大跌真相调查曝主力资金动向 短线操作策略(9)

2010年11月15日 08:57
来源：中国证券网 作者：陈晓阳

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11·12惨案调查：是谁引爆了“两桶油”？

点燃后的“两桶油”，威力无穷，行进之处一片狼藉、跌停遍野。

一度甚嚣尘上的牛市论，在本周最后一个交易日，遭遇当头重棒：一年多以来最大单日跌幅、上百只股票跌停再加上商品市场全线暴跌，种种似曾相识的场景都宣告：这是一场不大不小的“股灾”

而在市场看来，股灾直接制造者正是“两桶油”，那么到底谁“点燃”了它们？动机又如何？《每日经济新闻》展开了调查。

“两桶油”制造血案

不妨先回放一下“惨案”现场。

区别于以往，本周A股所面临的内外环境突生许多变化。美国公布第二轮量化宽松政策、提高存款准备金率、CPI高企通胀压力陡增、充足流动性、海外热钱等等。各种力量交织，盘根错节地相互影响，构成了本周A股极为复杂的运行环境。

虽指数未有太大作为，每个交易日有数十只个股涨停，不断涌现的热点、题材，赚钱效应明显，甚至有不少投资者开始憧憬大牛市到来，这就是本周四之前市场的状况。

但在11月11日下午，情况却急转直下，“两桶油”一登场，震惊市场。

当日，正当“两桶油”高歌猛进之时，部分场内资金开始疯狂地出逃，因为历史数次证明，“两桶油”涨停从来都不是什么好事。

“两桶油”拉升，其他股票暴跌的局面，在11月12日，演绎到极致。经过早盘调整后，中石油、中石化突然在10点半前后开始拉升，虽然两者最大涨幅仅有4%，但引发的后果似乎更加严重。

沪深两市随即开始恐慌性跳水，题材股全面沦陷，满盘皆绿，午后几乎未有任何像样的反弹，倒是不时有杀跌涌出，最终上证指数和深成指几乎以最低价收盘。

沪指两天内击穿两个整数关口，3000点大关也宣告失守，最终暴跌5.16%，深成指的跌幅更是达到7%，创出一年多以来最大单日跌幅，两市超过150只个股出现跌停，曾经强势股、明星股，全部在跌停板上集合。

从盘面来看，“两桶油”诱发了这次不大不小的股灾。那么，到底是谁在拉升它们？

谁在狂拉“两桶油”

11月11日还未收盘，业内就在问到底是谁在拉“两桶油”？

很快传出一种说法，这也是版本之一：传闻指出“因为11月5日解禁前中石油在指数性基金配置里面不到1%，解禁以后将占到5%以上，解禁的又都是国有股，不会抛售，指数基金只能被动增持”

不过，很快这种说法遭到专家的否认，因为中石油11月5日解禁部分并不包含在指数权重以内，指数型基金被动配置也就无从谈起。

版本之二，也与指数型基金配置有关。就在11月12日收盘后，《每日经济新闻》记者从一位圈内大佬处获知，点燃“两桶油”的可能是“一家地处北京的千亿规模基金公司旗下的指数基金在拉高建仓”，但具体的细节、建仓目的尚不得而知。

版本之三，来自一位公募方面的人士，他向记者透露“最近保险资金开始减仓了，拉中石油、中石化是保险资金调仓的需要”。陕西裕泽总经理张亮也告诉《每日经济新闻》拉升两桶油的是“国家队”

仅11月12日一天，“两桶油”的成交额就达到了35亿元，比平日猛增20亿元，毫无疑问，撬动“两桶油”的资金，绝非等闲之辈。

另一种说法来自于期指市场投资者的“阴谋论”。“周四尾盘拉升中石油、中石化的目的，不好判断，但今天早盘拉它们，我认为很大可能性是期指空方主导，做法很简单，先在期指市场埋伏空单，然后拉升两只大象，制造市场恐慌，最终在期指市场获利，如果真有这么做，获得的可能就是暴利。”来自深圳的一位期指大户向《每日经济新闻》记者兴奋地说道。类似做法，在A股并不鲜见。

最后一种版本，是最为普通的，但其可能性也是最大的。“历史上几次拉它们也都没什么特别的说法，其实我认为就是纯粹市场行为，当市场觉得涨得差不多了，就有些人按历史习惯拉它们，然后就会有资金追进避险，存在一个挤出效应，这是一个套路”。某私募投资总监分析道，他同时表示，其他原因存在刻意解释之嫌。

“目前A股所处环境可以用错综复杂来形容，一方面是充裕流动性，另外一方面是通胀压力下政策收紧的预期，在这个时候大盘其实上下都有可能，”两桶油“拉升导致市场暴跌，其实正是市场脆弱一种体现，见风就是雨，任何风吹草动，都可能成为调整理由。”他进一步说道。

“两桶油”制造的这场股灾，到底是牛市脚步中一个小插曲，还是下跌的开始，下周或许就能见分晓。(每日经济新闻)　

上周A股暴跌的几个真相调查 公募基金减仓应付巨额赎回

上周A股暴跌的几个真相调查：传闻中的清仓报告和"魔咒"都不靠谱

并不是基金经理都愿意留在高位站岗。"我现在后悔周四减仓减得不够坚决，周五我又卖了些，但是当天的减仓资金量跟基金的赎回量基本持平，所以仓位还是没能降下来。"一位基金经理向早报记者说道。

事实上，由于12日A股暴跌162点，逢高兑现的基民当日已放慢赎回步伐。一些公募基金经理周末告诉早报记者，由于A股上涨带来基金净值快速升高，股票型公募基金10月以来遭遇强大赎回压力。

公募基金的高仓位、高赎回，让一些在A股市场混迹多年的基金经理感到不安，上周四公布的居民储蓄数据，更加深了基金经理对政府收紧流动性的担忧，在众多继续高调唱多市场的高喊中，部分基金经理选择抛售手中的股票。

随着12日下午市场在恐慌中的暴跌，一些减仓的基金经理暂停抛售举动。就在基金经理们"万一急跌后反弹"的盘算中，A股市场已到处弥散着"高盛发出清仓A股报告"、"证监会调查某基金经理"、"两桶油魔咒再见效"等传闻。

高盛报告引发的暴跌？ 2日开始，A股市场中流传最广的是"一份高盛报告引发的暴跌"传言。

当天有媒体报道称，一份高盛提供给中国客户的报告，其中赫然提示：近期中国央行连续性的货币政策，很可能引发加息预期，建议客户卖出手上获利的全部中国股票。 "没看过这份报告。"不少机构人士就这份传闻中的高盛报告说如此回应道。

来自某买方的信息则显示，11月10日和11日两天，高华证券10日和11日共计发布14篇报告(包括当日财经要闻精选)，这14份报告中并未包含清仓中国股票的建议内容。"完全是瞎扯，高盛高华在A股市场没有这个影响力。"一位知名私募人士昨天对于"高盛报告说"表示出极大反感。

基金经理受调查？

与"报告说"相比，"调查说"对机构的影响或许更大。

12日午间，一位机构人士告诉早报记者，传闻某基金公司总经理接受监管调查，该公司重仓已于11日出现大幅调整，12日早晨该传闻已在不少机构中传播，部分机构加快抛盘。

国内财经媒体财经网也于12日晚间报道称："一位知情人士告诉记者，11月11日下午市场开始传播包含至少两个公募基金总经理被中国证监会调查的传言，并有一家资产规模排名前列的公募基金总经理被双规。"一位知情人士

一位基金经理告诉早报记者，监管部门近期调查了过去重组有问题的上市公司，几家公司被调查出问题，而"问题公司"正与上述传闻受调查的基金公司有关。

昨天，早报记者未能联系到涉及公司相关人士，传闻的真实性仍有待调查。

两个不靠谱的"魔咒说" A股从不缺乏暴跌的事后解释，两个不靠谱的"魔咒说"这次也莫名入选。

一个说法是，历史上中国石油(601857)和中国石化(600028)大涨后多次出现市场调整，这一"魔咒"上周四再现。

但不少市场人士分析，中石油和中石化在本轮A股上涨中幅度不大，加上国际油价屡创新高，其有自身上涨动力。而A股本身短期内上涨幅度大，将技术性调整归因于"两桶油"，本身有些无稽。

另一个说法是基金仓位每次超过88%便会引发股市下跌的"魔咒"。这一过去市场从未总结过的"魔咒"，正成为市场早有的定律加以讨论。

德圣基金研究中心11月12日的仓位测算数据显示，国内主动股票基金平均仓位为89.76%，相比前周增加1.23%。基金仓位"魔咒"似乎正在越念越紧。

不过，对于持续加仓之说，基金经理们并不认可。"最近赎回压力比较大，开始减股票了。"一位基金经理说道。

另有一位基金经理则告诉早报记者，从三季度末至今，其基金份额已减少10%，但基金资产规模变化不大，主要原因是净值上涨，净值上涨带来基金仓位被动增仓，但其在股市中的真实举动却是抛售股票。

7000亿储蓄搬家之忧

对于机构投资者而言，并不关注影响一两天行情的传言，其更关注的是中期资金供给情况。

两个数字让人担忧：一是10月居民储蓄大搬家，当月银行储蓄减少7000亿元；二是今年前十个月，国内新增贷款共计6.88万亿元，较全年7.5万亿元的额度仅余6200亿元。

一位资深基金经理分析称："居民储蓄减少7000亿元，这在新中国历史上从未有过，过去中国的流动性主要是指上层流动性充裕，底层流通性稳定。现在底层流动性也这么强，上层热钱一旦流出，中国金融体系堪忧。管理层如想稳定金融体系，就要想办法稳定底层流动性。"居民储蓄减少

尽管目前负利率让居民储蓄大搬家趋势不减，但上周市场行情的急速转变，已让大部分投资者情绪趋谨慎。

申万巴黎基金刚刚出炉的调研显示，仅有28.71%的投资者认为股指会上涨至3200点，较上周萎缩近一半，反之，31.19%的投资者认为股指会在2950-3050点之间进行震荡整理，34.16%的投资者认为股指将回调至2900点附近。

单边行情接近尾声？

暴跌过后，基金经理们也开始出现分歧。

一位私募人士称："暴跌是牛市特征，暴涨是熊市行情。现在是标准的牛市特征。"众多公募基金公司也一如既往，给出"短期震荡、上涨趋势不改"的官方表态。

总部在上海的国泰基金却提出，自2319点开始的单边上涨行情或已接近尾声，A股未来将以震荡走势为主。前期市场对于紧缩的货币政策过于乐观，这轮调整是情绪逐渐回归的过程。

南京世通资产管理有限公司董事长常士杉称，上证指数100点左右下跌是市场正常的回调，但160点的暴跌就是恐慌性的抛盘。他对后市的判断是：市场跌破2900点可能性非常小，但如果市场出现极度恐慌或者有更大利空，或者美元大幅反弹、商品期货再度暴跌，也不排除跌穿2900点的可能。

对于目前投资操作，大多数机构给出的建议是：没必要悲观，但需保持谨慎、观望，等待市场平静。(东方早报)

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