基金合伙人失联 国民技术或损失10年利润

原标题：基金合伙人失联 国民技术或损失10年利润

本报记者 石省昌 北京报道

国民技术（300077.SZ ）的一则停牌公告引发市场强烈关注。11月29日，国民技术公告称，国民技术的产业基金合作方前海旗隆、北京旗隆的相关人员失去联系，国民技术于2017年11月28日晚间已紧急安排向公安机关报案，股票11月29日开市起停牌。

如果国民技术难以追回投资款，或将因此损失5亿元，而国民科技近10年来的累计净利润尚不及该数目。

实际上，A股上市公司与私募基金合作成立投资基金的事情司空见惯，业内人士认为，国民技术合作方失联或为各上市公司敲响警钟。

失联的合伙人

自国民技术11月29日公告基金合作方相关人员失联后，多家媒体报道证实前海旗隆已经于10月底搬离其位于深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心的办公室。而北京旗隆的注册地位于北京市金融大街9号楼10层，有媒体报道，北京旗隆早已搬走，并欠下两个月租金。

公开资料显示，2014年11月28 日，国民技术披露《关于使用闲置自有资金购买理财产品的进展公告》称，公司使用闲置自有资金2亿元，购买深圳前海旗隆基金管理有限公司（下称“前海旗隆”）的基金产品的稳健份额。

2016年11月，上述基金存续期结束，国民技术收回投资并取得预期收益。但是，国民技术为推动战略收购和业务突破，又因为与前海旗隆投资合作的基础，国民技术的全资子公司深圳前海国民投资管理有限公司（下称“国民投资”）便与前海旗隆下设的专注于产业投资的子公司北京旗隆医药控股有限公司（下称“北京旗隆”）合作设立产业投资基金。

2015年11月9日，国民投资首次投入3亿元人民币参与设立深圳国泰旗兴产业投资基金管理中心（有限合伙）（下称“深圳国泰”），北京旗隆为普通合伙人和执行事务合伙人，独立管理合伙企业的日常运营，并对合伙企业的投资业务独立决策，有限合伙人不得参与及干预。

这意味着，国民投资并不参与深圳国泰的日常运营。国民技术公告称，深圳国泰设立后，积极寻找新兴的科技、医药等行业的优质成长型企业项目， 随着拟投项目的推进，国民技术决议增加投资额。

2016年3月2日，国民投资对深圳国泰增加投资额2亿元，国民投资累计投入5亿元；执行事务合伙人独立管理合伙企业的日常运营，并对合伙企业的投资业务独立决策，有限合伙人不得参与及干预。

2016年深圳国泰执行现金管理并取得收益。2016年12月24日，国民投资收到深圳国泰分红5000万元。

国民技术最新的相关公告称，目前，前海旗隆、北京旗隆的相关人员失去联系，国民技术于2017年11月28日晚间已紧急安排向公安机关报案，截至11月29日公告披露时，尚未收到公安机关是否予以立案的通知。

深交所11月30日对国民技术发函，要求国民技术就前海旗隆、北京旗隆相关人员失联可能导致的损失以及可能对其2017 年度业绩盈亏情况产生的影响进行预计，并向投资者充分揭示风险，同时说明公司拟采取的措施。

国民技术今年的三季报显示，今年年初至三季报期末，国民技术净利润不足5054万元。倘若5亿元投资额无法追回，对今年的业绩盈亏的影响不难预计。

深交所还要求国民技术说明其与国民投资在投资深圳国泰事项做出重大投资决定时的尽职调查流程、审核决策机制以及内部控制制度，并补充说明前期对深圳国泰进行投资的决策依据及合理性。

“相关人员失联了，可以理解为跑路了，也可以理解为人家不愿意被联系。上市公司无法与合作方取得正常沟通了，上市公司的投资回报可能命悬一线。申请停牌是稳妥的，让投资者有心理准备。”中国人民大学法学教授刘俊海说。

刘俊海认为，如果合作的GP不靠谱，上市公司赶紧悬崖勒马，退出合伙或者清算合伙，早日取回投资。这肯定不是孤例，很多上市公司都有类似合作基金，主要是采取有限合伙的形式，那就没有控制权和管理权，信息不对称是最大的问题。

花样繁多的合作基金

实际上，A股上市公司成立或者参与并购基金由来已久。2011，湖南大康牧业股份有限公司（下称“大康牧业”，002505.SZ）宣布与浙江天堂硅谷股权投资管理集团（下称“天堂硅谷”）进行产业合作，双方拟设立一只名为“天堂硅谷大康产业发展合伙企业（有限合伙）”的产业并购基金。

这是A股市场公认的第一只以“上市公司+PE”模式而设立的产业并购基金，凭借其在协助上市公司提高并购效率、吸收外部融资减少资金压力等方面的出色表现，这一模式在资本市场上被效仿。有统计显示，截至11月初，今年以来A股上市公司发起或参投产业基金，有175只完成募集，总金额接近1500亿元，较去年同期增长81%。此外，还有近600家上市公司发布了设立产业并购基金预案。

值得注意的是，证监会先后颁布的多项政策为“上市公司+PE”产业基金的发展创造了条件。2014年10月，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》规定，鼓励依法设立的并购基金、股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等投资机构参与上市公司并购重组。

今年11月份，新洋丰（000902.SZ）、贵州百灵（002424.SZ）、天神娱乐（002354.SZ）、贤丰控股（002141.SZ）等多家公司陆续发布产业并购基金相关信息，如贵州百灵拟出资1亿元与葛卫东的混沌投资等私募联合设立投资基金，标的包括生物医药健康产业领域及其他高新技术产业、战略性新兴产业等。

在个案上，《华夏时报》记者粗略统计，2015年7月以来，绿庭投资（600695.SH）通过与其境内外子公司、公司大股东、公司高管或者第三方公司等以各种形式成立了绿庭天启泽瑞股权投资基金、绿庭同舟投资基金、绿庭新兴金融产业投资基金、绿庭美国华盛顿特区精品学区房夹层基金和W-GCapitalFundLP等众多项目，根据公告这些基金均将用于包含境外投资在内的投资运作。

众多基金设立后，绿庭投资官网如此介绍：“目前已转型成为创新型中国资本全球配置的投资者与管理者。主要产品包括股权投资、债权投资、夹层投资等，促进国内资本分享境外资产升值及多样化的投资机会。”

2017年3月，朴盈投资公告显示，由世纪华通控股股东——华通控股作为 GP、王佶和邵恒作为 LP共出资 30 亿元设立上海曜瞿如投资合伙企业（有限合伙）（下称“曜瞿如”），联合多方合计出资 102 亿元，加上曜瞿如贷款 125 亿元，以 227.04 亿元注入盛跃网络科技（上海）有限公司，再将这 227.04 亿元收购盛大游戏九大持股平台，从而实现间接持有盛大游戏 100%股权。

中国政法大学资本金融研究院研究员刘彪认为，2016年底，金融机构资管业务合计达到80万亿，鼓励直接投资、股权投资的改革方向是正确的，但是各类理财产品、资管产品的风险也显而易见，不规范、产品多层嵌套、规避监管等问题，既提高了企业的风险，也对监管提出了要求。

业内人士认为，虽然不排除这只是小基金发生投出去收不回来产生的流动性风险，但国民技术参与成立的基金合作方失联或引起上市公司的警惕。

“之前也听闻过类似的事件，骗子虚构事实隐瞒真相，但屡屡行骗成功说明其合作初期确实满足了客户财务投资收益或者产业协同等内在心理诉求。这类事件也给转型中的持牌资管机构提个醒，要在新的发展阶段更深入了解客户内在投资诉求，并提升差异化的投资管理能力，用良币驱逐劣币。从监管角度看，金融监管部门功能监管、行为监管是大势所趋，而非金融的执法部门也应该主动作为，对打着金融活动旗号的违法犯罪活动及时制止打击，形成真正的大监管格局。”国泰君安证券资产管理公司资深经理李贺表示。

编辑：严晖