民族证券投资策略年会实录（三）

2009年11月30日 16:22
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在这里我重点给大家推荐三家公司：

第一家信立泰，推荐理由三点，主导产品泰嘉市场潜力远未挖掘，公司突出的核心竞争力和行业的快速增长，将保证未来三年仍出于高的增长，具有非常强的股本扩张能力。

第二家公司千金药业。它的主导品种妇科千金片和妇科千金胶囊都进入了基本药物目录，他的补血益母颗粒也有望进入新版医保目录，新品种也非常看好。

第三家公司康缘药业，产品有望进入扩展版药物目录，二线品种热毒宁将保持高速增长，今年三季度增长高达50%，我们认为随着中药注射剂再评审工作的启动，他的二线品种未来三年仍将保持高速成长的态势。

我们看好医药行业的同时也要提醒投资者两点风险，第一，新版医保目录和基本药物目录扩展版推出后入选产品降价风险，第二，经济强劲复苏，资金流入高弹性的周期性行业。

主持人：我在这里要说的是，消费品行业明年的投资策略就到这里结束了，接下来是更加精彩的金融地产行业的投资策略，首先要请出的是银行业的研究员张景给我们带来她的观点。

张景：各位嘉宾，下午好！很高兴能跟大家交流一下银行业2010年投资策略。我首先说一下我的观点，我认为在经济复苏的背景下，我们预计2010年上市银行的利润增速将达到20%，目前银行板块的估值水平仍处于历史地位，我们认为上市银行的盈利向好趋势将提升银行板块的估值水平。

主要从四个方面展开：

第一，三个关键问题的讨论。近期市场对银行股的担忧主要来自三个方面，第一个是宽松货币政策的退出，第二个，大量放贷的资产质量隐患，第三个，银行再融资的恐慌。首先从这三个大家比较关注的问题入手。

问题一，我们都知道在今年上半年十分宽松的货币政策的刺激下，上半年新增贷款创出天量，而下半年这个增量是逐步趋于平稳的，10月份贷款和存款余额分别增长34.19%和28.05%，1—10月份新增贷款额是达到了8.9万亿元，如果剩下2个月份的新增贷款保持在2500亿元左右，全年的新增贷款将达到9.5万亿元。虽然下半年银行的贷款增速较上半年明显回落，但是从结构上来看是优化的。

这幅图是今年1—10月份新增贷款的结构分布，我们看到，在下半年，虽然贷款的增量下来了，但是新增住房贷款仍然把持在较高的水平，当月新增的短期贷款和票据融资比较小，我们认为更多的贷款流入了实体经济，有利于实体经济的复苏。货币供应量来看，今年年初货币供应量出现了触底反弹，10月份M1M2增速分别32.02%、9.42%，今年9月份M1的增速是08年以来首次超过了M2增速，10月份剪刀差趋势有所扩大，因此我们认为经济的活跃度是有所上升的。从规模以上工业增加值、增速、CPI、PPI、PMI这几个经济指标变化来看，经济复苏的迹象也是比较明显的。