4大因素引发沪指挫逾百点 诡异涨跌谁主A股(7)

2010年11月17日 08:18
来源：中国证券网 作者：潘圣韬

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资金流出 年线争夺战一触即发

周二深沪大盘未能承接上日探底回稳的走势，而是再现大幅跳水行情，两市股指分别下跌4.61%和3.98%，合计成交4019亿元。其中上证综指连续跌破3000点和2900点整数关口，最低跌至年线附近2885.75点。就短期来看，年线一带支撑仍有待进一步确认。

值得关注的是，近期食品价格上涨过快已引起管理层高度关注。有关部门或将继续出台调控政策，以控制食品价格的过快上涨。具体政策可能包括：限价、“菜篮子”市长负责制、价格补贴以及严惩囤积居奇等，尤其将加大对炒作棉花和玉米行为的惩罚力度。

近期我们反复强调，在现实的通胀压力下，管理通胀预期再次上升已成为三大宏观调控目标之首，通胀预期管理也成为影响阶段性行情发展的决定性因素。在加强通胀管理的背景下，央行、发改委以及地方政府等管理部门都会出台或已出台举措，以稳定或舒缓通胀压力，给市场带来的直接影响就是，前期表现强势的通胀受益板块将面临持续调整压力。

事实上，从最近几个交易日的市场表现来看，黄金、稀土、有色金属、煤炭等资源板块已出现连续调整。周二，稀土永磁板块暴跌9%以上，黄金、煤炭等有色金属等板块分别大跌7.62%、6287%和6.67%。在上述板块大幅跳水的拖累下，保险、核电核能、航空、石油等其它板块也纷纷大跌，成为大盘再次跳水的主要做空动力。

资金面方面，万隆主力资金监测系统显示，周二市场资金大幅净流出242.6亿元。其中，中小散户资金净流出72.82亿元。显示在大盘快速探底过程中，散户离场意愿十分强烈。此外，超级机构、机构分别录得11.76亿元和110.73亿元的资金流出，显示各类主体离场观望的意愿明显。而分行业来看，医药板块是昨日主力资金唯一净流入的板块，其他板块均为净流出。其中主力资金流出靠前板块分别为：有色、煤炭、房地产、新能源、新材料、军工。

值得注意的是，市场经过短线的连续暴跌之后，风险已得到较为集中的释放。昨日，我们统计的市场短期情绪指标已大幅回落至40.13%。这也表明，伴随股指的大幅跳水，市场情绪明显趋于悲观，并再现恐慌局面。不过实证研究表明，市场短线情绪指标进入低位后，大盘继续做空动能有限，不排除短线面临技术性反弹的可能。

从技术面来看，目前上证指数已跌至年线附近，作为多头的重要防线，预计多空双方将在年线一带展开激烈争夺。我们坚持认为，从中期格局而言，在人民币升值、通胀的背景下，热钱流入与储蓄搬家将继续对市场流动性构成有力支撑。无论是上周五的大幅跳水还是周二的大跌，更多归因于恐慌情绪下对政策回归稳健以及管理层加强通胀管理的一种过激反应。一旦市场情绪恢复稳定，大盘将出现修复性反弹。

对于未来的投资方向，我们认为，在国家一系列财政金融、税收、信贷、投融资等政策支持下，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等新兴产业将在未来一段时间面临快速发展机遇，其潜在机会值得投资者积极关注。

机构来源：广州万隆

(证券时报)

诡异涨跌 谁主A股？

A股市场从来没像现在这样精彩而诡异。

回想上周五之前，投资者一个个还赚得盆满钵满。然而接下来的三个交易日，账户盈利便直接还给了市场。

“这次下跌伴随传言不断，又是印花税，又是加息；在市场里翻腾巨型蓝筹的，大家猜测似保险也像基金。传到最后，谁也不知道真相是什么了，唯一可以确定的，就是有资金乘机大举撤退。”某上海私募向《第一财经日报》记者表示。

宏源证券(000562.SZ)高级研究员范为解释道：“爱尔兰债务危机令国际热钱有流入避险市场、流出权益市场的迹象，导致A股短期有一定的回调压力。

诡异的蓝筹，疯狂的传言

本轮暴跌有两个特征：一是巨型蓝筹的诡异上涨；二是利空版本的多样化。

中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)、工商银行(601938.SH)上周以超乎寻常的上涨给此轮下跌增添了不少神秘色彩。而深究它们的上涨逻辑，却显得混乱不堪。

比如，工商银行的异动被不少市场人士归结为配股，但同样配股的建设银行(601939.SH)却几乎原地踏步。

此外，11月12日的暴跌被传因为印花税、加息，11月16日的传闻演变为发改委准备调控农产品价格、明年会大幅压缩信贷等。

“这么多的传闻其实指向都一样，国家准备调控流动性，这无疑将本次行情的基础彻底破坏。”上述私募说，一般来说，CPI数据在4%~5%之间的时候国家就会出手调控。

个人预计11月CPI还会创新高。本次上涨和基本面没有什么关系，仅仅是资金推动的，紧缩资金就是收紧行情向上的空间。

业内人士分析，上述特点结合本轮涨跌能透露出一些端倪：一、市场里有一股不明巨额资金；二、这股资金规模相当大，可以随便拉抬巨型蓝筹；三、这股资金准备撤退。

最大嫌疑：国际热钱

对于这股资金的构成，广州证券策略部经理张广文早在行情之初便表示：“基金仓位普遍过高，因而主要来自国际热钱和游资。

10月8日，也就是行情之初，浙商证券基金研究报告称：“股票型基金的平均仓位已经达到87.47%，逼近2009年末88%的最高水平。”这说明大盘的放量上涨，是在基金高仓位的情况下形成的，那么必有一股非基金的资金流入到股市中来。

另外，早前央行发布数据称，10月份居民存款减少了7000亿，“鉴于国家正在调楼市，那么这7000亿很有可能进入了股市。”上述私募说，但该部分资金的趋向性较为分散。

以中石油11月11日与12日的市场数据来看，两日成交额44.26亿元；工商银行15日成交额为42.95亿元，如此巨额的资金青睐两个A股权重最大的股票，说明资金趋向性高度一致。

不过，也有分析人士指出，此轮暴涨暴跌应该是多重因素叠加的结果，涨是因为流动性相对过剩且国际市场普涨带动，而跌也是来自于前期上涨过多，有回调需求，此外宏观政策收紧也是一个触发因素。所谓热钱或许只是其中的一个作用力而已。

机构开始看空？

基于对爱尔兰以及欧元区其他有债务危机国家如葡萄牙等国的担忧，国际资金开始寻求避险，“所谓避险市场就是债券和货币市场，它相对于权益市场——股市、大宗商品市场的风险相对较低。这里面，美国国债和美元的安全系数又较高，于是大家都去买，当然前提是资金都要从权益市场中撤出来。”范为说。

“本次下跌最多的是有色和煤炭这些资源股，而它们在行情一开始的时候就被国际热钱看上了。”张广文表示。

这时，本应和热钱具备同样实力的国内机构们又在做什么呢？本报记者从上述人士处得到了相同的答案：机构开始看空。

范为告诉记者，自己和业内同行交流后发现“很多机构没那么坚定地做多了”。而上述私募也说，国内基金的仓位过高，承担的风险也很大，“需要把仓位降下来。”(第一财经日报)

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