IPO日报：东莞银行快速扩张后遗症显现，万泰生物3闯A股问题仍多
【A股IPO】
万泰生物，从2016年6月开始，三次公布招股说明书，想要登陆A股市场，但是前两次最终折戟沉沙。到2019年6月6日，万泰生物再次鼓足勇气准备登陆主板。
这一次，万泰生物初期募集资金总额为3.8亿元，主要用于化学发光试剂制造系统自动化技术改造和国际化认证、宫颈癌疫苗质量体系提升管和国际化以及营销网络中心的扩建等项目。
公司的主营业务，分两大块，一个是体外诊断，一个是疫苗销售。公司目前的主要收入来源，是体外诊断产品销售。
从公司招股说明书披露的数据，依靠的是主打产品类型有酶联免疫诊断试剂。这款产品对企业营收年均贡献率在50%左右。虽然疫苗带来的利润并不是很丰厚，但是公司目前是铁了心转型疫苗行业。行业前途看似一片光明，实则是一片红海市场。该市场在国内的未来预期增长空间还是有的，但是竞争激烈，一方面的压力来自于深耕国内市场多年的国际巨头，另一方面来自于主板和科创板近三十多家上市公司的强烈竞争。
目前，排队等候A股过会的近20家银行中，东莞银行算是申请较早的。早在2008年，东莞市商业银行正式更名为东莞银行后就首次向证监会递交上市申请。2012年，证监会披露的信息显示，东莞银行IPO已进入“落实反馈意见”阶段，这一度被外界解读为东莞银行IPO曙光初现，但在2014年，东莞银行出现在IPO“申请终止审查”的企业名单之列。 距离初次IPO申请11年后，东莞银行再次递交上市申请。这一回，东莞银行俨然志在必得，但能否一帆风顺恐怕还有待观察。
近年来，东莞银行资产规模快速扩张。 截至2018年末，东莞银行在东莞市的本外币存、贷款的市场占有率分别为14.01%和11.35%，均位居东莞市同业金融机构中第2位。
招股书披露，截至2018年末，东莞银行作为原告且单笔涉案争议标的金额本金在1000万元以上尚未终结的重大诉讼和仲裁案件尚有17件，涉及的标的本金共计9.97亿元。这些案件全都是银行业务引起的借贷纠纷或追偿贷款纠纷。 大量的诉讼以及巨额资产减值损失，当然会对盈利水平产生一定影响。
这些年，随着电商与网贷的流行，第三方支付开始成为很多人日常生活中的常客。但国内资本市场对支付类公司却一直不怎么待见，一直到今年4月25日拉卡拉上市，A股总算是出现了第一只第三方支付类A股。
拉卡拉的上市，也给一直在排队等候上市的上海漫道金融信息服务股份有限公司（以下简称“漫道金服”）带来了希望。公开信息显示，漫道金服目前在上交所IPO最新排队名单中位居第19位，保荐商为平安证券，审核状态为预先披露更新。
招股书显示，漫道金服只是一个控股公司，运营实体乃是其旗下的宝付网络支付公司，宝付网络主要客户涵盖互联网金融、消费金融、电子商务、数字娱乐。正因为宝付支付服务客户人群广泛，引发的相关投诉也非常多。其中，不少消费者投诉其合作平台涉嫌现金贷砍头息，少数平台甚至涉嫌714高炮。在互联网金融监管日益严格的当下，这些问题可能会影响漫道金服的IPO进程。
这两年，受苏南5家农商行上市示范效应影响，江苏地区多家农商行都开始谋划上市。证监会网站信息显示，目前IPO排队银行中，江苏地区尚有3家，且均处于信息披露预更新状态。 这3家排队银行中，预披露更新最早的是江苏大丰农村商业银行（以下简称“大丰农商行” ）。
招股书显示，大丰农商行是位于江苏省盐城市大丰区的一家区县级农村商业银行，其前身为大丰市农村信用社联合社，目前在盐城地区设有总行营业部1个，管辖支行38个，其中37个支行均在大丰区范围内。
10月份以来，银保监会的罚单骤然增多，国庆后一周就公布了62张罚单信息。正在冲刺IPO的大丰农商行，也收到了5年来最大的一笔罚单。 中国人民银行南京分行网站近日公布的信息显示，江苏大丰农村商业银行违反了《人民币银行结算账户管理办法》、《中国人民银行关于印发〈条码支付业务规范（试行）〉的通知》、《银行卡收单业务管理办法》相关规定，因此，被处以警告，罚款人民币85万元整；单位相关直接责任人员也被罚款人民币5万元整。
珠三角富庶之地不少，广东佛山的实力不容小觑。佛山拥有3家千亿级农商行，分别是顺德农村商业银行（2018年资产总额3011亿元）、南海农村商业银行（以下简称 南海农商行，2018年资产总额1862亿元）和佛山农村商业银行（2017年资产总额1332.31亿），这在全国范围内都是绝无仅有的。
5月31日，广东银保监局一口气批准了顺德农商行和南海农商行这两家企业上市。其中，南海农商行的上市工作是在去年2月才正式启动，却获得股东一致通过。可见，这家农商行拥抱资本市场的愿望有多强烈。不过，南海农商行去年净利增速下滑，贷款客户区域高度集中，行长也突然去职，想顺利IPO恐怕也非易事。
报告期内，南海农商行多次收到人民银行、银保监局、外汇管理局派出机构的监督检查意见，分别为14次、20次和4次，主要包括对外付出残损券、信贷业务风险管控不到位等。之前，在2016-2017年的人民币收付及反假币业务现场检查时，南海农商行旗下的九江支行和松岗支行柜台供客户使用反假机具测试中，5张变造假币4张未能识别；石碣支行的测试中，5张变造假币有3张未能识别。 另据招股书披露，截至2018年末，南海农商行作为原告且单笔涉案争议金额本金在1000万元以上尚未终结的重大诉讼和仲裁案件尚有92件。其中，纳入表内贷款分类的重大诉讼和仲裁案件共8件，涉及本金金额合计约6.46亿元，贷款损失准备共计提4.24亿元。
近年来，江苏省内多家银行上市A股，与之相比，同为经济大省的广东就差得远了。之前，广东省内A股上市银行仅有两家，分别是招商银行和平安银行，都是上市十几二十年的老股。目前，等待IPO排队的倒有3家，分别是广州农商行、广东南海农商行与广东顺德农村商业银行 (以下简称“顺德农商行”)。
顺德农商行前身是始建于1952年的顺德农村信用合作社，2009年12月23日改制为农村商业银行，是广东省三家首批成功改制的农村商业银行之一。截至2018年12月31日，顺德农商行资产总额为人民币3,032.08亿元，跻身全国农商行前十。
顺德农商行也有不少问题，股权转让过于频繁，贷款行业过于集中，而且还曾踩雷包商银行。
数据显示，与2017年底相比，2018年末顺德农商行股东减少193户，当年共发生1148笔股份转让交易，涉及交易股份5388.98万股，主要为继承及财产分割转让、司法强制执行转让等情形。
此外，2019年上半年也发生了接近300次股权转让，三年半时间股权转让次数高达约1.4万次。 之前，顺德农商行准备上市的传闻一直不断，这也是其股权交易活跃的重要原因。虽然截至目前的交易对该行股权结构没有造成实质上的变化，只是按照监管部门相关制度走个程序，但如此频繁的转手，对顺德农商行的IPO也是不小的隐患，一旦这类交易影响排名靠前的大股东间位次，很可能带来新的大股东持股资格报审核准等一系列麻烦。
曾豪掷2200万拍下Papi酱的视频广告、60多个化妆品品牌天猫店的幕后推手，上海丽人丽妆化妆品股份有限公司（下称“丽人丽妆”）暌违近两年后，再度叩击A股大门。近日，证监会网站披露了丽人丽妆首次公开发行股票招股说明书。招股书显示，公司拟登陆上交所，广发证券为其保荐机构，与华泰联合证券一起为联席主承销商。
成立于2010年的丽人丽妆是兰蔻、希思黎、雪花秀、兰芝等众多化妆品品牌在中国的电商代运营商。早在2016年8月，丽人丽妆便向证监会提交了招股书，但2018年1月，丽人丽妆出现在IPO被否名单中。彼时业界普遍认为，对于阿里的过度“依赖”是丽人丽妆首次上市失败的绊脚石。
近两年后的今天，丽人丽妆仍未摆脱对阿里的依赖，而高存货、低毛利的“网络零售商”模式，使得该公司应收账款逐年增加。再度闯关A股，丽人丽妆的胜算几何？
由黄晓明代言的甘源食品股份有限公司（下称"甘源食品"）于10月25日更新了招股书，拟在中小板发行新股2,330.40万股，募集资金约9.54亿元共投入6个募投项目。
甘源食品是一家以籽类炒货、坚果果仁和谷物酥类为主导的休闲食品生产企业，主要产品有瓜子仁、蚕豆、青豌豆等。报告期内，2016年至2019年1-6月，甘源食品的营业收入、净利润均呈现逐年增长的趋势，这或成为其征战资本市场的"底气"。
但甘源食品也存在不少问题：资产负债率高于同行、为关联方加工产品价格低于第三方，特别是核心高管财务总监及董秘的变动频繁或值得关注。
【全球IPO】
全球最大IPO来了 沙特阿美IPO指导价敲定！或打破阿里2014年募资纪录
据路透社消息，有着全球最赚钱公司之称的沙特阿美（Saudi Aramco）在沙特利雅得时间今日（11月17日）表示，公司IPO指导价为每股30里亚尔至32里亚尔，按照这一区间来计算，沙特阿美将在IPO中募资240亿~256亿美元，这意味着这家中东的石油巨头的IPO后市值将在1.6万亿~1.7万亿美元之间，低于沙特王储此前设定的2万亿美元的目标。
尽管如此，但这仍将使沙特阿美成为全球迄今为止规模最大的IPO，还可能打破2014年阿里巴巴在纽交所创下的250亿美元IPO募资纪录。此前报道称，11月17日投资者开始认购沙特阿美IPO股份，而股票最终定价日为12月5日。
【科创板IPO】
湖南南新制药股份有限公司（简称“南新制药”）科创板IPO获受理，公司计划公开发行不超过3500万股，募集资金6.7亿元，用于创新药研发项目、营销渠道网络升级建设项目及补充流动资金。
由代理商模式逐步转变为商业公司模式后，南新制药业绩快速提升，但背后销售费投入力度也相当大。
招股书显示，报告期内，南新制药销售费用分别为5454.12万元、12258.66万元、41799.3万元，占当期营业收入的比重分别为19.61%、35.27%、59.67%，两年增幅就高达6.66倍。
南新制药表示，“两票制”开始实施并全面推行后，公司的销售模式由代理商模式转为商业公司模式，加之公司加强了新药的学术教育工作，相应的由公司承担的学术教育费用随之提高。
有媒体注意到，报告期内，公司学术教育费分别为3253.74万元、10177.91万元、38204.23万元，期间整体增幅达11.7倍，占当期销售费用的比例分别为59.66%、83.03%、91.4%，为销售费用最主要构成部分。以一年365天计算，去年南新制药平均每日的学术教育费支出就达到104.7万元。
与逐年上升的销售费用率相比，报告期内，公司研发费用分别为786.04万元、1716.72万元、4151.7万元，占各期营业收入的比例分别为5.93%、6.26%、5.93%，研发费用率维持在6%左右。其中，去年公司研发费用仅为销售费用的10%左右。
伴随京沪高铁IPO“闪电”过会，另一家高铁工程产品供应商“叩响”科创板IPO大门。11月15日晚间，上交所受理了北京铁科首钢轨道技术股份有限公司（简称“铁科轨道”）的科创板上市申请。公司拟募资7.46亿元，中信建投为公司保荐机构。至此，科创板受理企业达到177家。铁科轨道是国务院旗下国铁集团的控股子公司，成为又一名报考科创板的央企“考生”。
据招股书申报稿显示，铁科轨道主营业务是以高铁扣件为核心的高铁工务工程产品的研发、生产和销售，致力于为高铁运营提供安全、稳定、可靠的工务工程产品。高铁工务工程由轨道和支撑轨道的路基、桥梁、隧道组成，是高铁运行的地面基础设施。
根据公司整理的2016年1月至2019年9月市场招投标数据，在高铁扣件系统领域，铁科轨道累计中标974.30万套，市场占有率为15.19%；在重载扣件系统领域，公司累计中标159.20万套，市场占有率为13.92%；在CRTSⅢ型无砟轨道板预应力体系领域，公司累计中标46596吨，市场占有率为47.00%。
