有一件事出奇的一致：特朗普当选，一切东西都将涨价

特朗普当选新任美国总统

华尔街的分析师们正在努力厘清美国经济未来在特朗普的治下会呈现出怎样的局面。尽管很多问题尚没有答案，但是有一件事得到了一致的认可：特朗普的政策可能会让通胀率大幅上涨。

用其他话来说就是，美国的一切商品价格将会上涨，因为政府将在基础设施上投入巨资，并对移民和贸易进行限制。

这是华尔街在特朗普在大选中获胜后占据主流的看法。

摩根大通经济研究团队主管Bruce Kasman周三指出，美国通胀率将会全面的上涨。一名销售人员更加直接的表示，通胀率一定会大涨。

瑞银首席投资官Mark Haefele表示，“特朗普为通胀率的上涨提供了平台：他的财政政策将是扩张性的。此外他还倾向于贸易保护主义。通胀率将会因为关税和移民政策的收紧而上涨。”

让我们将特朗普的政策分成两个部分来进行分析：政府支出增加和贸易壁垒。

财政刺激

在过去的大选中，特朗普竞选团队给出了在公共和私人基础设施方面投入1万亿美元的计划，将投资建造高速公路和机场。

根据分析师的分析，劳动力市场的收紧以及货币供应的增加讲给物价带来压力。美国当前已经处在接近充分就业的状态。特朗普收紧边境和驱逐移民的政策可能会进一步减少美国国内的劳动力。

Kasman表示，“美国的财政刺激计划可能会刺激全球的需求。财政刺激计划将会推动美国经济接近充分就业的局面，并可能会推高美国和全球的通胀率。”

关键在于，薪资压力已经开始上升。更高的薪资将让商业价格上涨，从而带来物价全方面的上涨。

贸易壁垒的增加

特朗普在其当选100天计划讲话中的一个关键点就是在于改变美国与世界各国进行贸易的方式，包括就北美自由贸易协定进行重新谈判以及退出跨太平伙伴关系协定。

分析师们认为这些变化都是贸易保护主义的表现，并将推高通胀率。贸易壁垒的增加将包括关税的上涨，进口或出口商品的税收将会上涨，使得尽管商品的价格一路走高。

巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen表示，“限制贸易的政策将使得贸易活动放缓，并在2017年初开始推高通胀率。因为这意味着美国的公共政策发生了明显的改变，减少贸易活动的同时鼓励国内生产和消费。”

图：特朗普和墨西哥总统Enrique Pena Nieto见面。

匿名金融博客Macro Man表黑丝，美国耐用品个人消费支出价格指数在北美自由贸易协议签订前达到顶峰，至此之后开始一路下跌。但是特朗普更加倾向贸易保护主义的政策将会让物价开始走高。

野村证券分析师Kevin Gaynor和Sam Bonney表示，“修改贸易协定，获得一个“更好的协定”将会以减少供应的方式推高通胀率。劳动力的减少将会推高薪资。在美国国内将会增加工作机会，实际薪资以及企业的支出。”

但是，特朗普在竞选期间的计划和言论有多少最后会被付诸实施目前尚无法确定。

德意志银行分析师Alan Ruskin表示，“如果特朗普上台后立刻提高关税，那么将会给供应端带来负面的冲击，推高通胀率并抑制经济增长。问题在于特朗普在这条路上会走多远，或是特朗普是否会真的开启针对之前贸易协定的重新谈判， 尽管美国在谈判中占据有利的地位。”

美联储的影响

不断上涨的通胀压力将会给消费者，商业环境和美联储带来广泛的影响。

对于美联储来说，其长期以来都在等待通胀率上升到可以加息的水平。

位于伦敦的对冲基金36 South Capital Advisors首席执行官Jerry Haworth表示，“我预计美国将会推出更多的财政支出计划，这将会加速通胀率的上涨。通胀率回升到加息水平的速度越快，加息的那一天就会更快的到来。

图：美联储主席珍妮特-耶伦。

但是美联储加息可能的上升不会在一两天内就带来影响。

一方面，通胀率在美联储加息目标值2%以下已经持续了多年的时间，因此通胀率的上涨将会帮助美联储达成加息的政策目标。通胀率稳定的上涨将可以让美联储将联邦基金利率提升到一个更长期的水平上，这就为美联储在下一次经济衰退来临时降息提供了空间。

另一方面，通胀率已经在接近加息的目标水平。核心PCE最新的数值已经略微超过1.7%，高于去年12月时1.3%的水平。

因此高通胀的政策以及通胀率的上涨将会使得物价大幅上涨。这将会让美联储处于困境。最好的情况将是美联储将被迫多次快速加息，这将会给经济活动带来伤害。

商业环境的影响

与美联储的影响一样，美国商业环境也将面临两种可能。

积极的一面，物价的上涨将可以让企业提高薪资并提高产品的价格，保持自己的利益和竞争力。

消极的一面在于，关税的上涨将会让企业的成本上升，而薪资将无法与成本同时上涨，企业利润将会遭受冲击。此外，在海外拥有业务的美国公司将会遭受打击。因为美联储一旦加息，美元将会走强，这将会冲击这些公司的海外利润。美国标普500指数中的上市公司近33%的营收来自于海外市场。

消费者的影响

美国企业将会选择雇佣更多的国内民众取代移民，新的财政刺激政策将会将会创造更多的就业机会，薪资压力将会增长。

另一方面，特朗普的贸易计划会让商品的价格大涨，特别是进口商品。像iphone，汽车甚至是商品价格可能会大涨。因为这些商品都是从国外进口。

但是这一切都不确定。

这里有一些需要提醒的问题。

特朗普在竞选时的承诺有多少会最终被付诸实施目前尚不清楚。即使是在共和党内，特朗普的大规模财政刺激计划也可能无法获得支持。

在奥巴马执政期间，很多共和党人对于比特朗普刺激计划规模要小的财政刺激计划表示了反对。

此外，特朗普大部分的政策计划都是一些大政方针，没有任何的细则，特别是在贸易问题上。因此特朗普施政计划的真实面目依然是未知的。

这一切我们需要在未来的数个月中拭目以待。(Oscar)

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