一季报行业前瞻(5)

2011年03月27日 10:01
来源：每日经济新闻

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畜禽

行业景气度持续提升公司业绩存超预期可能

每经记者张昊

2011年3月粮食和猪肉零售价联袂上涨。尽管受瘦肉精事件影响，部分地区生猪收购价出现一定幅度回调，但是事件性影响逐渐消除后，在刚性需求刺激下，仍不会影响中期看涨猪价判断。另一方面，近期鸡苗价格有所回落，但是鸭苗价格仍在持续上涨，总体而言目前整个畜禽价格仍是高位趋涨的状态，这一价格上涨趋势几乎已经贯穿了整个一季度，因此受益于畜禽价格上涨，今年一季度畜禽上市公司业绩存在超预期增长的可能。

畜禽价格持续强势

由于2010年生猪供应不足，以及粮食价格上涨造成的养殖成本提升，生猪价格经过2010年上半年持续低迷后，于去年6月份开始持续反弹。据统计，2010年6月，全国22个省市生猪平均价格在10元/千克，11月份价格上涨至13元/千克一线，12月更是突破14元/千克。

进入2011年，生猪价格回落至14元/千克以下，不过春节后价格再次上涨，并突破15元/千克关口。

在业内对生猪价格持一致看涨预期时，瘦肉精事件突然爆发，不过齐鲁证券分析师谢刚认为，我国以猪肉为主的消费习惯短期内难以改变，本次瘦肉精事件对猪肉消费和价格中长期影响有限。

同时，2011年2月生猪和能繁母猪存栏月环比下降0.22%和0.21%，仍处于历史较低水平。近期仔猪价格大幅上涨和瘦肉精事件抑制猪价将共同打击目前时点农民补栏的积极性。谢刚认为，中期来看，生猪价格和养殖高景气有望比先前预期的更乐观，持续到2011年三季度甚至贯穿全年。

瘦肉精对猪价只是短期事件性影响，而事件性影响消除后，整个猪价仍将是高位趋涨。与此同时，禽类价格也是持续强势，而鸭苗的价格上涨则更抢占了风头，行业内价格几乎全部维持上涨态势，其中山东大部分地区鸭苗价格已达到7元/羽。

业绩或将大幅增长

从整个一季度养殖形势看，虽然春节前价格有所回落，但是春节后价格上涨态势亦是非常强烈，尽管此后瘦肉精对价格也有影响，但总体而言畜禽价格仍保持高位，且后期趋涨的态势依然强烈。某大型券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，由于价格上涨可以贯穿整个一季度，因此畜禽板块类上市公司今年一季度业绩或将出现大幅增长，对业绩弹性炒作以及整个行业景气度持续提升使得畜禽板块已经成为整个农业板块的最大热点。首先，雏鹰农牧(002477，收盘价58.30元)受益于生猪价格上涨，该公司也是整个生猪板块中对猪价弹性最大的品种，静态测算销售均价上涨1元/公斤，将增厚公司2011年每股收益约0.53元。

投资者同时应积极关注禽类的上市公司，这些上市公司主要包括卖父母代鸡苗生产的益生股份(002458，收盘价34.78元)、卖商品代鸡苗的民和股份(002234，收盘价22.14元)，以及主导产品为鸡苗及冻鸭的华英农业(002321，收盘价28.10元)、从事肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工和鸡肉销售的圣农发展(002299，收盘价18.71元)。

就具体的上市公司看，益生股份父母代鸡苗价格已由1月份16~18元/套上涨至3月份24元/套，涨幅50%以上，公司完全成本仅在10元/套左右，因此一季度公司业绩超预期可能性很大。

华英农业目前最大看点是鸭苗价格大幅上涨，目前鸭苗价格已大涨至7元/羽，而公司完全成本在3元以下，毛利率高达60%，因此对华英农业而言公司鸭苗维持着较高养殖利润，而冻鸭价格波动不剧烈，且价格坚挺，这在一定程度上对业绩起到了稳定作用，因此在目前的时点华英农业可谓是在目前畜禽板块中最富有进攻性的品种。

圣农发展最大看点是“量”的提升，畜禽景气度高涨，除此之外肉鸡销量的提升是2011年圣农发展最大的看点，而正是因为量价同步效应，使得圣农发展是目前畜禽板块中业绩增长最稳定的上市公司。