创投私募哄抢新三板

2011年03月04日 09:54
来源：信息时报作者：徐岚

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本版撰文信息时报记者徐岚

“造富梦工厂”之门再度开启，新一轮“抢人、抢钱、抢园区”的戏码也随之上演，和创业板的造富游戏一样，这一次的主演仍然是资本市场的绝对主角——创投、私募以及券商们。

在新三板扩容转板分享IPO盛宴的诱惑之下，这两年在创业板中大发横财的创投私募和自然人又开始围猎新三板市场，在今年新三板井喷的增资潮之中，创投私募占了参与定向增资的半壁河山。与此同时，各大券商也瞄准新三板，纷纷再融资剑指直投。遗憾的是，在新创业板第二”的造富神话再次上演之时，普通投资者目前只能作为看客，看着创投私募们继续上演“抢钱”大戏。

新三板

市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”

新三板有61家北京中关村挂牌公司，而且数量在不断的增长中，其后还将扩展到武汉、上海、西安等全国各高新科技园区。

政策支持和IPO预期，是资金蜂拥新三板的最大动力。中国证监会主席尚福林提出的2011年八大工作重点中，“新三板扩容”被作为年内证监会主导工作之首。

据了解，新三板市场也将向个人投资者重开大门，而门槛则可能借鉴创业板、股指期货合格投资者的标准，考虑参照“2年股龄，50万资金”的规定。

亏损公司受创投私募高价哄抢

一家业绩尚在亏损的公司，却受到创投私募高价哄抢，你可以想象吗？这样的事情就发生在从事生物技术的新三板公司诺思兰德身上。

诺思兰德不仅规模甚小，至今没有稳定的销售收入，业绩也处于亏损状态。但这家公司的定向增资价格出人意料地达到了21元的高位，与当时二级市场30元的交易价格相比折价仅30%。根据方案，公司拟定向发行189.2万股，筹资3973.2万元。而最后的结果是，如此高价增发的股份，却很快被抢购一空；增发结束后，还不断地有机构找上门来要求入股。

这一增发结果显然也出乎公司的意料。诺思兰德副总经理聂李亚此前在接受媒体采访时表示，“我们是一家甚至谈不上所谓‘市盈率’的研发型小企业，2010年上半年还亏损110多万元，却能这么顺利融到数千万资金，确实很满意。

值得关注的是，这家公司的定增结果显示，在创业板上“大发横财”的创投私募开始转战新三板市场。诺思兰德新增的13位拟认购人中就有6名为创投企业和私募基金，其中创投机构共计认购85万股，单北京启迪明德创投一家就以50万股的持股数量位列诺思兰德的第七大股东，持股比例高达4.39%。

对此，诺思兰德表示，公司在10月份作出融资决定时，他们只给两家一直跟踪公司发展的创投机构打了电话。但接下来不到一个月的时间里，有15家机构来谈投资，提供的意向资金高达8000万元。

有分析人士表示，如果把诺思兰德放到二级市场来看，其定向增资项目是全部用于生物技术，在理论上应该得到一定的溢价和热捧；但是新三板毕竟不是二级市场，这一定增价格无论如何都不能算是低的了。其能受到创投私募的青睐，只能说明“新三板毕扩容一事让创投私募“嗅”到了机会。

据了解，目前已有很多PE在募集资金做定向投资，专门投资于新三板公司甚至还未上新三板的高科技企业。有投行人士表示，他们在寻找合适挂牌企业时，主要看该企业具不具备核心竞争力，“企业规模、目前有无盈利并不是最重要，甚至亏损的企业也是值得关注的。

而从事生物科技、正在将生物新药研发项目产业化的诺思兰德，显然就是这样一只“潜力股”

一旦成功转板获利或超10倍

新三板“潜力股”的魅力究竟何在？相对于其它创业企业来讲，新三板公司的快速转板预期，是资金蜂拥的最大动力。2009年下半年起，久其软件、北陆药业和世纪瑞尔先后进入创业板；此外，还有13家公司已经明确表示准备转板。一旦转板成功，新三板公司的所有股东，都将作为原始股东分享IPO盛宴，其投资将会产生几倍甚至十几倍的巨额回报。去年的创业板集体造富运动，就是最好的例证。

以去年年底转登创业板的世纪瑞尔为例，启迪创投对“胜利果实”的体会显然最为深刻。启迪中海在2006年底以3.23~5.28元区间价多次买入世纪瑞尔；2009年启迪中海、启迪明德又同时以每股4.35元参与该公司定向增资；在此之后，启迪中海在启迪明德分别成为世纪瑞尔上市创业板前的第四大、第十大原始股东。2010年底，世纪瑞尔成功登陆创业板，发行价32.99元/股，首日开盘价更高达56.99元/启迪创投所赚远不只10倍。

在IPO造富的巨大诱惑下，创投私募的疯抢，在新三板近日增资中已经成为一种普遍的现象。另一家新三板公司彩讯科技也在近日完成了一轮融资，据公司董秘戴万方透露，因为公司老股东普遍惜售，管理层为做增发还多次对股东们“做工作”，最终才定下来定向发行520万股，“因为增发股份少，我们只引进了两个投资人。其中一家要了100万股，另一家则把新老股东认购剩余的400多万股全部吃下。增发结束后，至今还不断有投资人前来咨询。

据统计，启迪创投携旗下启迪中海和启迪明德两只创投基金参与了联飞翔、诺思兰德等5个新三板项目；纳爱斯浙江投资参与了现代农装、东宝亿通等公司定向增发；天津绿源道投资有限公司，则是建工华创此次参与认购的唯一一位特定投资者。

除了嗅觉灵敏的创投私募之外，曾经叱咤风云的资本大佬身影也闪现在新三板的增资潮中。申银万国代办股份转让部总经理张云峰向媒体透露，旗下拥有多家机构的资本大鳄阚治东和刘龙九，也是新三板定向增发市场最活跃的投资者之一。

值得一提的是，某家新三板公司老板透露，在参与增资的过程中，投资机构只问了两个问题，一是“你能给我多少股”，二是“再多给一些行不行”；而在此后，投资人几乎从没问起过公司的发展，机构每次打电话来只有一个问题，“IPO进展怎么样了？”

券商增资欲分享新三板蛋糕

在创投私募围猎新三板之余，众券商也在上演“抢人、抢钱、抢园区”的戏码。在券商眼里，似乎新三板“扩容”二字已然闪耀着更加金光闪闪的两个大字—“扩钱”

近日，坊间一则消息引起业界高度关注。有媒体报道称，监管部门近期以口头形式许诺银河证券、中信证券、中金公司、海通证券、国泰君安等5家证券公司首批试点PE基金业务，而海通证券相关负责人已经证实此消息。此举意味着，上述五家券商不仅可以利用自有资金进行股权投资，还可以对外募集资金进行股权投资。

一旦此类创新业务展开，就代表着需要巨额资金投入，因此，在融资方面，许多券商早已开始“筹备粮草”。据统计，近期上市券商再融资计划的披露日渐密集，而近三年来上市券商融资已超过千亿元。

而券商直投这项创新业务，也因利润极其丰厚，在近期被券商纷纷加码。3月1日，兴业证券审议通过对直投子公司兴业创新资本增资5亿元的议案；2月28日，国元证券宣布向旗下直投子公司国元股权投资有限公司增资5亿元；2月15日，山西证券公告称，中国证监会对公司出资1亿元设立全资子公司龙华启富投资有限公司，开展直接投资业务试点无异议；1月6日，华泰证券公告称对其直投子公司华泰紫金进行增资，将其注册资本从2亿元增至5亿元；去年末，西南证券和东北证券分别对其直投公司增资2亿元和5000万元。其中最大的一笔直投增资发生在中信证券上，中信证券去年7月向旗下直投公司金石投资一举增资22亿至其注册资本达到52亿元，已经接近监管上限。