首个高铁大单落户美国 10只股直追国恒铁路(4)
新筑股份(002480):未来业绩增长有保障
受益高铁快速发展和桥线率提高,桥梁功能部件年复合增速将超过30%
根据铁道部的规划,未来3-5年,铁路建设将经历一个黄金发展阶段,年均投资额有望保持在 5,500-6,500亿左右。高铁的占比也逐年提高,目前已批准建设的高速铁路客运专线超过1.1万公里,占铁路项目总开工里程的47%。而高速铁路具有“以桥代路”的突出特点,目前已建成的高铁路桥线率约为50%,在建的京沪高铁高达 80%。铁路建设的提速、高铁占比及桥线率的不断提高,将为桥梁功能部件行业的发展带来广阔的市场空间。预计2010-2012 年,桥梁功能部件整体市场规模年增长率有望达到30%以上。2012年,桥梁功能部件整体市场规模可达284.62亿元,为2008年的3.82倍,其中铁路桥梁功能部件市场规模预期达到171.40亿元,为2008年的4.72倍。
募投项目突破国内检验技术瓶颈、构建成本优势、抢占高端市场
目前,国内桥梁功能部件企业的检测手段与国外先进水平存在较大差距,对产品精度和质量产生了较大不利影响。对50,000kN以下的产品仅有静态检测手段,对于50,000kN以上产品目前尚无相关的检测技术手段。而公司募投项目之一“研发试验检验中心”建成后,将拥有世界上最大、国内唯一的150,000kN压力试验机设备,能完成150,000kN以下支座的全项静力学试验,50,000kN以下各种新型支座、伸缩装置与锚具的动载试验;将是具有世界一流水平的桥梁功能部件试验检验中心,突破国内的检验技术瓶颈。
在成本方面,钢材占桥梁功能部件生产成本的50%以上,钢材利用率是控制生产成本的关键因素之一。传统的毛坯大多采用铸钢或热轧钢板整体加工,钢材综合利用率通常低于60%。而公司募投项目“桥梁功能部件精密坯件制造基地技术改造项目”建成投产后,应用自主创新的“桥梁功能部件无(少)切削制造技术”及相关设备开发的摆辗工艺,桥梁支座等产品主要部件的材料综合利用率将超过75%,将使得毛利率在目前32.3%的基础上进一步提高2个百分点。
同时,募投项目达产后公司的产能将得到大幅扩张,尤其是抗震支座、减隔震支座、高阻尼支座、大吨位支座等技术含量高、盈利能力强的高端桥梁功能部件。将有利于公司抢占高端市场、提高产品盈利能力。预计募投项目在2012建成投产、2013达产,达产后将新增年销售收入7.7亿元,相当于2009年全年收入的75%。
拟中标订单2.1亿元,将贡献2011年EPS0.17元
若本次拟中标订单成功签订,将在明年交货确认收入,合同金额为2.1亿元,约相当于公司2009年全年收入的20%,按当前11.5%的净利率计算,预计2011年将贡献公司EPS0.17元。我们调高公司的业绩预测,预计2010-2011年EPS分别为0.95元、1亿39元和1.76元,当前股价对应的PE分别为70倍、48倍、38倍,估值水平偏高,暂不进行评级。(方正证券 李俭俭 彭民 周娅)
天马股份(002122):业绩优良 资产注入值得期待
事件:天马股份公布了2010 年半年报,上半年公司实现营业收入16.25 亿元,较上年同期增长4.59%;实现营业利润3.14 亿元,较上年同期增长2.59%;实现净利润2.74 亿元,较上年同期增长11.29%;每股收益0.23 元。
结论:预计公司10—11 年每股收益分别为0.51 元、0—63 元,对应市盈率分别为21.3 17.2 倍,给予公司“推荐”的投资评级。
正文:
业绩低于预期,上半年公司营业收入及净利润增速分别为4.59%、11.29%,略低于预期。主要原因是由于成都天马业绩下滑所致,上半年成都天马实现营业收入5.04 亿元,同比增长11.06%;净利润1.28 亿元,同比减少17.42%。
轴承业务毛利率下滑了5.32 个百分点,上半年公司轴承业务毛利率为40.25%,与去年同期相比下滑了5.32 个百分点,其主要原因是由于行业产能扩张明显,竞争加剧导致产品价格下降。随着风电轴承新增产能的达产,未来公司轴承业务毛利率存在进一步下降的可能。
机床业务营业收入出现下滑,上半年公司机床业务实现营业收入6.37 亿元,同比下降14.94%,主要原因是由于下游需求减少、同时出口下滑所致。公司2009 年对机床产品进行结构性调整,将产品重心转移到了重型、数控型机床,使该项业务的盈利能力显著提升,上半年公司机床业务毛利率为24.87%,与去年相比提升了3.85 个百分点。预计随着下游需求的逐步回升,公司的机床业务将成为公司的利润增长点。(国元证券 何鹏程)
相关专题:掘金高铁时代的投资机会
免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。
湖北一男子持刀拒捕捅伤多人被击毙
04/21 07:02
04/21 07:02
04/21 07:02
04/21 06:49
04/21 11:28
频道推荐
商讯
48小时点击排行
-
2052232
1杭州某楼盘一夜每平大降数千元 老业主 -
992987
2杭州某楼盘一夜每平大降数千元 老业主 -
809366
3期《中国经营报》[ -
404290
4外媒关注刘汉涉黑案:由中共高层下令展 -
287058
5山东青岛住户不满强拆挂横幅抗议 -
284796
6实拍“史上最爽职业”的一天(图) -
175136
7媒体称冀文林将石油等系统串成网 最后 -
156453
8养老保险制度如何“更加公平可持续”
所有评论仅代表网友意见,凤凰网保持中立