玉米长期向临储价格靠拢 期价下跌空间有限

2015年10月中旬以来国内玉米市场价格持续上涨，玉米期货主力1605合约10月13日以来累计上涨4.36%，或78元/吨。国储收购提振及天气助力是国内玉米价格上涨的主要支撑因素。进入12月，国内玉米市场冲高回落，山东市场率先吹起了下调价格的号角，截至目前山东深加工企业收购价已较11月底连续下滑40-60元/吨，东北港口也出现了30-40元/吨的下滑。期货方面，玉米期货主力1605合约12月以来下跌1.27%，收报1869元/吨。

究其原因，近期华北已结束了雨雪天气，深加工到货量明显增加，而前期高位价格出现理性回落；政策方面，国储收购标准更为严格，霉变超标玉米进国储受到严格管控。两方面因素结束了国内市场价格持续上涨的局面。卓创资讯分析师刘阳认为，近期国内玉米市场或仍有继续下滑可能，但本周华北又将出现雨雪天气，下滑空间或将有限。

据市场消息，自2015年12月份起，中储粮开始抛售并清空2012年玉米。抛储数量上，据永安期货研究中心分析师王毅介绍，市场统计总量约300万吨，其中黑龙江200多万吨，方式为对深加工企业定向销售，某些渠道预估价1150-1200元/吨，黑龙江定向价为1500元/吨。

市场心态因此受到较大影响，原本震荡偏强的玉米期价拐头向下。“因为抛售的是陈粮，且2012年的玉米质量普遍偏差，只能用于深加工企业，影响面较窄。此消息更多的是对市场心态的影响，由此带来的对后期政策的猜测对后市影响较大，且为利空的影响，因此短期来看，玉米市场或会继续保持弱势运行。”卓创资讯分析师刘栋认为，目前国内玉米市场整体波动较大，但霉变控制在2%以内优质粮价格短期将继续坚挺，霉变超标玉米在政策等诸多利空因素影响下或面临下滑风险。

“近期还会维持回调的趋势，建议短期保持空头思维。”王毅表示，近期华北山东地区的天气略有好转，可能会出现农户集中卖粮的情况，可能会导致价格短期回调，但是长期来看盘面价格还是会向临储价格2000元靠拢。玉米临储已经全面展开，第五期总共收储玉米1710万吨，其中黑龙江地区最多达到1160万吨，较往年来看收储进度较快。

方正中期期货分析师王晓囡也认为，目前，下游淀粉深加工企业开工率继续上升，黑龙江地区酒精企业亏损扩大，对玉米库存消耗贡献有限。随着黑龙江地区临储收购政策趋严，临储收购进度或有所放缓，但价格支撑效应仍在，玉米价格下跌空间有限。

操作上，王毅建议，1月价格目前接近抛盘面的理论价格，波动空间不大。5月合约短期偏空，但长期仍向临储收购价格2000元/吨靠拢，等待做多机会。建议做1605买玉米抛淀粉头寸、玉米5-9月合约正套。