四季度投基策略：稳健中有灵活维持均衡配置

2010年10月03日 16:15
来源：凤凰网财经作者：阎红张新文

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长城证券阎红张新文

要点：

◎ 在大类资产配置上，我们建议稳健中有灵活，A股市场寻底过程中以固定收益率资产为配置重点，在探底完成后增加权益类资产至均衡的状态，继续维持我们全年的大类资产均衡配置观点。

◎ 开放式权益类基金建议继续投资风格稳健，个股选择能力强，历史配置估值水平较低的长期业绩优秀的基金，寻找安全边际。指数型基金获利的机会仍然在于对其筑底后反弹中，阶段性机会的把握。QDII基金在2010年四季度或仍然能够较为抗跌，但要警惕政策退出引起的波动。

◎ 开放式债券型基金在四季度来自债市的收益预期将降低，可继续关注我们年度基金策略报告中推荐的，优秀基金公司管理的优质债券基金。货币市场型基金在4季度的收益率有望继续提高，是股票市场调整时的较好避险品种和流动性管理工具。

◎ 传统封基在市场寻底后反弹的震荡行情下，也难走独立行情。年末是否有红可分，对其走势影响较大。绝对收益机会也来自A股市场调整后，阶段性投资机会来临时。震荡调整市中杠杆基金投资宜谨慎。

引言

走过2010的3个季度，尽管A股市场一直演绎着热闹的个股行情，基金整体来看业绩并不理想。权益类基金没有给大家带来正收益，债券型基金的整体收益超过CPI的平均增速，成为持有人实现保值与增值的工具。秋风阵阵袭来，告诉我们冬天不远了，2010年也只剩下四分之一的时间，这个冬天会是暖冬吗？权益类基金给投资者前3个季度带来的亏损能弥补吗？债券型基金里还能避险吗？我们一起讨论大家都关心的这些问题。

第一部分基金市场回顾

一、基金市场规模变化

截至9月10日，基金只数与去年同期相比增加了22.48%，而份额仅增加5.40%，这其中还没有剔除基金拆分导致的份额增加。基金总数稳步增长，但份额增幅有限。

从权益类新基金的发行情况来看，平均每个月都有10只以上基金发行，新基金发行频繁，但是单只基金平均募集规模相对较小。今年以来募集规模在30亿元以上的权益类基金仅11只，农银汇理和中银基金旗下各占2只，交银施罗德1只，其余是易方达、广发、嘉实、上投摩根、博时和兴业旗下基金。