4大因素引发沪指挫逾百点诡异涨跌谁主A股(2)

2010年11月17日 08:18
来源：中国证券网作者：潘圣韬

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基金短期策略发生转变急跌中减仓

⊙中国证券网记者婧文 ○编辑于勇张亦文

在货币政策转向、国家出台各项物价调控措施之际，市场对通胀的预期有所修正，获利了结情绪引发调整。市场急跌之下，多数基金短期策略开始发生转变，仓位高企的基金快速减仓，以求将仓位控制在可攻可守的位置，静待市场利空消化后的明朗化。

短期策略转变

昨日市场再度出现深度调整。对此，东吴基金认为，国内部分地区开始出台行政措施以遏制上涨过快的食品价格，目前市场普遍存在对中央政府进一步出台货币紧缩和价格管制措施的预期。在浓厚的货币紧缩预期下，市场反应剧烈，导致昨日股市再次大跌。

在多数基金看来，当前市场波动是对未来政策预期的提前反映，然而政府是否会出台符合市场预期的强力紧缩尚无法得知。货币政策转向后，短期内对股市资金面不会产生太大影响，但预期的改变，对市场心理带来压力；在国家出台各项调控措施后，对未来政通胀的预期得到修正，利空周期性行业，获利了结情绪引发调整。

在对通胀预期修正之后，以公募基金和私募基金代表的机构投资者，短期策略有所转变。从前期的一致乐观转为谨慎观望。

在多数基金看来，从今年以来政策和市场预期的关系来看，政策经常出人意料，并未受市场预期引导。同时国内经济基本面的状况也还没有到政府可以忽视增长而一味紧缩的程度。因此并不排除当前市场反应过度。“在目前的市场环境下，投资者应该避免恐慌，静观市场后市变化，密切关注政策走向。

急跌中大幅减仓

市场急跌之下，基金短期策略发生转变。面对货币政策的不确定性以及市场高位赚钱效应递减，上周几乎一致减仓，果断止盈，甚至止损。具体来看，上周有近七成偏股型基金主动减仓。

测算显示，上周偏股型基金仓位比前一周明显回落，90%以上高仓位基金明显减少，两成以上基金将仓位降至70%以下。值得注意的是，仓位居中的基金占比仍在30%以上。对此，好买基金认为，基金并未出现一致性恐慌性抛盘，而是将仓位控制在可攻可守的位置，静待市场利空消化后的明朗化。

对此，业内人士认为，“基金公司一致减仓，表明基金可能对短期策略有所调整，市场高位赚钱效应的递减和基金仓位的高企增加了基金的操作难度，在市场风险来临及未来热点的不确定增加时，基金公司选择果断止盈甚至止损，即规避了短期风险，又为后市充实了‘弹药’，应是相对稳健有益的操作。

此外，好买基金研究中心认为，在行情向下时，“大小非”更倾向于减持。从过往的数据中可以看到，“大小非”在上涨的行情中减持较少，在下跌行情中往往夺路而出，这部分“筹码”成本较低，往往在下跌中助跌。

券商资管经理：2800附近有强支撑

⊙中国证券网记者钱晓涵 ○编辑于勇朱绍勇

短短三个交易日，大盘竟拉出两根长阴线，指数暴跌200余点，A股市场的投资热情几乎在一瞬间骤然冷却了下来。

记者从多家证券公司资产管理部门获悉，尽管券商资管产品净值近三个交易日内出现较大缩水，但投资经理们并未因此失去信心。绝大多数投资经理认为，这是牛市运行过程中必然会遇到的震荡，预计大盘将跌至2800点附近企稳，经调整收复年线后重回升势。

对于A股市场近日出现的暴跌，券商资管部门普遍理解为是主力资金的调仓换股。“从表面上看，央行再次上调存款准备金率是引发本轮调整行情的重要导火索。市场预期货币政策即将收紧，中国即将步入加息通道，股市中主力资金的偏好也由此发生了重大变化。”一券商资产管理部门负责人对记者表示，一旦进入加息周期，煤炭、钢铁、有色等的周期类股票势必将遭到主力资金的抛弃。“事实上，11日当天不少周期类个股确实完成了拉高出货的动作。

多位券商资管投资经理认为，股指在跌破年线后估计会惯性下跌，但预计幅度不会很深，2800点附近将获强支撑。“A股国庆节后的急涨行情中，领涨板块与前三季度并不符合，这轮调整过后，资金很有可能从传统行业板块中撤出，重新回归到大消费及新兴战略产业板块之中。”一券商资产管理总部投资经理告诉记者，中小板、创业板个股仍是其重点看好的品种。

今年一至三季度，大盘蓝筹股的表现波澜不惊，但以中小板、创业板领衔的中小市值板块则牛股不断，市场对此普遍解读为股市资金“喜新厌旧”，即不再偏好传统产业板块，而对新兴战略产业板块则反复追捧。这也形成了大盘走势疲软，但中小市值牛股不断的局面。

券商资管投资经理表示，未来将继续在中小市值板块中“淘金”，重点看好受益于国家政策扶植行业中的龙头个股，尤其是具备年底高送转含权的个股。