一季报行业前瞻(6)

2011年03月27日 10:01
来源：每日经济新闻

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●重点公司

华英农业

华英农业 (002321，收盘价28.10元)是全国最大的樱桃谷鸭一体化加工企业，主导产品为冻鸭、鸭苗、鸭毛以及熟食制品。2011年2月以来鸡苗、鸭苗价格环比均出现上涨，且上涨幅度大于玉米、豆粕以及饲料价格上涨幅度，同时肉鸡、肉鸭价格也处于高位，而鸡、鸭产品价格对于公司业绩弹性大，因此，公司有望受益于家禽产品价格上涨。

另一方面华英农业每年保持一定量的鸭苗外销业务，按照2011年外销量为6500万只，光大证券预计，鸭苗均价每涨1元，可增加公司利润6500万元，增厚每股收益0.44元。鸭苗价格的高弹性，使得华英农业成为价格上涨中的进攻性品种。

此外，随着IPO募投项目逐步进入达产期以及后续配套“富民计划”解决养殖瓶颈，华英农业在可预见的2011年、2012年将迎来高速成长期。

雏鹰农牧

雏鹰农牧 (002477，收盘价58.30元)是以生猪和肉鸡养殖为主的畜牧龙头企业，年产量仅次于广东温氏、位列第二。雏鹰农牧在河南市场占有率为1%，高速增不会遇到行业天花板。

伴随着募投项目的产能释放和租赁养殖厂数量的增加，齐鲁证券预计，2010年~2012年公司生猪出栏量分别为69.8万、96.8万和135万头，增速为44%、39%和40%。其产品品质得到了下游广大客户的高度信赖和认可，目前商品肉猪在手订单是公司2009年销量的5倍以上。

雏鹰农牧对猪价弹性高，且生猪养殖盈利处于上升周期。齐鲁证券静态测算销售均价上涨1元/公斤，将增厚2011年每股收益约0.53元，而能繁母猪存栏下降决定了今年上半年猪价仍将高位运行，雏鹰农牧养殖高利润可期。

益生股份

益生股份 (002458，收盘价34.78元)主要从事租代种鸡的引进、饲养，父母代种鸡的生产、销售，是国内最大的白羽肉鸡引种企业。益生股份的父母代鸡苗价格由1月16元~18元/套涨至2月的18元~20元/套，3月份有客户报价达到24元/套。

日前公司的下游客户如山东六和、民和等商品代鸡苗的需求量大增，而这些客户也加大了向公司采购父母代鸡苗的力度，使得父母代鸡苗价格超预期上涨。而基于上半年养殖高景气度的判断，上半年父母代鸡苗价格预计在20元/套。

南京证券认为，公司作为种鸡龙头，市值仅40亿元左右，公司明年和后年业绩增长较快，对应2011年25.8倍市盈率和同类公司比较估值偏低，根据公司未来的发展规划和增长率，预计益生股份合理价值对应2011年40倍PE并维持强烈推荐评级。