贵金属价格普涨之下 钯金为何备受投资者冷落？

在结束2015年惨淡表现之后，今年贵金属可谓大放异彩，年内为止金银已经大涨超过20%，而铂金也是紧随其后，唯独钯金却遭受投资者的冷落。事实上，目前投资者对以钯金支持的交易所上市基金(ETF)依然兴趣缺缺，表明尽管供应缺口有望加大，钯金今年处境可能仍很艰难。

2016年钯金的表现远远落后于其他贵金属，截止目前为止，年内黄金和白银价格分别累计上涨了20%和24%，铂金价格也上涨了17%，但钯金价格仅上涨了5%。此外，资金流入以实货贵金属支持的ETF，使黄金、白银以及铂金受益，但钯金却错失良机。

瑞士宝盛集团分析师Carsten Meneke称，“这是一个大问题，钯金曾在相当长的一段时间内被公认为看涨品种，我们一直担心如果投资者对其失去耐心会发生什么。”

Meneke表示，“虽然很多分析师预计钯金基础供需缺口会越来越大，但钯金ETF持仓变化可能会抵消这种影响。ETF持仓变化更多地被视为库存方面的变化，而非市场供需基本面因素的变化。”

他还指出，“钯金ETF持仓量自2015年300万盎司至220万盎司的峰值回落，意味着市场从供应不足转为均衡，从而在一定程度上削弱了钯金看涨题材。”

数据显示，黄金ETF第一季度创下2010年以来最大季度流入规模，因金价创下近30年来最大涨幅。然而，全球钯金ETF持仓量自去年年中以来下降了略超过25%，据称其中大部分都是2014年南非推出的ETF持仓减少。

国际现货钯金周三(5月18日)亚市盘中下跌0.56%，报每盎司580.60美元，今年1月12日钯金曾触及每盎司468美元的逾5年低位。同时，以南非兰特计价的钯金也在去年8月跌至每盎司6770兰特的两年低点。

上述新的南非钯金ETF启动后，其钯金持仓在2014年达到了近100万盎司。在ETF持仓逆转后，钯金失去了一个重要的需求领域。不过，目前钯金ETF持仓已从一季度低点回升，但仍较今年年初减少近25万盎司，并处于两年低点附近。如果情况没有更加持续的改善，钯价将继续落在后头。

工银标准银行的分析师Tom Kendall指出， “铂金和钯金自身都没有足够强劲的基本面，来使价格在当前水平基础上不断上升。”

Kendall补充道，“贵金属价格要继续上涨的前提是基本面有所改善，不管是供应面的继续重组，还是需求增长加快，另外还需要投资者近来重燃的热情保持下去。”