航天系科研院所改革提速 旗下5股爆发在即

日前，航天科技集团召开的2016年度工作会议上传出信息，目前国家正在稳步推进军工科研院所分类改革，航天科技集团作为国防工业主力军，今年将加快各项改革进程。集团董事长雷凡培强调，2016年要狠抓深化改革，着力完善型号科研生产管理模式，全力以赴完成全年改革发展建设任务。

据悉，近日军工科研院所分类改革的部分方案已成稿并报审，将进入发布程序阶段。机构认为，航天科技集团资产证券化率仅约20%，大院所小企业格局明显，盈利水平高的科研院所，在改制后证券化空间较大，并有望提升旗下公司整体业绩。

中央军委印发深化国防军队改革意见以来，各项具体任务密集实施。从陆军领导机构、火箭军和战略支援部队的成立，到军委机关四总部改为15个职能部门，以及在2月1日举行的中国人民解放军战区成立大会上，原七大军区调整为五大战区，军委管总、战区主战、军种主建的格局基本形成。券商研报认为，建立联合作战指挥体系，有助于实现各军兵种均衡发展，提高军队现代化水平，为信息化战争提供重要支撑。

军政、军令分开体系的构建，标志当前军改已进入到具体方案逐步落地阶段。综合多方消息来看，科研院所改制方案出台步伐较快。军工科研院所分类改革文件较多，包括《军工科研院所分类方案》和《军工科研院所分类改革实施工作方案》、以及《分类推进事业单位改革中军工科研院所转制为企业配套政策》等，其中后者已上报，正在办理后续发布手续。另外，国防科工局还起草了《分类推进事业单位改革中军工科研院所转制为企业配套政策》，围绕党的建设、人员分流、收入分配、社会保障、财政税收、安全保密等方面制定31条政策。

目前风帆股份(600482,股吧)、南通科技(600862,股吧)等上市公司已注入了部分科研院所资产，但比例较小。随着军工科研院所改制细则出台，各大军工集团的资产证券化率将有所提升，而作为整合平台的上市公司也将获得价值重估。科研院所一直被视为各大军工集团的最优质资产，誉为“钻石矿”，因为科研院所技术领先、人才密集，不需要重资产即可运营。资料显示，在中船重工集团28家军工科研院所贡献了集团超过30%利润。航天科技、航天科工和中国电科等拥有大量科研院所资产的军工集团，目前资产证券化比率仅为20%-30%不等，存在较大提升空间。

公司方面，航天科技集团旗下中国卫星(600118,股吧)为国内微小卫星研制龙头，并参与了国家高分专项、空间基础设施、北斗重大专项等工程。作为航天五院旗下唯一上市平台，存在大卫星资产注入预期。机构认为， 航天五院收入为上市公司的6倍至8倍，在国企改革和院所改制的推进下，后续证券化空间较大。航天电子(600879,股吧)主营国防航天电子业务，无人机业务聚焦于中近程，面临巨大的市场空间，目前已在军用和安防等领域应用。机构预计，航天九院 13 所和 771 所等优质资产在科研院所改制方案的推动下，有望实现注入并基本实现大股东资产整体上市。