神华期货张新华：期指将成中国市场发展的引擎(3)

2010年03月20日 03:04
来源：凤凰网财经

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中国的股指有望成为世界最大的期货交易之一。中国三个大宗商品品种做到全世界前三位，基础就是因为它的背后，例如说螺纹钢，它背后有一个巨大的现货市场。去年全世界钢铁产能有一半以上的集中在中国，咱们中国的钢材出口量不大，5亿多吨钢材砸在咱们这块神圣的土地上，大家可以看到各个城市都是工地，房地产项目在到处建设，是需要钢材的。正因为有这么强大的现货市场背景，才有可能使得螺纹钢在一夜之间做到全世界第一位，当然这里面还有其他的因素，但现货背景的因素起了至关重要的作用。应该说沪深300指数合约的现货背景非常好，沪深两个市场现货的市值，如果再加上香港市场，肯定是全世界第二，如果减去香港市场，可能比日本市场略微小一点点，排第三，我估计再上几个大一点的，很快就要超过日本市场，所以现货背景是非常好的。

再一个，咱们中国的市场，无论是期货市场还是股票市场，我认为在相当长的时间内仍然是自然人市场为主的市场。欧美市场大宗商品也好，股票也好，欧美市场的机构占到大宗商品的50%以上，有的产品占到80%。但中国的市场不一样，从整个机构开户来看，上海期货交易所机构开户只占到总的2.91%，也就是不到3%，100个户里面只有3个户是机构法人户，中国大部分的量是靠中散户做的。我这里还有一个2010年1月的数据，整个A股开户，100万以上的很少，表明在相当长的时间内尽管有大量机构的参与和大量机构户的逐渐参与，但自然户仍然是相当的量，这可能跟中国投资者群体的分布结构有很大关系，中国人只要懂一点的都愿意自己做，不是特别愿意把钱交给基金，当然这个过程是在逐渐演化的，交给专业的投资者做。

在这样一个现货背景的存在下，沪深300做到全世界第一或者逐渐成为在全世界股票指数市场上有影响的品种，需要的时间应该不太长。如果要与时俱进的话，要想成为在座私募基金好用的工具，需要在以下几个方面做些文章：我认为推出来以后，未来几年内在宏观政策上和驾驭取向上，逐渐向监管相对宽松来转变。在交易工具的层面上，我认为沪深300指数要在推出来相对稳定之后尽早推出期权和迷你沪深300，使得它的品种更小型化，使参与的门槛相对降低一些，使更多的人能够参与。在交易制度层面上，我觉得应该向严格和宽严适度转变，对投资者的准入制度上要更加的实行相对自由宽松一点的政策，特别是对于符合适当适度的投资者应该降低相应的门槛。如果在这四个方面做足文章和下工夫，我相信经过交易检验的沪深300指数，一定会成为在座那碗饭的主口粮。