细数年报里那些隐忧：大股东占资情况日益严重

2011年04月15日 07:14
来源：信息时报

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“去库存”压力卷土重来

作者: 徐岚

　曾在国际金融危机爆发后出现的“去库存”现象可能将再度出现。自去年以来的通胀导致企业存货快速增加，在扣除金融类上市公司及不可比因素后，已披露年报的1409家公司2010年存货高达2.59万亿元，同比增长35.42%；平均每家公司拥有存货18.40亿元，创历史新高。其中，已发年报非金融企业的存货净增量，已是2008年金融危机时2.5倍。

在存货增长的同时，上市公司的资金链开始趋紧，存货价值的变动也对部分上市公司的业绩产生了直接影响。分析人士表示，在紧缩货币政策的累积作用下，通胀有被遏制的迹象。如果经济能够实现“软着陆”，“去库存”不致于给上市公司业绩形成太大冲击；但如果经济陷入滞胀状态，“去库存”的冲击则不可估量。

通胀压力推动存货创新高

在2008年金融危机导致大宗商品市场崩盘后，今年的上市公司面临再次“去库存”压力。

自2010年一季度以来，企业库存再度出现快速增长。2010年一季度以上述1409家上市公司存货总额为2.07万亿元，环比2009年四季度增长了8.28%。此后各个季度的环比增幅都基本维持在这一水平，二、三、四季度存货的环比增幅分别为9.05%、5%74%和8.46%。整体来看，1409家公司2010年存货达2.59万亿元，同比增长35.42%；平均每家公司拥有存货18.40亿元，创历史新高。其中，已发年报非金融企业的存货净增量，已是2008年金融危机时的2.5倍。继2009年的一轮“补库存”之后，上市公司的存货额再次达到峰值水平。

尤其值得关注的是，自去年四季度以来，企业库存出现快速增长，四季度有889家公司的存货环比增长，其中环比增幅超过100%的有34家公司，宁波热电、沙钢股份的环比增幅分别为1199.53倍和31.92倍。

上市公司存货大幅上升的原因是多方面的。广州证券表示，从宏观层面来看，过去以投资、出口作为拉动经济增长的主要力量。而调整经济结构、转变经济增长方式后，将主要以消费、内需作为拉动经济增长的主要力量，这必然使某些行业出现产能过剩现象，目前的钢铁行业就是如此。从微观层面来看，自去年以来出现的通胀，使不少上市公司担心原材料涨价，企业倾向于选择实物资产而非货币。不少上市公司在年报中提到了对原材料价格风险的担忧，如此。万顺股份就表示，公司生产所需的主要原材料是原纸，原纸的价格波动会对公司的生产经营业绩产生重大影响。公司在生产经营过程中密切关注原纸的价格变动趋势，适时适量采购，保持合理库存。

数字

具体来看，1409家公司中就有1152家的存货出现同比增长，占比达81.76%，其中143家公司存货的同比增幅超过100%。宁波热电和百大集团两家公司的存货分别同比增长了3535.23倍和236.60倍。宁波热电表示，存货大幅增长主要系新设子公司宁波宁电投资发展有限公司从事贸易业务，库存商品增加所致。百大集团则表示，存货增长主要由于庆春广场商业项目支付土地出让金及各项前期费用所致。