渤海证券：2010年汽车行业投资策略

2009年12月03日 14:44
来源：凤凰网财经

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2.2 汽车行业振兴规划居功至伟

1-10 月份汽车市场呈现典型的结构型热销，汽车振兴规划刺激力度最大的轿车、微型车(微客&微卡)、轻卡销量增长较快，对汽车市场增长贡献率最大。

乘用车：购置税减半，小排量轿车持续热销，中西部市场爆发式增长

1-10 月份轿车需求回暖主要是受汽车振兴规划提振，在购置税减半政策的刺激下，小排量轿车持续热销。

另外，数据显示中西部市场出现爆发式增长，我们判断一方面中西部地区乘用车需求刚刚开始进入家庭，本来就处于较快增长区间，另一方面中西部地区购买力相对较低，消费者对车价更敏感，购置税优惠政策对需求的刺激效果也更加明显。

购置税减半、汽车下乡等多项因素提振，微型车销量井喷

今年微型车市场的井喷，主要有三方面原因：一是购置税减半、汽车下乡补贴、以旧换新等刺激措施带来的购买成本的大幅下降这是最主要的原因；二是燃油税改革后取消养路费及油价下降带来的使用成本下降也进一步促进了需求增长；另外大批返乡农民工购车创业也促进了微客需求增长。

中轻型商用车：经济回暖，汽车下乡、以旧换新刺激，需求复苏

3 月10 日出台的汽车下乡政策，但报废农用车换购轻卡政策效果不明显，5 月19日，国务院常务会议研究部署鼓励汽车、家电“以旧换新”政策措施，中轻型商用车实施以旧换新政策，政策实施期为2009 年6 月1 日至2010 年5 月31 日。我们看到以旧换新政策的效果正在逐步显现，进入6 月份以后，中轻型商用车销量持续维持在高位。

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