最惨1月后A股迎羊年最后交易周 一规律遭遇最严峻考验

导语：2638.30点，是上周A股再次给出的底部点位，这次会有效么？市场并不乐观，不过有分析认为，春节前A股将大概率发送红包，而且红包往往还很大，如果以往年份，小编也会信，但在这个不平凡的羊年，A股已经经历了太多，到底有没有节前红包，真滴存变数。技术面看多条均线破位下行，经济嘛大家都懂得，春节前资金或以安全为第一要务，所以节前红包的历史规律会在本周遭遇最严峻考验。

【两要素力撑节前红包】

一、历史数据：全年中2月上涨概率最大节前一周往往有大红包

二、1月逾500家上市公司获重要股东增持

【三消息泼冷水】

一、大股东减持通过大宗交易占比99.5% 留心三类股

二、两融余额料“21连降” 一月已萎缩近2600亿元

三、A股迎来修复契机 三大因素制约反弹空间

历史数据：全年中2月上涨概率最大节前一周往往有大红包

沪指月跌幅达22.65%，最大跌幅更是达到25.44%，2016年首月A股市场又给投资者沉痛一击。这还亏得上周五（1月31日）3.09%的大力反弹，否则沪指将超越2008年10月24.63%的单月最大跌幅纪录。

不过，既然暴跌的事实无法更改，最后一天的反弹是否预示着好的方面已经在显露，A股在辞旧迎新的2月能否焕然一新？据《每日经济新闻》记者统计，19年（从1997年到2015年）以来，A股沪指2月上涨次数达到14次，上涨概率达到73.7%，而从近10年来看，沪指2月涨幅概率更是达到80%，经历惨痛的一月后，春节红包行情或许已经悄然来临。

全年中2月上涨概率最大

春节，在民间习惯地称为“过年”，辞旧迎新、礼花燃放，全国上下喜气洋洋，无不洋溢着幸福的味道。在这样的佳节面前，资本市场也自然是“入乡随俗”，几乎不给股民添堵。

据《每日经济新闻》记者统计数据发现，自1997年以来，沪指在19年内，只有5年的2月份出现下跌，其余14个年度2月全部实现上涨，上涨概率达到73.7%。其中，2000年2月月度涨幅最大，达到11.7%，而1997年、2004年、2005年以及2012年4个年度，沪指2月涨幅也均超过5%，走势喜人。

若再拉近时间跨度，从2006年至2015年这10年来看，除了2008年和2013年，其余年度沪指2月均飘红，上涨概率达到惊人的80%，即便在下跌的两个年度里，沪指2月跌幅也没有超过1%。

另一方面，《每日经济新闻》记者还注意到，沪指在2月份上涨的概率，是所有月份中最高的一个月。数据显示，近19年来沪指2月上涨概率是73.7%，与之较接近的是3月、4月和11月，这三个月份上涨概率均为63.2%，而6月至10月这5个月份，沪指上涨概率均低于50%，表现相对较差。同样，近10年来看，沪指2月80%概率上涨更是一枝独秀。因此，从数据对比来看，沪指红2月的名号当之无愧，春节的红包行情有值得期待的理由。

节前一周有红包

事实上，投资者最为憧憬的便是春节前后的红包行情，这样的行情是否存在呢？《每日经济新闻》记者通过数据统计发现，这样的红包行情的确存在，而且红包往往较大。

数据显示，自2006年到2015年这10年当中，沪指春节前一周上涨概率达到90%，仅2014年节前一周出现下跌，其余9个年度全线飘红，其中，2007年涨幅最大，沪指涨幅达到了9.82%，而2011年和2015年涨幅分别达到4.54%和3.35%，即便最惨淡的2008年，在春节前一周，沪指也上涨了3.18%，令股民过了一个开心的春节。

那么，春节后的红包是否依旧，持续性又有多强呢？记者注意到，近10年，春节后第一周，沪指依旧以涨为主，仅2007年、2008年以及2013年出现下跌，其余年度也都飘红，上涨概率也达到70%，值得注意的是，2013年是一个分化的行情，创业板指、中小板指春节后走出上涨的态势，而沪指和深成指出现下跌。

若再看节后一个月的市场表现，除了2008年和2013年春节后一个月沪指出现下跌，其余8个年份，沪指也都实现上涨，其中，2015年春节后一个月沪指涨幅达到13.69%，2011年，沪指春节后涨幅也达到7.18%。

综合来看，从两组数据不难看出，在经过1月份大跌之后，进入2月份，A股存在反弹的契机，上涨将是大概率事件，当悲观的情绪得到充分释放后，猴年的红包值得投资者把握。

年初行情纷繁复杂，市场大幅下跌。对于投资者而言，如果这时候有靠谱的市场前瞻观点那是再好不过。公众号“每经投资宝”的张道达投资手记正是如此。就在2015年6月急跌前，张道达已持续一个月看空股市；2016年1月3日晚，张道达提示新年应控制仓位获利了结，次日大盘大跌近250点。(每日经济新闻)

1月逾500家上市公司获重要股东增持

1月A股大幅调整，上市公司股价缩水。为提振市场信心，上市公司重要股东以及董监高积极增持股票，同时监管部门发布多项规定规范减持，1月获重要股东增持的公司数量和股份规模远大于减持数量和规模。

Wind数据显示，1月沪深两市共有505家公司在二级市场获重要股东增持。分析人士认为，市场大幅调整后，重要股东以及董监高增持传达了他们看好企业后续发展的信息，有助于恢复市场信心，稳定公司股价。

增持规模远超减持

Wind数据显示，1月共667只股票出现重要股东持股变动，其中获增持的股票共505只，合计增持股份数量20.63亿股，增持金额估算为263.84亿元。来自证监会的统计数据显示，1月4日至28日，389家上市公司实施股东增持计划，增持股份数量为10.23亿股，增持金额116.69亿元。

1月增持的主要力量来自上市公司大股东。公司类股东增持行为有353次，累计增持股份占比在80%以上；个人股东增持行为达98次；上市公司董监高增持行为达986次。

就具体行业而言，房地产、计算机通信和其他电子设备制造业、医药制造业上市公司获增持的力度较大。例如，上海莱士、天目药业、金融街、招商蛇口、海南椰岛、嘉禾集团、上实发展等公司获得较大规模增持。

减持方面，1月9日至28日，沪深两市大股东通过二级市场共减持4.61亿股，参考市值为74.78亿元，共涉及54家上市公司。按交易金额计算，通过大宗交易方式减持的股份占比为99.5%，明显低于去年同期水平。去年同期减持的股份数量和市值分别为28.73亿股和391.19亿元。

多路资金低位增持

尽管股价大幅波动令股东很“受伤”，但从中长期来看，股价处于低位给股东提供了低价增持的机会。

上海莱士、金融街、中环股份、海思科、渤海租赁等公司大股东在去年7月A股大跌时提出了增持承诺，今年1月的市场波动为大股东提供了以较低成本完成增持计划的机会。

除上市公司大股东外，险资和个人等“举牌方”也逢低大举吸筹，并呈现集中密集增持的特点。长江证券近日发布公告称，刘益谦旗下国华人寿在2015年8月24日至2016年1月27日增持了2.37亿股，持股占公司总股本的4.99%，增持涉及资金近27亿元。百年人寿在1月中11次密集增持胜利精密，累计买入2651.37万股，增持资金近6亿元，目前持股占公司总股本的5.93%，并不排除未来12个月继续增持的可能性。

保险资管人士认为，对于险资而言，短期盈亏并非增持考虑重点。根据目前的减持规定，即使险资想对投资的上市公司采取波段式操作，也需等待6个月限售期结束后，因此险资投资二级市场主要出于多元化资产配置或谋求上市公司控制权的考虑。

回购股份公司增多

与大股东增持相比，上市公司回购股份更能对股价产生立竿见影的提振作用。1月共有17家公司公告拟实施回购，数量环比显著上升，同时有多家公司1月公告已完成股份回购。

从回购金额上限来看，超过4000万元的有5家公司，分别是新湖中宝、美克家居、风华高科、北京文化和远光软件，分别为20亿元、4亿元、6330万元、6088万元和4547万元。对于开展回购的理由，美克家居表示，近期受股票市场下跌影响，公司股价与公司内在价值出现严重背离，因此拟回购股份。

新湖中宝若全额回购，预计可回购不少于3.8亿股，占公司目前总股本约4.2%。美克家居若全额回购，回购股份约占目前公司总股本的5%。从新湖中宝和美克家居的股价表现来看，回购方案对股价的提振作用明显。

分析人士指出，一般而言，上市公司公布股份回购计划向外界传达了股价被低估的信号。回购股票注销后，减少了股票供应量，将增厚每股净资产和每股净利润。公司启动回购计划将直接减少注册资本，在营业收入和净利润不变的前提下增加每股收益，使得从财务报表看来公司业绩有所提升，有助于提振投资者信心。(中国证券报)

大股东减持通过大宗交易占比99.5% 留心三类股

大宗交易平台目前已成股东减持的主要通道，证监会上周五发布的数据显示，按照成交额统计，大股东通过大宗交易方式减持的比例为99.5%。有分析表示，大宗交易虽并未直接冲击二级市场，但这部分股票在被接手后可能很快被抛售，对市场有一定冲击，对连续多日出现大宗交易的个股，投资者需提高警惕。

第一类：交易额大的个股

据记者统计，1月9日以来，中毅达成为在大宗交易平台上被减持金额最多的个股，金额达到9.84亿元。此外，中源协和和万达院线相关股东通过大宗交易平台卖出金额均超过7亿元。

对于中毅达，投资者并不陌生，这个1月份最“妖”的个股自1月13日以来股价涨幅超过100%。而在接连涨停的背后，中毅达两位股东西藏一乙和西藏钱锋自1月18日其开始陆续减持，两大股东近期合计减持达到了达到了6670万股。不过，在上述交易中，1月18日的接盘方因影响股价，遭到上证所采取盘中暂停证券账户交易的监管措施。

1月22日，万达院线22家2.86亿股小非解禁当天，公司即遭股东卖出210万股。此后，公司股份接连三次在大宗交易平台遭到甩卖，合计卖出金额达到7.29亿元。值得注意的是，上述四笔交易中卖出方均给出了较大优惠，4笔交易中有3笔折价率超过11%。而基因测序牛股中源协和同样出现此种情况，4笔交易中3笔折价超过12%。

第二类：交易频繁的个股

除了关注减持金额大的个股，对于频繁减持的个股同样值得关注。

据东方财富数据显示，在减持新规实施后，上榜大宗交易的个股大多出现过不止一笔交易。其中，荣科科技以22笔交易成为大宗交易平台成交次数最多的个股。

无独有偶，被大举卖出的中毅达同样上榜。自1月18日以来，公司上榜次数达到12次。从接盘方所在的营业部来看，12次交易分属营业部达到10家。

此外，目前正全力保壳的*ST海龙上榜同样值得关注。1月13日，*ST海龙发布公告称，公司拟以33.38亿元的价格收购游戏资产。不过从1月27日其复牌走势来看，投资者明显出现分歧，股价虽连续涨停，但却多次打开。此外，复牌当日便有股东在大宗交易平台卖出，甚至有两笔折价率达9.52%。复牌后三个交易日内，公司出现高达15次的大宗交易。

第三类：高溢价接盘的个股

在刚刚过去的1月份，市场惨淡历史罕见，不过在这样的极端行情下，仍有“勇士”敢于高溢价接盘。

资料显示，光环新网于1月14日发生一笔大宗交易，当日公司收盘价为44.99元，而成交价格为54.98元，溢价率高达22.2%。不过，如此高溢价接盘，公司股价走势却未能如意。截至1月29日，公司股价已经跌至36.50元。此外，兴源环境同样出现一笔溢价高达22.2%的交易，相比于44.76元的大宗交易价格，公司目前股价仅为32.35元。

有市场人士表示，一般大宗交易是折价成交，折价是卖方对买方就大额交易的流动性不足提供的价格补偿。对于溢价交易，一般表示买方对该股后市较为看好，投资者可以适当关注，不过如果成交量较小，参考价值需打折扣。（每日经济新闻）

两融余额料“21连降” 一月已萎缩近2600亿元

自2015年12月31日起，两融余额就步入连续下降通道，21个交易日中有20个交易日连续下降。至截稿时上周五的两融数据尚未发布完全，不过，从沪市单方面额度来看，在上周五的报复性反弹中，两融余额大概率延续“21连降”态势。截至1月28日，两融余额从去年底的11743亿元降至9154亿元附近，萎缩将近2600亿元，距离去年下半年最低点仅一步之遥，这或意味着阶段底逐步接近。

融资买入降至低点

Wind数据显示，1月28日两融余额收于9154.66亿元，环比上一日再度下降163.63亿元，这已经是两融余额连续第20个交易日环比下降。

尽管上周五的数据尚未发布，但从沪市29日的数据来看，两融余额为5345.69亿元，较上周四的5389.40亿元进一步回落，可见融资客大概率趁反弹降杠杆，并未急于加仓介入。如果按照以往惯例，深市的两融情况基本与沪市走势相似而不是相悖，预计尚未发布的深市也将延续小幅回落态势，由此两融余额将维系“21连降”格局。

明细数据显示，1月28日的融资买入额降至阶段低点，显示出市场情绪落至“冰点”。当日的融资买入额为294.30亿元，仅次于1月7日的166.38亿元,位居去年下半年以来次低位。

整体来看，1月以来28个申万一级行业均出现不同程度融资净偿还，其中，休闲服务行业两融标的股的数目最少，因而净偿还额也最低，为4.50亿元，其余行业的净偿还额均超过27亿元。休闲服务和建筑材料行业1月累计净偿还额较低，均未超过30亿元。非银金融、计算机和医药生物行业净偿还额较高，分别为286.47亿元、176.77亿元和171.36亿元。

个股来看，1月以来仅有16只个股获得融资净买入，多达875只个股遭遇不同程度的融资净偿还。其中，中信证券(600030)、中国平安和中国重工(601989)在1月的融资净偿还额最高，分别为36.88亿元、25.15亿元和24.13亿元；海通证券(600837)、太平洋(601099)、同方股份(600100)和京东方A等在内的19只个股净偿还额超过10亿元。

融资下降空间有限

上周四的两融余额已经是去年下半年以来次低点，最低点是2015年9月30日，当时的两融余额为9067.09亿元，而后上证综指一改往日震荡整理格局，在国庆节后迎来一波反弹行情。上周五两融余额如果继续下降，那么距离阶段低点越来越近。

上周五证监会表示，融资融券各项风险控制指标处于安全状况。一是客户整体维持担保比例为225.5%，仍远高于150%的预警线，其中维持担保比例高于200%的客户负债4169亿元，占比仍接近一半，低于130%的客户负债144.6亿元，仅占1.55%，只占今年以来A股日均交易额的2.7%。二是客户日均平仓金额为4946万元，较去年日均水平下降47%，平仓金额超过1亿元的有4个交易日，占当日A股普通交易额比重为万分之四。三是客户融资余额主要分布在市盈率相对较低的标的股票。据统计，按动态市盈率计算，市盈率在50倍以下的股票融资余额为5443亿元，占标的股票融资余额的62.7%，较去年底上升12个百分点，稳健性有所增强。

1月份，尽管两融余额连续回落，但其中仍有16只个股累计获得融资净买入。其中，金地集团(600383)的融资净买入额最高，为24.08亿元，遥遥领先；飞乐音响(600651)、三峡水利(600116)、民生银行(600016)和万达信息(300168)的累计净买入额也均超过1亿元。28日金地集团、民生银行的净买入额分别为2.75亿元和1.06亿元。分析人士指出，短线震荡反弹中，投资者可以适当关注融资客加仓的品种，特别是其中弹性较大的个股。(中国证券报)

A股迎来修复契机 三大因素制约反弹空间

上周五A股市场大幅反弹，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指全线涨逾3%，板块个股多点开花。此前2016年开市以来18个交易日A股四大指数跌幅均已超过20%。这根中阳线反弹让投资者再度看到一点希望，但结合技术面看，指数依然未完全摆脱短线弱势格局，无论从周线还是月线，抑或单纯从“1.26”长针反抽位置判断，大盘指数均呈阴线格局，而且周线和月线都是破位长阴。

接受采访的分析人士表示，暴跌后的修复重构需要时间，即便市场止跌仍应注重仓位控制。

1月份走势怎么看?

对于2016年来说，1月份的走势自然很重要。虽然1月份最后一个交易日红盘收官，但A股整个1月的弱势格局仍不可小视。

从K线分析，月线级别上证综指1月大幅下跌22.65%，创2008年10月以来最大月跌幅。即使从日线级别看，上周五的中阳反弹，也仅触及5日线就回调，5日、10日、20日、30日、60日均线系统完全空头排列，而且都在快速下行，对股指反弹形成反压。即使市场开始筑底，均线系统的修复也是一个非常漫长的过程。

1月有过8根阳线，占比当月交易日的40%，数量上并不算十分惨烈，但实际上真正有效的标志性K线是1月4日(-6.86%)、1月7日(-7.04%)、1月11日(-5.33%)、1月26日(-6.42%)。换句话说，这4根逾5%的阴线才是1月整体趋势的关键。

新年突如其来的暴跌致使投资者纷纷离场。1月份以来参与交易投资者数量呈每周下降趋势，从第一周的2170.50万降至第三周的1662.22万，降幅超过23%。

1月份股市的暴跌也让公募基金损失惨重。根据Wind资讯统计，1月份148只主动股票型、混合型和二级债基单位净值平均跌幅分别达到24.31%、14.69%和3.34%。其中股票配置范围为60%～95%的385只高仓混合型基金1月份平均跌幅达到25.07%，其亏损幅度甚至超过了主动型股票基金。而该类基金月度跌幅已经超过了2008年10月，创出历史最大月度跌幅与此同时，沪深两市融资余额已经连续20日下降。2015年12月31日以来，截至1月28日，沪市融资余额报5374亿元，较前一交易日减少89.1亿元；深市融资余额报3759.99亿元，减少73.92亿元；两市合计9133.99亿元，减少163.01亿元。

节前一周如何走？

本周开始进入2月份，也是春节前的最后一个交易周，无重大事件性因素影响市场，根据往年惯例节前市场一般相对平静。上周大盘探底反抽，2638点低点位置未破，短期市场存有超跌反弹需求，但在节前效应以及市场存量资金博弈下，股指反弹力度较为限,技术上仍有回踩确认2838点的必要。事实上,投资者对上周五的反弹同样存有疑惑。

疑虑一：量能未有效放出。上周五，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指全线涨逾3%，但两市合计成交额4287亿元，尤其沪市成交仅1800亿元，仍属地量水平。短期来看，4000亿量级的成交量水平，仅能够让股指在2600上方企稳并构筑整理平台。在没有明显场外新增资金入场的情况下，投资者切勿追高，应密切关注量能变化，一旦无法继续放量，可考虑逢高减仓。

疑虑二：5日均线压制明显。作为短线强弱分界指标，5日均线对沪指、创业板指仍构成明显压制。因此，在市场放量长阳突破前，仍需保持一份警惕。

疑虑三：提防“黑天鹅”突袭。据媒体1月28日报道，中信银行兰州分行去年曾发生9亿～10亿元骗取票据承兑案，该案去年第四季度因股市下跌而暴露出来。中信银行已向监管机构和警方报告了该案。此前的1月22日，农行公告称，该行39.15亿元票据出现重大风险。

1月29日，中国石油发布业绩预告，预计2015年年度实现净利润较上年同期减少60%～70%。这是十年来中国石油首次利润低于千亿元,此前3个交易日该股逆市上涨。

由于未对大宗交易进行限制，近期已有不少股东在选择通过大宗交易来转让股份。虽然今年1月份两市增持规模已达206.3亿元，远远超出两市减持规模，但是被压抑的主动减持冲动很有可能将逐步爆发。（证券时报）

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