4大因素引发沪指挫逾百点诡异涨跌谁主A股(5)

2010年11月17日 08:18
来源：中国证券网作者：潘圣韬

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资金转向商业零售行业避险券商看好黄金珠宝及百货股

⊙中国证券网记者时娜 ○编辑朱绍勇

昨日，A股再演剧烈跳水，沪指重挫120点失守2900点整数关，商业零售板块在下跌市中防御性凸显，获资金逆势流入，通策医疗涨近9%，合肥百货、西单商场涨幅均超过4%。

券商研报认为，当前通胀压力高企，具有抗通胀概念的商业零售行业中长期稳健增长的预期明确，或迎来新一轮投资机遇。

商业零售股新一轮投资机遇

国庆节过后，大盘风格转换，加上行业个股三季度盈利增速放缓，致使前期涨幅较大的商业零售股遭机构抛筹，该板块10月份大幅跑输市场。券商研报普遍认为，商业零售股短期估值压力已得到一定释放，通胀压力持续加大的背景下，业绩前景明确的商业零售股有望迎来新一轮的投资机会。

国泰君安认为，最近大盘的一轮估值修复行情使商业零售行业的估值溢价大幅回落，短期商业零售行业已经企稳，虽然暂时市场风格未必能立即切换回大消费板块，但从中长期投资角度来看，商业零售板块未来数年每年20-25%的增速比较确定，随着公司业绩的稳定增长，投资该行业会给投资者带来绝对收益。

海通证券也认为，10月份跑输市场后，商业零售股短期估值压力得到一定释放。目前零售板块估值参照未来复合增长率预期已相对合理。中国经济增长转型内需大背景下，消费仍是中长期重要投资主线。

长城证券认为，近期市场热点集中在抗通胀方面，商业零售板块业绩受益于通货膨胀，而前期的弱势为商业零售板块带来了新一轮投资机会。同时，人口、城镇化和消费升级决定了该行业长期向好趋势未变，此外，CPI可能在2011年仍将走高，“十二五”规划中收入分配向居民倾斜，都预示着零售板块具有中长期的投资价值。

黄金珠宝及百货被普遍看好

虽然对行业看法较为一致，但券商研报对于短期商业零售板块投资标的选择却各不相同。总的来说，黄金珠宝和百货行业为大部分券商普遍看好。

在所有细分行业中，国泰君安证券最看好黄金珠宝和百货行业，认为其未来几年增长将优于整个商贸零售行业。主要逻辑是通胀预期将会持续推动黄金销售、品牌价值的塑造也有可能挖掘企业提升利润率的潜力；而城镇化率的提高将推动百货企业向二三线城市扩张，使行业保持较快增长。

国信证券认为，商业零售企业在经过3 季度调整后，现呈逐月上升趋势。分业态来看，百货率先摆脱二季度淡季的压抑，翘首回升。而超市基本持平，预计也已处于待涨区域，而专业店则表现则相对较弱，不在延续前期涨势。该机构认为，行业的景气持续的情况下，成长是投资的主线。投资标的选择原则是，有稳定的利基市场，向新兴业态、新兴地区进行区域扩张，业态扩张及品类(模式)稳健扩张、同时管理能力及商业模式能够实现“正循环”公司。

光大证券则认为短期内通胀压力仍然较大，因此在未来几个月的操作上，建议回避估值较高的百货股标的物，调仓至估值较为合理的超市和连锁股。考虑到黄金珠宝子行业今年以来较高的增长以及避险需求，同时建议投资者关注黄金珠宝行业整体的波段性投资机会。

此外，海通证券将2011年PE 在25倍或以下的品种是投资首选，短期重点关注事件驱动，如各种形式的外延扩张、治理结构改善或其他影响短期、中长期业绩和成长预期的因素。长城证券看好消费升级下的百货、中西部超市、在细分领域有绝对优势的专业连锁商。

基金视点：关注新兴产业投资机会

⊙中国证券网记者吴晓婧 ○编辑张亦文

针对近几日的行情，部分基金认为，经过短线的连续暴跌之后，市场风险得到较为集中的释放。从技术角度来看，作为多头的重要防线，预计多空双方在年线一带将会展开较为激烈的争夺。需要强调的是，在国家一系列财政金融、税收、信贷、投融资等政策支持下，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源、汽车等新兴产业的潜在投资机会值得关注。

诺安基金表示，在“内紧外松”的货币环境之中，A股市场将呈现震荡格局和结构化行情。国内货币政策持续收紧，不支持A股市场大幅度上行。但是外部流动性泛滥，对国内资本市场(目前主要是股市)却是会形成强劲的推动力。而货币政策收紧主要对银行、地产以及相关周期类行业形成明显的制约。消费类和新兴产业对货币政策收紧有较强的免疫力。因此A股市场将重新回到以“消费和科技”主导的结构化行情，这也是2010年度A股市场的主旋律。

南方基金专户投资管理部投资经理游海认为，未来市场会延续震荡上升的行情，而且这种行情可能会贯穿明年全年。在投资机会上，他看好通信行业、节能环保行业和大消费行业里的投资机会，同时也会关注具有传统优势的行业。

游海对未来市场的走势相当乐观。他认为，十月份市场的快速上涨是低估值品种的修复行情，这个过程在十一月份已经基本结束。未来市场虽然不太可能继续快速拉升，但是会震荡向上，整体的升幅也将相当乐观。上升过程可能较为缓慢，持续时间也会较长，明年一整年可能都会处于震荡向上的状态。

银河基金表示，此次市场出现连续大幅调整，可能是出于对国内通胀风险带来的紧缩预期、爱尔兰债务危机升级以及G20峰会美元汇率反弹商品价格调整的集中反应。从目前情况看，除了通胀风险外，后续两个风险都是短期的事件性冲击，随着时间的推移，市场对后两者的担忧会逐渐减弱，这有利于A股继续回升。

银河基金认为，现阶段应加强配置转型经济下的消费和新兴产业。中国经济本质已进入转型时期，符合转型方向的产业由于产能有限，更能分享需求释放带来的盈利增长，因此应积极寻找那些持续受益于经济结构转型的产业，包括受益于居民收入提升的消费类产业、具有创新能力的新兴产业和在国际化竞争中逐渐脱颖而出的先进装备制造业。与此同时，应积极关注传统行业在市场大幅震荡过程中超跌后的估值修复的投资机会。

农银汇理表示，在市场预期通胀没有被控制住之前，周期类行业向下压力大，但中小板块、消费类、成长股等仍有结构性机会。目前股市泡沫不大，外部没有类似2008年的金融危机，所以股市整体不会重复2008年的大熊市格局。