中植系演活了“二股东”

中植系拥有大量资源，但出于对种种限制的考虑，其通过“二股东”这样一个微妙的位置，纵横捭阖，左右逢源，对上市公司起到了产业整合、提升治理、倒逼重组、激活潜能等功用，而其本身，也通过适时的股权转让等方式，获取了巨额投资收益。

中植资本潜伏近三年赚取数倍收益，中植系用教科书式的操作演绎了如何做一名合格的二股东。昨日，中南重工(002445,股吧)公告称，公司第二大股东中植资本于3月28日签署股权转让协议，将其持有的12.78%公司股权转让给中融鼎新，手握19.1亿元全身而退。在分析人士看来，类似中植系这样拥有大量资源的资本方，尽管在上市公司中只是二股东，但其凭借着敏锐的操作与资源的整合，正以更多方式参与上市公司治理和资本运作。

转让股权兑现收益

据中南重工的公告，中植资本将中南重工12.78%股权转让给中融鼎新的每股转让价格为20.23元，转让价款总计19.1亿元。交易完成后，中融鼎新成为中南重工新的第二大股东；中植资本则不再持有中南重工股份，其子公司常州京控尚持有5.52%，其一致行动人嘉诚资本尚持有1.63%。

回溯中植系进驻中南重工的历程，2015年1月23日，中南重工以发行股份及支付现金的方式，作价10亿元向包括中植资本在内的原股东方收购大唐辉煌100%股权，并向常州京控发行股份募集不超过1.74亿元配套资金。凭借着早年的潜伏、参与配套募资及此前接受中南重工大股东转让股权，中植系一举拿下中南重工的“第二把交椅”，合计持股比例为19.93%。

查阅大唐辉煌股权沿革史，2011年4月25日，大唐有限（即大唐辉煌前身）进行增资，嘉诚资本以单价3.46元/出资额参与增资。2013年7月，大唐辉煌以7.97元/股的价格增发股份，中植资本直接出面斥资1.9亿元认购2384万股，持股比例为25%。

仅考虑中植资本的投资路径，从2013年7月投资大唐辉煌，加之此后受让中南重工大股东的1751.55万股持股，其总计耗资约为3.4亿元，以最新出让股权给中融鼎新的总价19.1亿元计算，中植资本在不足三年的时间里投资收益率高达461.76%。

　低调潜伏积极谋事

在业内人士看来，中植系作为不显山露水的二股东，看似低调，但实际上在资本运作中扮演着极其重要的角色，对上市公司起到了产业整合、提升治理、倒逼重组、激活潜能等功用。

回溯中南重工近几年的发展历程，不难发现中植系进入后的巨大变化。中南重工原本的业务主要是工业金属管件及压力容器的研发、生产和销售，但借助收购大唐辉煌，实现了先进生产制造与文化传媒产业并行的“双主业”转变。而在对大唐辉煌重组期间，中植系便与中南重工合资成立文化产业并购基金，总规模不超过30亿元。此后，中南重工对文化传媒的热情一发不可收拾。2015年1月，公司宣布以定增及支付现金方式，作价8.7亿元购买移动游戏代理和运营商值尚互动100%股权。4月，公司又宣布与千易志诚的股东常继红、吕威、中南文化基金签订股权转让协议书，2.6亿元收购千易志诚100%股权，千易志诚主营业务为艺人经纪与电影、电视剧的策划、投资。

上述业内人士认为，中植系拥有大量的资源，但出于对种种限制的考虑，其通过“二股东”这样一个微妙的位置，纵横捭阖，左右逢源。

悄然构建资本帝国

事实上，中植系凭借着一个个类似中南重工的案例运作，在资本市场已然构建起一个规模庞大的资本帝国。

仅以2016年至今的短短3个月来看，中植系的资本动作便有不少。3月25日，赣锋锂业(002460,股吧)宣布和中植投资、安靠电源及其股东许玉林签订《投资意向书》，拟以增资的方式合计向安靠电源投资2亿元，其中中植投资拟投资0.95亿元。

此前的1月23日，金证股份(600446,股吧)宣布以42.13元/股的价格向联礼阳、公司员工持股计划等7名特定对象发行6503.68万股，募集逾27亿元资金，其中中植系掌门人解直锟曲线控制的飞鹏投资掏出6亿元认购1424.16万股。

更早的1月13日，*ST海龙推出重组方案，以33亿元的价格收购妙聚网络和上海灵娱两家网络游戏公司。根据方案，中植系早已持有这两家公司不少股权，并很早就与其签订了上市对赌条款。

在重组项目中，中植系多以参股方式完成并购，或者收回部分现金。通过参与重组、定增等形式，中植系目前已位居十多家公司前十大股东。在熟悉中植系的投行人士看来，通过多次案例尝试，中植系已对“二股东玩法”游刃有余，在并购重组大势不减的情况下，其这一模式或将持续展开。