城市黑臭水体治理迎政策性大利好 3龙头股或最受益

凤凰网财经讯 住房和城乡建设部、生态环境部近日联合发布《城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》，明确用3年时间使城市黑臭水体治理明显见效。根据实施方案明确的治理目标，到2018年底，直辖市、省会城市、计划单列市建成区黑臭水体消除比例高于90％。到2019年底，其他地级城市建成区黑臭水体消除比例显著提高，到2020年底达到90％以上。鼓励京津冀、长三角、珠三角区域城市建成区尽早全面消除黑臭水体。

业内人士表示，此次中央财政直接对于示范城市黑臭水治理的支持，同时配套地方财政，假设地方财政按照1： 1 资金配套，那么首批20 个城市将会获得共计240 亿元的政府资金支持， 在PPP 模式下， 若按照政府10%、社会资本10%，银行项目贷款80%的比例测算，将撬动2400 亿元黑臭水治理项目。我们预计拥有技术优势和丰富运维经验的优质公司将优先享受政策红利，在黑臭水体治理以及后期运维市场空间集中释放进行中优先受益。 建议关注在水污染治理和水务运营领域中项目获取能力强，运用经验丰富的优质公司碧水源、国祯环保、博世科。

个股研报

碧水源

公司传统主业主要包括环保整体解决方案与市政工程两大块，上半年公司传统业务受到融资环境影响较大，PPP施工进度放缓，两个板块净利润合计0.92亿元，同比减81%。目前政策面拐点已现，融资环境正在逐渐宽松，支持民营经济的信贷政策接踵而至，静待下半年基建投资回暖带动公司业绩增长。上半年新签EPC订单145亿，同比增长29%，新签BOT订单165亿元，同比增长12%。公司在第四批财政部入库项目中夺得16个项目，项目数量位列环保行业第一，且大多数项目运营收益与现金流进一步优化，有利于公司利润率的提升。目前公司未确认收入的EPC订单为243亿元，尚未执行的BOT订单为89亿元，在手订单充足且新增订单量质齐升，未来业绩增长有保障。预计公司2018-2020年EPS分别为0.89元、1.12元、1.42元，谨慎给予2018年合理估值为18X，对应目标价16.02元，给予“买入”评级。

国祯环保

公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润20048.78至23056.10万元，同比增长100%至130%，其中第三季度实现归属净利润6140.62至9148.04万元，同比增长55%至130.91%，符合市场预期。业绩大增的原因是公司稳步推进在手订单及项目，水环境运营规模不断增长，前三季度公司运营服务和工程建造服务收入增长明显，对应公司业绩同比增速较为明显。公司拟向不超过5名特定对象非公开发行股票不超过109790001股，募集资金不超过10亿元，限售期12个月，募集资金主要用于合肥市小仓房污水处理厂PPP项目建设。募集资金到位后，一方面能够缓解公司资金紧张问题，加速在手项目的落地；另外一方面，能够提升公司的总资产及净资产规模，降低公司的资产负债率，财务状况更加稳健，利于提升公司的市场竞争力，巩固市场地位。维持公司“买入”评级。我们看好公司聚焦水处理业务，产业链完整拿单能力强，暂不考虑非公开发行股份对公司业绩和股本的影响，预计公司2018-2020年EPS分别为0.57、0.83、1.12元，对应当前股价PE分别为14、9、7倍，维持公司“买入”评级。[国海证券]

博世科

公司借力PPP，从单一传统工业污水处理拓展至市政水务处理市场，抢占乡镇污水蓝海市场，推进速度有望加速。2018 年7 月，公司中标苍梧县环卫项目， 项目总投资2.04 亿元（暂定1360 万元/年）； 2018 年9 月，公司与广西科丽特环保科技有限公司联合体中标贺州市环卫项目， 项目总金额约为5.7966 亿元（5796.60 万元/年），公司环保产业链进一步有所突破。公司发布2018 年三季度业绩预告，公司2018 年前三季度预计实现归母净利润1.60 亿元至1.84 亿元，同比增长93%至122%； 2018 年第三季度预计实现归母净利润5352.24 万元至7751.65 万元，同比增长79.84 %至160.46%。我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.77、 1.17 和1.61 元，当前股价对应2018-2020 年PE 分别为14.1、 9.3 和6.8 倍。公司在手订单充足，项目执行力强， 业绩高增长可期，维持“推荐”评级。[新时代证券]