然而，仅仅4个月之后，分众传媒披露一家私募公司同意以1.24亿美元收购Allyes 62%的控股权。这意味着，Allyes的整体估值为2亿美元。分众传媒和此前购买MBO的高管和股东都向收购者出售了Allyes股份。

短短4个月时间，Allyes的估值竟然增长了约5倍，而这其中最大的受益者还是江南春等公司高管，明显不合理的估值交易引发了SEC的调查。

对此，分众传媒及江南春表示，在公司管理层MBO之前对Allyes管理层和Silver Lake之间的收购并不知情。

但最终，SEC给出的调查证据显示，分众传媒在公司管理层收购Allyes股权的交易完成之前，就已在与私募公司进行洽谈。交易谈判时间存在着严重重叠。

同时，作为收购方的文件显示，其曾在Allyes的要求下暂缓收购谈判，来等待Allyes完成MBO。除此之外，江南春的身影也出现在两宗交易的多个环节，并无法自证不知情，或下令内部调查交易中可能存在的关联行为。

在此情况下，分众传媒及江南春最终选择支付巨额罚金与SEC和解。而在分析人士看来，其支付巨额罚金了解在美官司，无疑是为登陆A股市场扫清障碍，分众传媒此前已经将借壳方由宏达新材更换为七喜控股，回归A股志在必得，不允许出现更多差池。

但是，考虑到分众传媒借壳一事仍在进程之中，其及江南春在美国“花钱消灾”是否会影响到公司在A股上市，这依然值得市场关注。而作为中概股回归的标杆公司，分众传媒此前在内控方面暴露的不足，以及此次了结官司的做法和最终效果，也将对汹涌的中概股回归产生深远影响。