倍特期货：2月19日早盘

股市震荡筑底继续投机性操作

观点：基本面方面，国务院：发布关于加快众创空间发展、服务实体经济转型升级的指导意见。财政部：要保持经济运行在合理区间，稳健货币政策灵活适度，积极财政政策加大力度，减税和赤字政策并举已势成必然。央行：数据显示，中国1月末央行口径人民币外汇占款下降6445亿元，至24.2万亿元人民币。决定延续前期增加公开市场操作频率的有关安排，原则上每个工作日都展开公开市场操作。　统计局：中国1月CPI同比+1.8%，预期+1.9%，前值+1.6%。中国1月PPI同比-5.3%，预期-5.4%，前值-5.9%。社保基金：周四给多家境内委托管理人划账总计约100亿元人民币的资金，用于在二级市场购买股票。社保基金提前增资多家公募基金，百亿级资金19日即可入市。市场方面，短期市场保持小上升趋势，技术指标方面保持小多头，昨日冲高回落主要因素来自于短期获利盘的抛出导致，预期抛压不大。同时近期经济政策利好于股市，抄底资金逐步增多，所以目前交易继续做好投机性交易为主。

交易策略方面，可继续保持高抛低吸的投机性操作，重点为多单，今日2950附近或者收盘附近可轻仓多单。

(倍特期货杜辉)

央妈合理引导利率下行市场基本面平稳

【债期】周四10年期国债期货主力合约T1603收盘报100.545元，涨0.125元或0.12%，成交9926手。T1606合约报99.89元，涨0.085元或0.09%，成交19504手。

5年期国债期货主力合约TF1603收盘报100.855元，涨0.035元或0.03%，成交9632手。TF1606合约报100.53元，涨0.065元或0.06%，成交5818手。

【现货】资金利率方面，银行间拆借回购利率小幅下行为主，银质押隔夜/7天利率1.91/2.24，shibor利率整体小幅下行。

【核心因素】央行18日就中期借贷便利(MLF)操作向部分银行询量，并下调了MLF利率。央行合理引导利率下行的趋势未变，市场流动性及市场利率不具显性风险。

目前债市基本面平稳，利率整体小幅下行，对债期价格轻微利好。

1月经济金融数据，均释放轻微经济企稳信号。近期管理层出台多种支持实体政策，一方面显示当前经济环境仍面临较大下行压力，但同时又给市场提振经济的信心。建议投资者配合股市观察市场风险情绪，确定短线策略。

若市场风险偏好明显提升，则债期或面临短线调整。

【操作】关注日线布林中轨支撑，下破后可轻空参与，五债03短撑100.7元，十债06短撑99.6元。

(倍特期货熊羚淇)

铜等待消费回暖

继续区间震荡行情未变，伦敦库存下降，但是注销仓单也随之降至4万吨以下，短期继续无趋势调整。国内消费极差，但是价格保持35500以上震荡了一段时间，需求好转时候的反弹还是值得期待，不要急于抛空，国家信贷规模加大，预计反应到消费市场要一季度后，建议耐心等待，靠近35000附近可以短线买进。

(倍特期货策略分析师许劲松)

金银收涨但别急仍属震荡调整范畴

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双收涨。COMEX金报收于1231.5，日线中阳进一步确认了去年10月高点一线的支撑，但从时间上看，期价对前一轮上涨的调整还显得不充分，技术上仍属于宽幅的震荡调整范畴，宽幅震荡区为1190-1280；COMEX银报收于15.460，日线小阳还未有效收上5日均线，但短线企稳特征进一步明显，在15.0这一整数关口支撑较强的情况下，短线也有望转入横向区间震荡，支撑15.0,压力16.0。

消息面：OECD称，金融不稳定风险很大，一些新兴市场容易受到外汇大幅波动的冲击，将2016年全球经济增长预期由3.3%下调至3%。欧洲央行会议纪要，认为不应该向经济传递过于悲观信息，需要让市场确信，欧洲央行有足够的工具可以使用，在履行自身职责方面不受限制。美国2月13日当周首次申请失业救济人数26.2万，预期27.5万，前值26.9万。

【现货仓单及基金持仓】2月18日上期所黄金仓单888千克，较前一日持平，白银仓单1017513千克，较前一日增加23982千克；黄金ETF持仓量710.95吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9671.69吨，较前一日减少0.4%。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金、沪银均平开高开走。沪金日线上期价在修正了过大的乖离率后再次尝试冲击节后高点，但周线修正仍欠充分。因此，在节后高点未有效突破前期价上行空间和持续性不强；沪银回升力幅度略小，日线仍呈横盘态势，周日线反弹形态有效，但未突破3500前，打不开新的上行空间。基本面上，OECD下调全球经济增长预期，显示出对全球经济预期的不乐观，这让市场避险需求继续存在，同时美联储加息预期放缓是共识。因此金银阶段性强势基础还在。但昨晚金银期价的上涨主要得益于股指及原油的短线回弱，从原油和股指的技术上看仍是震荡，短线持续下挫可能不大，这两个因素还不足以促使金银期价持续上行并恢复之前的涨势。综合来看，金银阶段强势形态仍在，但短线还在宽幅震荡范围内，调整欠充分，对于短线上行的持续暂时持谨慎态度。AU1606支撑255，压力260，AG1606支撑3420，压力3500。

【操作策略】金中期下行通道被破，短期宽幅震荡，1606未有效站稳260前不追高，且多单可考虑再次平多换手；银中期下行通道面临挑战，短线震荡调整，1606以3400为止损，轻仓持多或等调整轻仓试多。

(倍特策略分析师： 张中云)

螺纹铁矿区间波动运行

【外盘】美国上周季调后初请失业金人数26.2万预期27.5万

【消息】淡水河谷公布2015年4季报。 季报显示：铁矿石部分，2015年总计供应3.459亿吨铁矿石。Carajas矿2015年产量1.296亿吨，同比增长990万吨。 2015年发货量3.036亿吨，同比增长1890万吨。4季度Carajas矿生产3650万吨，环比增长260万吨，同比增长170万吨。Carajas N4WS以及N5S项目4季度产量达2280万吨，环比增长490万吨。 球团部分：除去Samarco产量之外，2015年产量4620万吨，同比增长320万吨。Vargem Grande项目产量640万吨，同比增长60万吨。Tubarao VIII项目2015年产量660万吨。

【现货价格】18日螺纹钢现货报价1870元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价2040元，较上一交易日持平。18日普氏62%铁矿石价格指数47.15美元，较上个交易日上涨0.65美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘横盘窄幅震荡，螺纹现货报价基本持稳，钢坯报价连续拉升，钢厂开工率小幅回升，后期去产能阻力依旧较大，铁矿石海外矿山产能依旧保持高位，短期铁矿受发货量影响，现货价格较为坚挺，预计区间波动运行为主。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】螺纹铁矿多空矛盾依旧较大，但资金均无意大幅推动价格，期货价格基本平水现货，从期现升贴水情况看，市场对后期依旧没有趋势性方向，螺纹铁矿区间思路对待，螺纹短线空单持有，有效站上1872-1880空单止损。铁矿暂不持仓，日内操作为主。

(倍特策略分析师：万超宇)

胶走势深陷胶着短期仍难突破

节后，在一轮快速反弹后，胶走势再度陷入胶着。由于现货价格跟进缓慢，期现价差再度被拉开，胶上资金追高意愿不强，也不具备真正见底基础。而更远期升水扩大，印证了我们之前的判断，由于库存庞大，5月承受实盘压力巨大，目前走势上的抗跌，逐步以远期升水扩大实现，矛盾后移是主要特征。现在胶等工业品受到国内宏观超级宽松政策预期影响较大，使得主动下行动力均不足，而每次下跌都会引来新的抄底资金介入，但其自身基本面又没有任何实质性改观，导致走势深陷胶着。目前仍看不到能打破现有僵局的诱发因素，期价恐在很长时间维持现有震荡胶着格局。而更远期升水还有进一步拉大可能。操作上，维持急拉短空策略，5月短线压力还在10600～10650一线，择机短空介入，急跌空单可主动换手，短线止损点10850。

(倍特策略分析师：马学哲)

原油高位震荡PTA期货窄幅整理延续

【现货市场】受美国EIA原油库存继续增加，加之沙特表态不打算减产的影响，隔夜原油价格冲高回落。隔夜PX价格小幅上涨5美金报价733美金CFR中国，昨日上午华东PTA内贸市场交投一般，昨日华东PTA内贸市场行情平稳，商家报价在4300元/吨附近，商谈重心在4280-4290元/吨附近，暂未听闻实际成交情况。夜盘PTA期货窄幅震荡为主，成交量依然低迷。

【期货走势】当前PTA期货基本面僵持的因素延续，局面短期难以打破。短期利好因素有，节日和节后连续有PTA装置故障性停车检修，短期开工率下降，市场待下游聚酯工厂陆续开工消化库存。利空方面有库存仍有压力，下游消费端疲软导致现货行情难有起色。但原油价格该位置向下空间已有限。PTA期货短期4300-4500区间震荡走势或延续。

【操作与策略】短期PTA期货料窄幅震荡为主，受原油大涨影响，今日重心或抬升，但幅度或有限。操作上波段多单背靠4400持有的观点不变。价格上行至4450以上考虑适当减持，缺乏持续因素，不宜追涨杀跌，跨月价差方面逻辑不清晰。

(倍特期货策略分析师魏昭鹏)

塑料现货疲软期货短期承压

【现货市场】昨日PE市场价格震荡走软，华北和华南价格部分松动50元/吨，华东线性和高压跌50-100元/吨，低压个别跌50元/吨。线性期货高开震荡，但部分石化下调出厂价，商家对后市信心不足，跟跌出货为主。终端需求延续疲软，实盘成交难有放量。华北地区LLDPE价格在8600-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8650-8850元/吨，华南地区LLDPE价格在8850-9000元/吨。

【期货走势】节后受库存压力影响，加之节后下游入市力度小，需求端疲软。塑料现货价格走跌回落。受现货走跌的影响，期货价格高位下跌，但当前期货价格相对现货仍然呈现平水的局面，价值临近交割月尚且有时间距离，期货阶段性承压调整的概率大，隔夜EIA原油库存超预期加之沙特表态不准备减产，原油冲高回落。但下周下游终端陆续入市后需求端值得关注。

【操作与策略】波段空单轻仓仍然背靠8700一线持有，但原油价格存在较大的不确定性，不宜追涨杀跌，短期仍需关注现货端表现，现货仍存在向下的压力，价差方面买5空9的正套持仓仍然可持有。

(倍特期货策略分析师魏昭鹏)

PP整体仍显偏空

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6300-6350、华东6350、华南6600、西南6450、西北6250-6300、东北6300，中石化——华北6350-6450、华中6450、华东6250-6350(-100)、华南6600-6700。

【期货走势】主力合约5日均线确认向下，但20日线依然向上，使得下方支撑有所提升；MACD有发出死叉可能。持仓、成交双双下降，主力前20多头减仓3,227手、空头增仓2,166手。现货基本稳定，基差仍然较平均偏低，使得期货上方空间受限。EIA库存增加、沙特外长表示该国不准备减产，隔夜油价回落；近期油价起落频繁、对下游指引减弱。供需面上，前期停工装置陆续恢复，而终端仍未完全复工，短期内库存有增长可能。

【今日涨跌】震荡偏空

【操作策略】多单暂无机会，前期空单支撑位可考虑止盈，1605压力6500、支撑6100。

(倍特期货陈吟)

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤主流价格保持稳定，春节期间山西焦煤集团矿井停产3-6天，目前焦煤库存低位需求较好。焦炭市场整体继续持稳。山西地区部分焦化企业欲拉涨焦炭价格，但多数焦化企业仍持观望态度，个别焦企有提产计划。河北地区焦炭出货较为顺畅，厂内焦炭库存量呈现下降趋势，生产率维持在70%左右，部分焦企甚至处于满负荷生产。综合来看，焦煤焦炭供应端影响仍存，短期内价格以震荡为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计短期内震荡。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1605，支撑560，压力570，焦炭1605，支撑650，压力660，多空均无法打破僵局，日内参与，波段须等形势进一步明确。

(倍特策略分析师：范宙)

油脂高位反复震荡压力位开始清晰

隔夜美盘小幅回调，市场评论为出口需求转向南美，美豆出口疲弱。特征为油弱于粕。其中美豆-0.1%，美粕0%，豆油-0.3%。

美农2月供需报告：预计15/16年季节平均大豆价格持平于8.05-9.55美元/蒲式耳。豆粕和豆油价格分别持平于270-310美元/吨和28.5-31.5美分/磅。预计15/16年全球油籽产量为5.274亿吨，较上月小幅上调，大豆产量上调远抵消花生和葵花籽产量下调。阿根廷大豆产量上调150万吨至5850万吨。

就美国豆油的走势看，其为美国的独立影响要素。对国内豆油并不足以产生刺激。国内油脂仍以大豆为跟随重心，以压榨利润为反弹高限，并在油粕之间寻求反复的平衡。

就16日以来的波动看，油脂出现了高位明显的反复震荡状态，因基本面确实难以支撑，导致技术压力位开始逐步清晰，其中P1605对应5060，Y1605对应5820，回调压力加大。

今日油脂应为小幅调整状态，Y1605向5740一线压缩。P1605向4970一线压缩，菜籽油1605向5580一线压缩，OI1609向5660一线压缩。在盘中以短线偏空的操作为主，但尽量不宜追空。

就油脂系内部而言，菜籽油1605和豆油1605目前两者的价差为-154点。我们的建议是在-106一线再次进场，进行反复换手。目前维持。菜籽油因国储菜油反复抛售而受到重大压制，导致价差迟迟不能出现收缩，目前暂观望为宜。

从油脂目前的走势看，表现为压力逐步放大的状态，信号上注意马来棕榈油指数的2540，一旦收跌下破，则意味油脂将迎来持续下调过程。

(倍特期货李攀峰)

粕类弱势窄幅震荡

【外盘、消息】外盘因南美天气改善，美豆粕冲高回落收涨于267.0上涨0.2涨幅0.07%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连2660元/吨，河北秦皇岛2620元/吨，山东日照2570元/吨，江苏连云港2640元/吨，广东湛江下跌10至2560元/吨。菜粕现货报价：武汉2000元/吨，合肥2000元/吨，南京2150元/吨，南宁下跌10至1890元/吨，成都2050元/吨。

【期货走势】夜盘两粕窄幅震荡，1605豆粕增仓3.6万手，1605菜粕增仓3千。

【操作策略】USDA2月供需报告维持巴西大豆产量预估为1亿吨，阿根廷产量预估上调150万吨至5850万吨。整体大豆供应宽松格局仍未有改变。NOPA报告显示美豆1月压榨量降至1.50453亿蒲式耳。出口方面，截止2月11日该周出口检验大豆176万吨，高于市场预估区间100-120万吨。外盘豆类低位反复震荡，难对国内两粕造成趋势性影响。1605菜粕1900一线徘徊，如跌破可顺向持仓。1605豆粕跌破2400，整体震荡偏弱，建议空单滚动操作，隔夜控制仓位。

(倍特策略分析师：黄晓)

白糖低位整理维持弱势

【外盘】ICE 5月原糖合约，收跌0.3美分，或2.3%，报每磅12.85美分。受巴西雷亚尔疲软打压，以及本月底到期的白糖期货跌幅扩大影响。

【消息】1.1月份中国进口糖数据即将公布，根据广西糖网估算，1月份我国进口糖数量或仅为20-30万吨，较去年同期的38万吨有所回落，较上个月的50万吨更是大幅减少。2. 咨询公司福四通(INTL FCStone)周三称，2015/16年度全球糖供应短缺量料达700万吨，因不利天气令一些产区的产量前景恶化。3.2015/16年度国家将继续实施制糖企业临时储存部分国产糖的政策。本次糖企临时储存的食糖计划数量为150万吨，储存时间为4个月，时间为2016年3月-6月，中央财政审核后，统一按照5200元/吨的制糖企业平均生产成本、半年期银行基准贷款利率和4个月储存时间全额贴息，并将贴息资金专项拨付省级财政。

【期货走势】周四原糖继续下挫，接近前低位置，郑糖夜盘低位震荡整理，维持弱势。但前期价格已经连跌多日，短线技术指标超跌，或将有所修复且考虑到当前处于减产周期及政策托市，追空还需谨慎。

【操作策略】建议追空谨慎，日内短线为主，激进者可尝试逢低少量介入1609多单。

(倍特期货：梁洪铭)

鸡蛋期价下跌趋势之中

观点：春节之后，一般蛋价会步入季节性下跌走势当中；而从目前鸡蛋的基本面状况分析，今年蛋价走势或将类似于2013年和2015年的格局，即：春节前出高点，之后价格出现阶段性低点。我们认为鸡蛋的阶段性高点或已在节前出现；后市若无突发性利多，蛋价将延续季节性下跌之势。技术上看，本周鸡蛋1605合约期价下破3100关口后，其进一步下跌的空间已被打开；今日需关注5日均线的压制作用。

操作建议：持空交易。

(倍特期货康黎)

以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！