私募“老炮儿”：江湖历来是有规矩的

近日冯小刚的“老炮儿”正在火爆上映，很多人在电影院里为那位坚持“江湖规矩”的六爷流下了热泪，而在中国资本市场中也存在这样的一个“江湖”。俗话说，有人的地方就有江湖，有江湖就有规矩，有规矩就有赏罚。干得不好有牢狱之灾，干得好则声名远扬，而这一次要讲的江湖主角是私募基金。

1月16日，证监会主席肖钢提到，过去一年我国私募发展迅速，私募基金是我国财富管理行业的新生力量，丰富了居民投资理财渠道和方式，也是资本市场的重要投资者。但私募基金也存在不少问题，如违反合同约定、内控制度差、法律意识淡薄等现象。因此需要促进私募基金依法诚信运作，加强行业自律。

中投在线表示，截至2015年12月底，私募基金规模实现爆发式疯狂增长，基金业协会已登记私募基金管理人2.5万家。已备案私募基金2.4万只，认缴规模5.1万亿元, 同比增长138%，直逼公募基金7万亿元的架势，而2014年底的数据还只是2.13万亿元。

不过在这条野蛮扩张之路的背后暗藏巨大隐患。随着去年中国股市潮起潮落，不少私募基金纷纷暴露原型，清盘、爆仓、失联之事不绝于耳。而私募一哥徐翔被捕更是烙在2015年私募江湖图谱上一个大大的休止符，对于野蛮扩张的私募来说，其背后精准的传达出两个字：规矩。

没有规矩不成方圆

新年伊始，私募基金的监管整顿之风不断刮来。市场接连传出，北京工商局已暂停私募基金等投资类公司的注册，这让正准备搭乘私募基金备案这班快车的公司吃了一个闭门羹。有消息称，继北京后，目前上海、河南等地也已全面暂停私募基金工商注册，国家工商总局还将有进一步规定出台。

监管层收紧私募牌照发放的同时，中国基金业协会事后监管的步伐也在跟进。继2015年11月23日与2015年12月14日中国基金业协会分别对深圳市红福股权投资基金管理有限公司等16家失联(异常)机构予以公告之后。

近日，中国基金业协会公告称，无法与中投金石(北京)投资基金、吉林省中电股权投资、六宝(北京)投资、北京通银财富投资基金等4家公司取得联系。限公告发出后5个工作日内来函对公司现状及相关情况予以说明，逾期则认定为“失联(异常)”私募机构。

有私募行业人士对记者表示，近两年来私募基金公司呈几何级数般爆发增长，后期将有越来越多的问题爆发出来，这对整个行业都将带来负面影响。

出来混迟早要还的

除了不断出现私募机构失联以外，证监会对于涉及信息披露违法、内幕交易、操纵市场等多种类型同样采取严打严罚态度。中投在线初步整理后发现，证监会一共立案调查近270起，其中不少违法案件对社会造成恶劣影响。

譬如，马信琪涉嫌操纵暴风科技股票价格和孙国栋涉嫌操纵全通教育、中科金财、如意集团等13只股票价格案。根据证监会通报，两案的操作手法均是通过虚假申报等方法影响相应股票价格，并快速反向卖出获利。

马信琪受到了“没收违法所得44万余元，并处以132万余元罚款”的处罚;操纵13只股票的孙国栋受到了“没收违法所得1129.9万元，并处以3389.6万元罚款”的处罚。

而在证监会9月份披露的私募机构东海恒信涉嫌操纵180ETF案件中，东海恒信受到“没收违法所得1.8亿元，并处以5.5亿元的罚款，同时法定代表人、总经理史吏被警告”的重罚。

不过最重磅事件当属私募一哥徐翔被抓。作为中国最大的私募基金之一，泽熙私募以高收益率和对市场精准的把控能力闻名于私募界，其掌舵人徐翔也被称为业内神话。在瞬息万变、起起伏伏的资本市场，徐翔总是能全身而退。

此番被抓的“私募一哥”徐翔将遭遇何种处罚，无疑颇受市场关注。

根据新华社的报道，徐翔涉嫌内幕交易和操纵股票交易价格。按照相关法律规定，情节严重构成的犯罪分别为内幕交易罪和操纵证券市场罪。前者依照刑法第180条的规定，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役;情节特别严重的处十年以下有期徒刑。后者依刑法第182条规定，亦有情节严重和情节特别严重之分，将分获五年以下和十年以下有期徒刑。

业内人士表示，在证监会一系列严打行动下，这些横行市场已久的“庄家”们损失惨重，失去了往昔的荣耀，这无疑有效的肃清了资本市场，对资本市场长期的稳定健康是一大利好。

坚守自我依旧混出名堂

“老炮儿”里的六爷总说，做人要“局气”，这也是一句北京方言，意思是说人要讲礼节，守规矩。在这个相对公平的资本江湖，不守规矩的私募基金毕竟是少数，今天付出了什么，明天就会得到什么。

经过2015年股市冰与火的洗礼，规模上百亿的证券类私募由年中的28家下降至年末的22家，但较2014年整体仍新增15家，据中投在线数据统计，元普投资、淡水泉投资、星石投资等黑马私募在多年耕耘后也借市场东风共同迈进“百亿级私募俱乐部”。

值得注意的是，那些规模快速扩张的私募基金所采用的发展途径也不同，如百亿级私募中的恒泰华盛、东源投资、瑞华投资，均以定增基金为主。

实际上，无论采用何种扩张路径，成熟的投资策略、专业的投研团队和完善的管理机制，都需要长时间摸索与积淀。

如元普投资成立于2014年，成立至今虽然仅有2年时间，从当几只产品，管理规模尚不足30亿，经过2015年迎来爆发式增长，无论规模还是业绩犹如雨后春笋般地增长。

因此，我们相信随着私募基金逐渐迈向正轨，行业发展趋于完善，这也意味着私募基金的“规矩”将会越来越多。在未来这个日成交上万亿元的A股市场和中国财富再配置时代，对于私募基金，是机遇也是挑战。