曝支付宝取消趣店导流页面 被蚂蚁金服抛弃？

近日，有网友在雪球发帖称，“支付宝己取消了对趣店旗下的来分期的导流页面，改在搜索页”，也有网友称，“我支付宝里也是看不到来分期的导航了，搜索也搜不到了”。

网贷之家通过查询多个支付宝账户发现，部分用户的支付宝账户“第三方服务”一栏中，确实不见了趣店旗下的来分期应用。不过，另一部分用户仍正常显示。

眼下现金贷行业风声鹤唳，监管的大刀呼之欲出，股东蚂蚁金服会否因此“抛弃”趣店？

（点击图片查看大图，左：部分用户的支付宝二级入口已看不到趣店的来分期；右：部分用户仍正常显示）

趣店否认被“抛弃”

对于上述传闻，蚂蚁金服方面人士对网贷之家表示，趣店是蚂蚁金服开放平台上的合作伙伴之一，双方的合作关系没有变化。趣店在支付宝APP中的入口遵从蚂蚁金服开放平台统一的标准和算法，蚂蚁金服开放平台并未针对单一产品进行调整。“个别用户反馈的趣店入口不可见的问题，有可能是由于算法优化产生的。”

另有知情人士称，“趣店那么高比例的流量来自支付宝，真要停了合作，这公司怎么活？”

趣店公关部人士也表示，上述情况属于个别情况，“趣店与支付宝一直保持良好合作”。而据蓝鲸TMT报道，趣店公关部人士对其表示，与支付宝的合作没有发生变化。针对一部分账户“第三方服务”一栏没有来分期应用一事，其称尚不知道原因，得咨询技术部门。

不过，在网贷之家专栏作者秋源俊二看来，蚂蚁金服与趣店的合作，“直接停了是不可能的，毕竟还有股权合作。但是，不排除对来分期进行流量降权。蚂蚁金服有意淡化现金贷角色，可能是因为前段时间的一些危机风波，也响应监管层对现金贷的监管政策。”

“这是蚂蚁的试探？还是真的响应号召，断了一起和趣店的关系，以免进一步被罗敏拖下水？据趣店内部人讲，当年蚂蚁被Du Li忽悠了投资趣店后，说好只导流一年……”一名网友在雪球爆料称。

值得关注的是，趣店三季度财报显示，其当季销售费用为1.88亿人民币，同比增长384.7%，环比增长97.13%。趣店的销售费用主要用于支付宝的通道费用，这似乎意味着蚂蚁金服收取的通道费相比以往有所上涨。

蚂蚁金服的贡献：流量、风控、估值溢价

现金贷目前是趣店占绝对大头的一个业务，而来分期是其流量入口。来分期虽然有自己的APP，不过，其最主要的流量入口还是依托于支付宝。

打开支付宝，点击“更多”进入“全部应用”页面，来分期位于该页面的“第三方提供应用”一栏中，点击进去后可看到“3秒审核，随借随还”等字眼。尽管位置不突出，但支付宝为其带去的流量却是十分可观的。

值得一提的是，蚂蚁金服是趣店的机构股东之一，其通过全资子公司API（Hong Kong）Investment Limited持股12.8%。相比于其他股东，蚂蚁金服的持股比例虽然不算高，但却扮演着十分重要的角色。

背靠蚂蚁金服在征信数据（芝麻信用）上的支持，同时，依托于支付宝的强大流量入口，使得趣店的来分期成为了一个优质的现金贷业务模型，趣店的业务得到了爆发性增长。招股说明书显示，2017年上半年，趣店为700万活跃借款人提供了约382亿元（约合56亿美元）的贷款业务，相比去年同期增长超过300%。

此外，在蚂蚁金服的帮助下，趣店的获客成本也出现显著下降。数据显示，在2015年早期，趣店的单位获客成本在200元以上，在蚂蚁金服入股、来分期上线之后，趣店的单位获客成本，维持在30-40元左右，对其盈利能力的大幅提升，起到了关键作用。另一方面，2015年，趣店的销售费用占比超过40%；而在蚂蚁金服入股并提供流量入口后，目前的销售费用占比在20%左右，相比2015年下降了一半。

依托于股东蚂蚁金服提供的流量入口和风控输出，趣店的业务和财务数据，表现强劲。

根据趣店日前发布的2017年第三季度未经审计的财报，趣店第三季度总营收达14.51亿人民币（合2.181亿美元），较2016年同期的3.556亿人民币同比增308%；实现净利润6.507亿人民币（合9780万美元），较2016年同期的1.543亿人民币同比增321.8%。

令市场眼红的，除了趣店的暴利，还有其所享受到股东蚂蚁金服的估值溢价。为何拍拍贷与趣店利润近似，趣店享受到40倍的PE，而拍拍贷却只有21倍？

网贷之家研究员杨骏敏认为，这种估值偏离并不是P2P与助贷机构之间的差异，主要是与趣店股东蚂蚁金服有关。“未上市的蚂蚁金服估值超过600亿美元，其加持的趣店，必然有较为明显的估值溢价。除了股权关系外，蚂蚁金服也为趣店提供了支付宝的流量入口和芝麻评分体系，这种股权与业务上的交融，使趣店的想像空间较大，40倍的PE与科技企业靠拢。”

但他同时指出，这种估值体系也是建立在蚂蚁金服未来与趣店保持现在的这种关系，如果这种关系稍有变化，趣店的估值体系就会崩塌，因为趣店并不是一个纯粹的科技公司。

10月18日，趣店正式在美国纽交所挂牌交易，开盘后，其股价暴涨46.38%。如果按开盘价计算，趣店的市值高达113亿美元。

此后，趣店的业务模式及其CEO罗敏的“回应一切”言论，受到国内媒体的口诛笔伐。

一个月后（截至美东时间2017年11月17日），趣店的市值已跌至69.94亿美元，跌幅超38%。