机构曝四季度上涨潜力股专家称大牛市已启

2010年09月29日 09:10
来源：中国证券网作者：周洛华

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节前行情

政策利空施压大盘抗通胀概念股逆势上涨(本页) 节前行情果然偏紧

“节假效应”显现谨慎心态弥漫长江证券：内部因素将主导A股行情

周洛华：大牛市已经启动　9月QDII基金“收红包” 三季度发行升温

四大因素将推动节后反弹

潜力个股

四季度机构继续看好“老”三样　

四季度机构看好新兴产业(附股)

有色金属股四季度或继续逞强

广发证券：关注有业绩支撑个股

居民消费强劲增长零售行业继续被看好

新兴+升值结构性行情两大看点

房地产股难脱调控之忧机会或在“靴子落地”后

短线套利者基本离场江铜正股压力骤减

节前新热点匮乏机构大力追捧次新股

节日概念股渐趋活跃 “假日概念”联袂走强主力潜入三行业82只个股

操作指南

权重股拖累股指：持股还是持币过节？

希望在调整中显现两个角度挖掘强势股

政策利空施压大盘抗通胀概念股逆势上涨

⊙中国证券网记者潘圣韬 ○编辑朱绍勇

市场对于新一轮房地产调控政策的忧虑上升，大盘周二重回横盘震荡的整理形态。随着国庆长假临近，多空双方似乎都无心恋战，市场谨慎观望、走走看看的格局仍在延续。展望后市，长假期间外盘、资源品走势，以及国内房地产调控、三季度经济数据等诸多因素将令市场环境呈现较大的不确定性，也决定了A股目前将以谨慎观望的格局为主。

昨日消息面偏空，尽管以有色金属为代表的局部热点表现不错，但银行、地产等权重板块整体依旧低迷，从而拖累指数重回震荡整理格局。两市大盘均呈现低开低走的弱势形态，不过总体表现平稳，多空双方均带有明显的“假日情节”，并没有全身心投入市场。

截至收盘，上证指数报2611.35点，跌16.62点，跌幅0.63%；深证成指报11274.49点，跌135.32点，跌幅1.19%；沪深300指数报2880.91点，跌24.12点，跌幅0.83%。两市合计成交2041亿元，较前一交易日又有明显放大。

国庆将至，股市开始呈现出节日效应，市场观望情绪浓厚。从盘面上看，权重股受政策面的制约难有起色，市场依旧围绕防通胀等局部题材炒作，有色金属、酿酒食品等行业板块因此表现突出。值得一提的是，中国铝业、驰宏锌锗、中金黄金等蓝筹股加入到领涨队伍，对市场人气提供了较大的支撑。

目前来看，节前两市依然较难摆脱横盘震荡的走势，上涨和下跌都缺乏持续的推动力，个股出现大涨也会因为避险因素的存在而面临较大抛压。不过，市场的抛压虽然较大，但未见恐慌性的抛盘，而且市场也形成了较为清晰的资金流向主线，这就是包括有色金属、酿酒食品等行业景气度较高且存在着一定行业题材催化剂的个股。

而大智慧超赢数据也显示，昨日两市大资金合计净流出19.7亿元，而酿酒食品、商业连锁、有色金属的资金净流入位居前三，且净流入量明显高于其他板块，显示抗通胀概念仍然是目前结构性行情的主线之一，而且资金的介入在中秋前后呈现出一定的持续性。

后市来看，有机构认为，目前随着长假的来临，市场整体氛围较为谨慎，短期市场出现大幅上涨的可能性不大，但目前2600点附近支撑力度明显，大盘下跌空间有限，预计节前市场整体将维持震荡格局。

大牛市已经启动

周洛华

是的，通货膨胀威胁还没有完全消除，统计数据可能还会显示物价在进一步上冲；是的，我就是那个曾在《上海证券报》上九论通胀无牛市，并被大多数机构斥之为无知的作者；是的，我说的是股票，而不是房地产；没错，现在我认为一轮大牛市可能已经开始了，性急的读者读到这里可以放下这张报纸了，跳过下文并不会让你后悔。可以等到午休时再来读下面的内容。

基于对最近一段时间内围绕着人民币汇率的一系列事件的分析，我相信人民币将在今后一段时间内保持对美元的实质性上涨，并有可能出现较大涨幅。这将成为股市走牛的重要基础。

我始终认为，治理通货膨胀，对股市是最大的利好，而本币升值有助于实现这个目标。首先，因为当本币升值时，许多原本对外采购的成本就会降低，这对于我们今天原材料的输入型涨价有明显抑制作用。其次，本币升值会直接增强货币实际购买力，降低货币购买力缩水预期，也就降低了通货膨胀预期，减少了囤积居奇的投机势力的盈利空间。第三，本币升值直接抑制了通胀的威胁后，将促使央行在较长一段时间内保持低利率。第四，本币升值会降低许多新开工项目的投资回报，导致市场转而接受在低利率框架下的高市盈率倍数。第五，本币升值促进现有企业提升劳动生产率、改善工艺、应用新技术、转变增长方式，以提高核心竞争力，这就提升了上市公司的投资价值。

从现在的情况看，形成大牛市的外部因素已经就位，而沪深300指数成分股大都估值合理。即便如此，大多数投资人仍保持着谨慎。这说明大牛市起步时期的内部条件也成熟了。

所以，有关大牛市的判断是否成立的风险，在我看来主要在于人民币是否升值。我唯一关心的，或者说不太确定的是，人民币是否会在较短时间内较大幅度升值。此前，政府官员和专家学者均认为，人民币不会大幅升值，以防止外部热钱套利冲击中国金融体系。也就是说，越有升值压力人民币就越不升值，可想而知，在没有升值压力的情况下，我们就更不需要升值了。而从外部经济尤其是主要贸易伙伴的表态来看，我们确实有巨大的升值压力。

需要指出的是，这次情况略有不同，我国的通货膨胀压力可能比外部要求人民币升值的压力更大一些。从根本上来说，通胀压力是错误的生产者激励导致了企业不是从挖掘劳动生产率的角度去获利，而是从囤积土地和原材料出发来盈利。所以，要纠正这个错误的激励机制，就必须扭转“人民币购买力会不断下降”这一错误预期。而人民币升值，有助于实现这个目标，这就为我们战胜通胀提供了条件。

所以，只要人民币保持升值并扭转了货币购买力缩水的预期，我们就会迎来一轮波澜壮阔的大牛市。我从来不太关心企业的业绩，始终认为先有牛市，再有业绩，而不是先有业绩再有牛市。券商研究所去研究上市公司业绩的做法不仅费神费力，而且于事无补。你基本预测准了每股收益，你又如何得知合理的市盈率倍数呢？是谁告诉你合理的估值是15倍市盈率呢？又是谁敢保证说买入10倍市盈率股票是安全的呢？当一切预测随着大市下跌而落空时，你又怎么忍心面对被套牢的股民劝说其长期持股呢？所以我认为，市盈率的倍数是市场根据当前实际通货膨胀率给出的，当通货膨胀率很低的时候，市场自然就能够接受很高的市盈率。而市场出现通货紧缩的时候，就给出极其疯狂的估值。我甚至在想，如果我们进入通货紧缩一段时间，不排除中国石油这样的大象也有起舞的时候。所以，即便你把上市公司研究透了，如果你不能把握市场牛熊的潮流，你可能根本赚不到钱。

我从来就反对用供求关系来衡量股市涨跌，坚持认为是股市涨跌决定股票供求，而不是股票供求决定了股市涨跌。所以，我不太关心公司业绩，也不太关心融资规模和大小非解禁的速度。当市场具有充足流动性时，根本不用担心这些筹码对市场的冲击。股票疯涨时，大小非都不愿意抛，还有人愿意溢价接盘小非手中的大量筹码；而当股票大跌时，无论多么不合理的低价，大小非们还是会无情地砸下来。

估计这一轮大牛市可能在投资人的谨慎心态中保持哆哆嗦嗦的走势，并将一直延续到重大趋势的拐点，造成这样一个拐点的重要事件可能包括：人口老龄化问题，通货膨胀重新加速，全球货币发行体系的重构等等。

看着欧元区的弱小国家被赤字逼上窘境，看着美联储不断投放流动性购买资产之后美国经济仍然不见起色，看着我国政府不断调控房地产却不见房价回落，我相信今天的世界仍然在探索一种全球化的货币发行新体系，这个体系包括获得贵金属或者其他自然资源的便利，包括对全球气候变化的责任，当然也包括对各项资产合理估值的报价。或许就在这样的探索中，我们接受各种资产价格突发式的涨跌，直到建立新体系为止。

(作者系知名财经专栏作家)(中国证券网)