2001年农业投资：把握价格机会踏准政策节拍(2)

2010年01月21日 14:24
来源：凤凰网财经

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一、2010 年粮食价格呈现上涨趋势

1.1 国际农产品价格整体看涨

供求关系是影响国际农产品价格的重要原因，在分析了明年国际农产品的供求关系

之后，我们认为2010 年国际农产品价格上涨概率较大。

国际谷物理事会(IGC)最近预测，2009/2010 年度，全球谷物总产量约为17.48亿吨，期末库存为3.44 亿吨，分别比上年度减少4400 万吨和500 万吨，减幅分别为3%和1.4%。与此同时，全球粮食库存从上年最低点进一步下降：稻米库存量将减少450 万吨；玉米库存量将减少240 万吨；只有小麦库存量从28 年来的最低点上有所恢复。世界最大的玉米生产国和出口国美国，玉米库存消费比不断下降，在2009/2010 年度降为9.1%，创下自1995 年以来的新低。

生物燃料的需求量与粮食价格有着正相关关系。而生物燃料的需求量的多少受到原油价格和国家政策的双重影响。随着全球经济进一步回暖，石油价格将进一步上涨，导致燃料乙醇需求量增加，我们宏观组研究员认为2010 年全球油价将上80 美元/桶，最高可冲高至90 美元/桶，这会加速生物燃料的需求，从而导致粮食，尤其是可转换成生物燃料的粮食的需求量。与此同时，全球对环境的重视程度越来越高，各国都对自己国家的生物燃料发展做出了明确的指标。2008/2009 年度，美国玉米工业消费占总消费量比重高达50%。根据美国新能源法，2022 年时，美国燃料乙醇产量要达到360 亿加仑，按1 加仑=3.785 升、酒精密度0.8g/cm³，至少要消耗3.59 亿吨玉米用于制造燃料乙醇。2010 年全预计美国燃料乙醇玉米消耗量达到1亿吨，而2015 年将增加到1.4 亿吨以上。

1.2 我国农产品价格涨跌不一

我们认为明年我国农产品价格涨跌情况不同，其中粮食、水产品和猪肉价格上涨较为明确，而糖和棉花价格是否能持续上涨存在不确定性。

1.2.1 中国粮食价格继续维持“量增价涨 ”

影响我国粮食价格波动的因素很多，我们认为最为关键的是三点：供求关系变化、政府调控和国际市场联动。其中，供求关系变化是价格波动的核心，而政府调控对价格短期波动影响较为明显。我国政府条款和国际市场联动对不同的粮食影响程度不同。

2009年我国粮食价格出现了违背供求关系的量增价涨的局面。我们认为2010年这种情况仍将延续，但涨幅有限，主要有以下几方面的原因：

第一，我国粮食种植面积继续扩大，一定程度上保证了2010年我国粮食产量的丰收，从供求关系面上不支持粮食价格的大幅度上涨。根据国家统计局数据，我国自2004年开始播种面积出现了持续6年的增长。2009年粮食播种面积为10814万公顷，较2008年增加了135万公顷，增幅达到1.3%。其中，夏粮面积为2716万公顷，增加了34万公顷；早稻面积为586万公顷，增加了15万公顷；秋粮面积为7512万公顷，增加了86万公顷。虽然我国今年遭受了较为严重的旱灾天气，但是由于种植面积增加和抗旱补救措施及时有效，我国2009年粮食总产量超过万亿斤已成定局，我国粮食将连续第六年获得丰收。2009 年我国夏粮产量为12335 万吨，比2008 年增产260 万吨，增幅为2.2%，实现了连续六年的增长。预计全国早稻总产为3327 万吨，同比增长5.3%。创历史新高。

二是，08 和09 年国际粮价大幅波动的时候，我国粮价一直保持稳步上涨。目前，我国的粮价已高过国际粮价，如果此时我国进一步大幅度提高粮价，则会加剧粮食的进口，长期不利于我国粮食的稳定。

三是，国家为了提高种粮效益，刺激农民的种粮积极性，在2010 年仍然会通过提高最低收购价等政策手段来支撑粮价，但是我们预计2010 年的最低收购价提高有限，涨幅约在3%左右。

1.2.2 海珍品价格持续上涨

海参：2009 年5 月，威海水产品批发市场海参价格一度跌至104 元/公斤，创下近年来海参价格的新低，与2007 年9 月250 元/公斤的高点相比，海参价格降幅达到了58.4%。从2009 年6 月开始，海参价格开始出现企稳反弹，由于今年山东和大连地区突降的两次“寒流”增加了人工的捕捞难度，使得海参产量出现了下降，而经济回暖，加之“甲流”疫情的刺激，使得海参的需求量出现增加，所以09 年下半年，尤其是11 月-12 月期间海参价格反弹力度强劲。我们认为2010 年我国宏观经济将进一步好转，而海参作为可选择消费品，其消费量与宏观经济有着正相关关系，所以我们认为2010 年海参的销量将进一步增加，海参价格仍将处于高位。

鲍鱼： 2009 年5 月，福建平潭龙王头、闽江口定海湾、连江黄岐等地海域出现了大规模的赤潮现象，造成了莆田南日等鲍鱼主产区的鲍鱼出现了大面积的死亡，严重的地方甚至出现了绝收的情况。鲍鱼的供求关系发生了根本性的改变。鲍鱼生长周期一般为2 年以上，所以此次赤潮现象对鲍鱼供给量的影响至少将延续到2010年，因为我们认为鲍鱼价格上涨将有一定的持续性，明年鲍鱼价格在高位运行是大概率事件。

扇贝：我国目前扇贝产量约为20 万吨，其中浮筏扇贝养殖占85%。大连是扇贝的主要养殖区，约占全国扇贝产量的90%左右。大连市及其周边地区的扇贝养殖在经历了2006 年辉煌的顶点之后，从2007 年开始，出现大面积死亡，而且这种大面积死亡的现象连续出现了三年。2007 年开大连及其周边地区的扇贝死亡率高达70%，而作为大连扇贝的主要养殖地的长海县的扇贝死亡率高达80%左右；2008 年很多养殖户认为07 年扇贝的大规模死亡是偶然性事件，为了弥补07 年所带来的损失加大了当年的养殖力度，导致大连及其周边地区的扇贝死亡率达到40%，而长海县的扇贝死亡率仍然高达75%。扇贝高死亡率的现象在2009 年春并没有出现抑制，根据国家海洋环境检测中心的数据显示，长岛县扇贝的平均死亡率为46.5%。最严重区域大贝死亡率高达92.4%，小贝死亡率达到73.3%。由于三年来的大规模扇贝死亡导致部分扇贝养殖户亏损严重，加之政府的一系列限制措施，今年11 月浮筏扇贝的投苗期将会出现投苗量下降的情况，这也将严重影响明年浮筏扇贝的产量，我们认为明年扇贝价格也将维持较高水平。

1.2.3 猪肉价格重拾涨势，涨幅有限

我国猪肉从6 月份开始触底反弹，我们认为此次的猪肉价格不是暂时性的反弹，而是进入了上升通道中，预计2010 年我国猪肉价格还有25%左右的上涨空间。

根据历史数据分析可知，我国猪肉价格存在明显的周期性，一般3 年为一个周期，2003 年5 月-2006 年5 月和2006 年5 月-2009 年4 月均为一个完整周期，其中包括了上升期和下降期。我们认为，从2009 年5 月开始我国猪肉价格进入了新周期的上升通道中，虽然中途可能会出现一定程度的震荡，但是整体上升趋势不可改变。

我们预计此轮猪肉价格上涨将在2010 年10 月左右达到顶峰。然后开始进入下通通道。

粮食价格上涨也是推动猪肉价格上涨的重要因素。在生猪养殖成本中饲料成本占50%左右，而在饲料生成成本中玉米和豆粕有分别占到20%-30%，因此，玉米和豆粕的价格成为了影响生猪养殖成本的重要因素。目前我国玉米和大豆的价格都处于上涨阶段，未来我国玉米和豆粕的价格仍有上涨空间。

我国能繁母猪占比从2009 年3 月开始出现持续下降，能繁母猪的多少预示着未来10-12 个月我国生猪供给情况，从目前的能繁母猪占比来看，我们预计未来10-12个月，我国生猪供给将处于“紧平衡”状态。