一季报大戏将开锣产品涨价成业绩催化剂(3)

2011年03月27日 09:57
来源：每日经济新闻

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●重点公司

南京银行(601009，收盘价11.23元)

今年一季度南京银行净息差水平整体依旧维持上升趋势，主要原因一是贷款结构调整，中小企业贷款占比提高；二是贷款利率上浮比例提高，目前南京银行大型企业利率上浮10%，中小型企业利率上浮20%；三是今年减少了一部分拆借资金，使买入返售的资金规模出现了减少，四是从债券投资的角度，今年债券投资收益率整体有20个基点的上升。

民族证券认为，南京银行贷款和分支机构集中在经济发达地区，政府背景为该行带来丰富的客户资源和较充裕的贷款。预计南京银行2010年~2012年每股收益为0.79元、1007元、1029元，维持公司“推荐”评级。

华夏银行(600015，收盘价12.49元)

在2010年业绩预增公告中，华夏银行预计2010年度公司净利润与上年同期相比增长50%以上，增长主要原因包括公司资金成本下降、净利息收入增加、中间业务收入增长等。

华夏银行基本面仍旧处于不断改善、向好通道之中，业绩呈现高速增长态势。但公司目前在经营模式和特征上尚无突出亮点，定向增发对公司EPS和ROE摊薄程度均较大，恢复到原来水平并在此基础上有所提高尚有待时日。申银万国预计，华夏银行2010年和2011年净利润增速分别为61%和32%，财务改善预期在目前股价中已基本反映，未来股价能否继续向上取决于公司能否切实提升经营管理水平，改善公司治理，提高盈利能力从而增强资本的内生补充能力。

兴业银行(601166，收盘价28.54元)

2010年兴业银行全年实现营业收入434.80亿元，同比增长37.25%，营业利润239.39亿，同比增长39.04%，利润总额240.44亿元，同比增长39.55%，归属于母公司净利润185.28亿元，同比增长39.50%，业绩超预期。

长江证券预计，公司资产质量良好，不良双降，拨备覆盖率大幅提升。其中不良贷款余额估计为36亿元，较去年下降约2亿元，不良率预计为0.42%，较去年下降12个基点；拨款率预计为1.3%，较去年下降7个基点，拨备覆盖率预计为310.92%，较去年提升55%。高拨备、低不良率说明公司资产质量较好，但拨款率仍有待提升。

长江证券认为，公司资产负债配置灵活，同业业务特色明显，政府融资平台贷款影响或低于市场预期，资产质量良好，存货稳定增长，与联通签署协议意在长远，利润增长可持续。预计2011年盈利为221.14亿元，对应市盈率为6.81倍，动态市净率1.36倍，给予“推荐”评级。