重庆医药或借建峰化工“壳”上市 重庆国资改革换挡提速

中国证券网讯 因筹划重大事项而于3月18日突然停牌的建峰化工31日晚间确认，“本次重大资产重组事项的标的资产所处行业为 “医药行业””。由此，重庆医药（集团）股份有限公司的上市路径隐约浮出水面。而近期，同处山城的渝三峡、涪陵榨菜、中国嘉陵等国企纷纷停牌，重庆国资改革似已开启换挡提速的马达。

由于遭遇化肥价格连续大幅下跌以及天然气成本上涨的“双重挤压”，昔日的绩优股建峰化工继2014年首度亏损3.61亿元之后，2015年业绩快报再度报亏3.67亿元，退市压力已迫在眉睫。为此，公司在2015年底抛出了一份出售股权和资产的计划，将所持弛源化工100%股权和三聚氰胺分公司合计价值约32.66亿元的资产在重庆联合产权交易所挂牌出售，两笔资产占公司总资产的比重达47.82%。市场人士指出，此次出售计划，已为公司下一步资产重组埋下了伏笔。

国泰君安证券重庆首席投顾何力分析，在当前宏观经济持续低迷的背景下，虽然天然气价格下调有助于缓解建峰化工的成本压力，但化肥价格短期内仍难以走出低谷，公司要依靠剩余的“一化”和“二化”两套大化肥装置实现扭亏保壳，依然困难重重。唯一的办法，就是注入业绩稳定且具备相当规模的优质资产。

据了解，与建峰化工同属重庆化医旗下的重庆医药已谋划上市多年。早先，公司确立的上市计划是在香港联交所发行H股，后来由于港股市场不景气，公司遂将上市目的地又调整回国内，但首选路径仍是IPO。2015年9月，重庆医药完成增资扩股，引入了天士力、复星医药、白云山等行业巨头作为战略投资者，再次明确了上市目标。

“由于今年以来证监会的新股政策出现了重大调整，尚未申报材料的重庆医药如果继续坚持IPO，等待的时间将相当漫长。选择借壳无疑可以大大缩短这一进程”。何力分析，将重庆医药装入建峰化工，是非常理想的选择，既实现了资源优化配置，又保住了化医集团的壳资源。

根据重庆医药网站披露，该公司是重庆市国资委下属唯一一家医药企业，前身为1950年成立的中国医药公司西南区公司，1994年改制为股份制企业。2012年3月，通过整合资源，实现科、工、贸一体化格局。截至目前，拥有分、子公司30余个，地跨渝、川、黔、滇、赣、鄂、湘、冀、青、宁、新等地，员工近11000人。2014年，该公司实现销售收入298亿元，同比增幅11.02%；利润总额4.24亿元，同比增长26.40%，上缴税金3.87亿元。2015年实现销售收入315亿元，利润总额4.42亿元。

不过，3月28日突然停牌的渝三峡情况却与建峰化工大相径庭。近年来，主营油漆的渝三峡主业盈利非常稳定，2015年依靠出售北陆药业股票所实现的巨额投资收益，公司已预告全年将实现净利润约1.65亿-1.75亿元，同比大幅增长270.04%-292.46%。这样一家不错的公司会有何事呢？

根据渝三峡公告，公司是在28日收市后收到控股股东的通知，重庆化医正在酝酿涉及到公司的重大事项。鉴于该事项尚处于论证阶段且存在不确定性，公司申请自29日开市起停牌，并预计五个交易日内确定具体筹划事项。

看来渝三峡的停牌并非主动出击，也是因为控股股东的筹划。长江证券分析师张明斌大胆猜测，化医集团可能正在下一盘大手笔的棋。

在今年2月2日召开的2016年重庆市国资大会上，该市国资委主任胡际权明确提出，今年将以项目化方式推进国企国资改革，加大改制上市力度，力争实现建工股份A股上市，三峡担保完成“新三板”挂牌，推进医药股份、民生轮船等企业上市工作取得进展。

3月29日，重庆市委常委会审议通过了《关于深化市属国有企业改革的实施方案》，重庆国资改革既有了稳定的“航向标”，又有了清晰的“施工图”。方案明确，要利用国企改革深入推进供给侧结构性改革，充分运用市场化手段提高资源要素配置效率，分类深化国资国企改革。

重庆，似乎从来就不缺乏改革的勇气和担当，而资本市场无疑是国资改革最有效也最得力的战场。重庆某私募界人士表示，从此前重庆啤酒、重庆百货、西南证券等经典案例，到近期的建峰化工、渝三峡……一直走在全国前列的重庆国资改革在“十三五”伊始已经悄然提速，下一步，重庆钢铁、渝开发、太极集团等公司也完全有可能会纳入这盘改革的“大棋”。（王屹）