选择股票：知己知彼

选股票不仅要读自己公司旗下事业的年报，和有意购买公司的年报，也要读这些公司竞争对手的年报。

巴菲特在1991年的伯克希尔股东年会上说，我在哥伦比亚大学求学时，从格雷厄姆那里学到了一个终生难忘的忠告，并不是因为别人同意你的看法，就表示你是对是错。当你根据的事实正确，推理正确时，你就是对的。

巴菲特的经营策略是，希望电话铃响，如果有坏消息他可以在最短的时间内得知。他希望除去所有的官僚作风和不必要的会议，凭直觉与经验做判断，他要的是行动，不是公文流程，他所欣赏的是喜欢管理事业，而非管理别人的人。

高人一等的智商可能是巴菲特最大的成功因素，但是他的勤奋也不容忽视，和他一起工作的人都表示，巴菲特集中注意力的能力非常惊人，可以专心致力于手上正在进行的工作。一位伯克希尔的职员表示，他总是专心致力于目前手上正在做的事，完成之后，再将注意力移转到下一件事。

巴菲特能够慎思明辨，分清何者为真，何者只是表面上看起来为真，巴菲特将这个特殊的分辨力运用于股市——专门购买不受欢迎的好公司股票，巴菲特喜欢在一个好公司因受到疑云、恐惧或误解干扰，而使股价暂挫时进场投资。

他投资美国运通和富国银行就是最好的例子，他第一次投资美国运通时，这家高品质的公司正被丑闻笼罩。此外，他是在富国银行的房地产借贷业务，几乎快拖垮该银行时进场投资的。

在1993年的伯克希尔年会上，巴菲特谈到他读过的年报：“我们不仅要读自己公司旗下事业的年报，和有意购买公司的年报，也要读这些公司竞争对手的年报，我想知道我们的竞争对手在做什么，在谈什么，他们有什么新的发展，用的策略是什么。”

股市点金：“复利”的拥趸

请记住，钱具有越滚越大的特性，钱可以赚钱，再拿赚到的钱去赚更多的钱。

投资股市，巴菲特是复利的坚决拥趸——所谓的复利，就是俗话说的“利滚利”，其计算公式是：本利和=本金×(1＋利率)n（n：期数）。

选择复利是投资股市的一种理想状态，他要求购买股票者有着长远的心态而不是仅仅投机。

巴菲特充分了解复利的好处，他解释过个中奥妙：将一千美元资金以复利10%计算，投资四十五年后，一千美元变成七万二千八百美元，如果复利是20%，则四十五年后，一千美元就会变成三百六十五万七千多美元，我认为任何人都会对这期间如此巨大的差异感到好奇。

摩根也曾举例对复利加以说明，如果你开了一家公司，发行一百股股票，每股十美元，所以公司股票现在值一千美元，第一年，你赚了二百美元，相当于公司股价总值的20%。而你将盈余归回公司，于是公司股票现在值一千二百美元。第二年，你又获得20%的盈余，亦即二百四十美元，于是公司总值变为一千四百四十美元——七十九年后，原先投资股东权益的一千美元，将会变成十八亿美元。

伯克希尔从1965年开始，股票的平均年报酬率为24.1%，巴菲特就是如此创造出耀眼的投资绩效的。

美国政治家富兰克林也曾表示过对复利的看法，这是一块可以把铅滚成金子的石头，请记住，钱具有越滚越大的特性，钱可以赚钱，再拿赚到的钱去赚更多的钱。