首席研报：新增订单近7亿！业绩向上拐点明确，新增产能即将释放！
摘要：
1、麦格米特（002851.SZ）：2020H1业绩点评，整体符合预期，新能源汽车业务拖累业绩
2、广信股份（603599.SH）：Q2企稳回升，关注新项目投产进度
3、音飞储存：上半年新增订单近7亿，同比增长56%，即将迎来业绩向上拐点
4、地素时尚（603587.SH）：弱市方显强品牌力，Q2业绩高增长
5、万里扬：Q2扣非归母净利润同比增长140%，毛利率连续两个季度持续改善
近期《首席研报》汇总：
1、汇金股份、图南股份、佣金股份
来源：《毛利率高达82%!又一军工领域细分龙头股诞生，业绩高速增长成定局》
2、科大智能
3、顺丰控股、华夏航空、分众传媒
来源：《行业唯一盈利公司！Q2同比增长90%，股价或再涨80%！》
正文：
1、麦格米特：2020H1业绩点评，整体符合预期，新能源汽车业务拖累业绩
20H1营收同比-7%，归母净利润同比-52020H1公司实现营业收入约15.42亿元，同比-7.1%；归母净利润约1.54亿元，同比-4.8%；扣非后归母净利润约1.18亿元，同比-16.3%；
新能源汽车业务拖累业绩表现，工业电源是推动毛利增长的主：2020H1智能家电电控、工业电源、工业自动化、新能源汽车及轨道交通产品营收分别为7.2、3.5、2和2.6亿元，同比+1.8%、+40.1%、+26.8%和-52.7%。
1）工业电源业务，受疫情影响，医疗电源需求急剧增，且保持较高毛利率，5G的建设带动公司给爱立信的订单增长迅速，整个工业电源业务毛利同比增加约5300万元，是公司整体1.3亿元的毛利增量主要构成。
2）工业自动化业务，口罩自动化解决方案和注塑机等需求带动工控产品整体增幅较大。
3）智能家电电控业务，微波炉市场份额迅速扩大，变频空调取得较快增长，同时公司开始开拓日本办公自动化设备电源市场，智能卫浴在Q2明显恢复。
盈利预测和评公司通过强化平台建设，持续创新，围绕电力电子及相关控制核心技术进行战略布局，具备强竞争力。预计2020-2022年归母净利润分别为4.7、6.3、7.9亿元，EPS分别为0.96、1.27、1.59元，当前股价对应的PE分别为32、24、19倍，维持“强烈推荐”评级。（新时代证券）
2、广信股份：Q2企稳回升，关注新项目投产进度
广信股份2020H1实现营收17.68亿元，同比增4.55%，净利润2.84亿元，同比增10.25%，对应EPS为0.61元。其中2020Q2实现营收9.43亿元，同比增17.69%，净利润1.69亿元，同比增38.03%。
近期公司农药产品价格走势整体平稳，关注四川草甘膦装置复产进度近期公司农药产品价格整体平稳，据中农立华，敌草隆/多菌灵/甲基硫菌灵截至8月23日报价分别为3.5/3.6/3.3万元/吨，较7月初分别变动-3%/0%/-6%。草甘膦近期由于四川水灾影响致使福华通达、和邦生物合计17万吨产能供给有所受限，8月23日报价为2.25万元/吨，较7月初上涨7%，关注后续四川厂家装置复产进度。
在建项目助力公司产品升级，进一步完善产业链：公司2018年1月成功定增募资14.0亿元用于建设3000吨吡唑醚菌酯、1200吨噁唑菌酮等项目，吡唑醚菌酯、噁唑菌酮作为相对高端的农药品种，助力公司产品升级，目前项目进展顺利，中报披露截至2020H1末进度分别为12%/25%。此外重要中间体对邻硝基氯苯二期10万吨项目截至2020H1末进度为99%，有望于2020H2正式投产，进一步完善公司产业链。
维持“增持”评级：维持公司2020-2022年EPS分别为1.26/1.48/1.69元的预测，基于可比公司估值水平（2020年Wind一致预期平均18倍PE），考虑到公司现有农药产品需求前景或承压，给予公司2020年16倍PE，对应目标价20.16元（前值18.90-21.42元），维持“增持”评级（华泰证券）
3、音飞储存：上半年新增订单近7亿，同比增长56%，即将迎来业绩向上拐点
新增订单继续保持较快增长，预收账款同比增加43.6%。公告上半年新增订单近7亿，同比增长56%，从7-8月来看，在过去旺季的基础上继续保持着较快增长。公司采用3331的收款模式，预收账款（合同负债）反映在手订单情况，Q1/Q2预收1.74亿/1.45亿，较去年同期+28.8%/+43.6%。
订单增长贡献最明显的是智能制造系统集成增长168%，医疗医药行业较同期增长1237%，预计随着工厂物流智能化改造趋势增强，以及医药医疗大客户盈利和行业景气度维持高位，将带来持续性订单。
现金流大幅改善，账上现金充足。上半年经营性现金流净额5411万，而去年同期为净流出3071万，有大幅改善，主要由于销售回款工作力度较大，公司应收账款2.89亿较同期减少6千万，以及应付项目增多。资产负债表中，货币资金1.64亿，计入交易性金融资产和其他流动资产的理财产品还有3.2亿，现金流风险较低。
下半年马鞍山工厂投入使用，突破产能瓶颈支撑业务拓展。公司目前在手订单已达到饱和，原有南京京江宁、南京溧水、重庆和天津合计产能9万多吨，马鞍山工厂即将投产，一期新增产能6万吨，作为公司在国内最大的生产基地和智能化生产的样板工厂，后续还会进一步扩建。
实控人变更，订单和经营迎来向上拐点。6月公司控股股东变更为陶文旅集团，实控人景德镇国资委，依托新大股东的资金实力以及当地对于智能制造产业的扶持，公司有望在陶瓷、农产品冷链领域获得较为确定的增量订单。
结合公司上半年已展现的新增订单加速趋势，我们认为公司今年将迎来业绩向上拐点，明后年新产能投产将支撑公司业务上台阶，20-21年业绩1.1亿、1.5亿，估值29/22倍，并且有超预期可能，上调至“强烈推荐-A”评级。（招商证券）
4、地素时尚（603587.SH）：弱市方显强品牌力，Q2业绩高增长
公司2020H1营业收入同比下降11.24%至9.86亿元，归母净利润同比下降12.18%至2.98亿元，扣非净利润同比下降13.79%至2.55亿元。单Q2营收/归母净利润分别同增11.82%/46.82%。
Q2各品牌复苏良好，行业领先。核心品牌DA收入同比下降11.14%至5.7亿元，截止2020H1末拥有门店609家（较年初新增4家）；DZ收入减少11%至3.3亿元，截止2020H1末拥有门店436家（较年初新增1家）；DM和RA收入分别同比减少10.6%/36%，截止2020H1末分别拥有门店53/10家。单Q2来看，DA/DZ/DM分别同增12%/8%/3%，恢复趋势明显。
线上增速靓丽，全渠道深化布局。上半年公司电商营收增长22%至1.8亿元，线下营收减少16.29%至8.05亿元，其中直营同比下降21.3%至4.06亿元，经销同比下降10.48%至3.98亿元。单Q2电商/直营/加盟分别同比+20%/-14%/38%。公司进一步优化营销网络体系，积极布局新零售，加速完善“微商城”渠道并开发“一店一商城”线上销售系统。
毛利率控制良好，公司整体运营稳健。公司毛利率同比略有下降至75.92%，主要系公司产品力强，疫情期间并未采取较大打折出货策略。存货周转天数241天，较上年同期增加60天，存货绝对值同比增长13.21%至3.17亿，预计库存结构良好。经营活动现金净额同比下滑4.6%至3.1亿元，账上现金充裕为24.6亿元。（东北证券）
5、万里扬：Q2扣非归母净利润同比增长140%，毛利率连续两个季度持续改善
事件：公司发布2020年中报，上半年公司实现营收25.5亿元，同比+22.5%；归母净利润2.8亿元，同比+19.9%；扣非后归母净利润2.3亿元，同比+74.9%。其中20Q2实现营收14.7亿元，同比+31.7%；归母净利润1.6亿元，同比+34.7%；扣非后归母净利润1.3亿元，同比+139.7%。
如果剔除合并报表的影响，2020H1公司收入实际增速为37.1%，主要是受益CVT新客户放量和轻卡销量增长。
分季度来看，20Q2CVT、商用车变速器销量迅猛增长，带动收入高增长。20Q2公司CVT销量10.7万台，同比+179.4%。商用车变速器销量22.3万台，同比+48.8%，其中高端G系列变速器销量9.3万台，同比+169.9%。
但是考虑到新的原材料采购协议在下半年开始执行、进口零部件逐步转为国产、产品规模上量之后对固定成本的摊薄等因素，我们认为后期公司的产品的毛利率会出现环比改善的趋势。（长城证券）
