五大百元股“破百”120份机构研报错判揭秘

2011年05月08日 08:44
来源：每日经济新闻

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每经记者牟璇实习生陈俞伊杨云在去年的新股投机狂潮中，“百元股俱乐部”出现了前所未有的大扩军，诞生了海普瑞、汉王科技等明星股。各大券商也不遗余力地高唱赞歌，一份又一份推荐报告接踵而至。

然而，一年过去，曾被热捧的明星百元股们纷纷被打回原形，更有甚者，股价缩水超过百元。

在这些百元股的“破百”之路上，那些一路唱多的券商报告，究竟扮演了何种角色？券商报告的背后，是否隐藏着猫腻？

《每日经济新闻》记者从众多百元明星股中选取最具代表性的五大明星股，为您一探其涉及的120份唱多报告背后的券商心态。百元股狂跌背后：券商评级暗藏三大潜规则海普瑞、汉王科技、碧水源、国民技术、沃森生物，这五大百元股一度是小盘新股中的“宠儿”和标杆，却在今年集体陨落，头上的百元股光环黯然褪去。

虽然是多种因素导致了这一结果，但原本为投资者提供投资建议的研究评级报告，也或多或少扮演了不光彩角色。《每日经济新闻》记者通过对这些样本的剖析和采访，发现券商研报评级的一些潜规则。

潜规则一：闭门造车是常态

研报，顾名思义是经过公司调研后得出的报告，但事实上，不少新股报告出炉的地点却在券商研究员的办公室。所谓“调研后得很多时候就是参加一下路演。

以汉王科技为例，某分析师两次给出“增持”评级，两次提出“汉王科技作为电子阅读市场的龙头供商，公司将成为最大收益者”。报告中关于苹果iPad等平板电脑对电子书市场的冲击、电子书原料成本的风险等却未作说明，内容大多与招股书如出一辙，更像是上市公司的推荐广告。

在其他四只百元股的上市定价报告中，也存在这种情况。

一位不愿具名的机构分析师表示，这种坐在办公室里看着招股书撰写研报的情况是存在的。一方面，是迫于买方券商机构的压力；另一方面，对于刚上市的公司，原本就不怎么了解，更不可能在短时间内通过调研给出详细报告。

如果说新股定价报告还情有可原，但某些券商在短期内频频调整公司评级和目标价的做法，就让人费解了，比如一些券商对海普瑞和沃森生物的研报。某私募人士表示，这样变来变去的研究报告，其质量很难让人放心，也很难让使用者相信。

潜规则二：赌博式评级心理

面对跌幅较大的股票，是不是可以搏一把反弹行情？这是普通投资者常常萌发的炒股思路。即便在具备专业知识的分析师队伍中，这种思想依然流行。

《每日经济新闻》记者统计发现，5只百元股的报告都存在这种情况，即连续下跌后，虽然得到众多券商机构推荐，股价依然无法停止下跌态势。

碧水源上市后，股价连涨三天，之后一路下跌，在去年6月29日跌破百元大关。此前在去年5月6日起的连续4个交易日下跌后，海通证券首次给出“增持”评级，相隔一天，申银万国也给出“增持”评级，

去年6月25日开始，汉王科技连跌5个交易日后，中信证券给出“持有”的首次评级，当日股价为109元，而现在的复权价仅为48.04元。

去年6月3日，国民技术经过连续两天大跌后，西南证券给出“增持”评级，当天该股跌停，收盘价为136.31元，目前的股价为84.19元。

这种让投资者接飞刀似的“推荐”，是否因为研报存在赌博心态？有业内人士暗自表示：“确实存在这样一些现象和心态。

某资深私募人士指出，下跌幅度较大的股票，存在反弹的可能性更大，同时也存在跌出历史大底的可能。对分析师来说，如果评级与未来股价一致，就可能一战成名；如果说错，其观点也不会为大多数人关注。这种手法与股评界的“死多头”一样，一直坚持唱多，总有一天说对，于是就成了投资者顶礼膜拜的预测大师。

潜规则三：不方便公开看空

尽管5只百元股一路狂跌，但在众多研报评级中，除了国信证券给予海普瑞“回避”评级中没有一份涉及“卖出”评级中，中性”评级报告9份，占比不到8%。面对股价的不断下跌，券商为何就没有想过改变评级来提醒投资者呢？

《每日经济新闻》记者以投资者身份采访了不久前刚给出海普瑞“增持”评级的一位分析师。他坦言，大多数券商报告一般不会给出“卖出”评级的如果真的看空，就不会再写评级报告，以免得罪上市公司和机构投资者。

这一说法在汉王科技身上得到了印证。自去年5月24日到达175元最高价后，汉王科技股价一直处于下跌趋势，去年8月25日后，就没有机构对其评级，在今年，关于汉王科技的评级报告更是一份都没有。对于这样一家知名的消费类电子公司，券商的集体缄默的确很异常。

看来，券商机构对上市公司的评级有“难言之隐”，在对待研报评级的态度上，投资者必须要多个心眼。海普瑞大跌超百元却有七成研报唱多曾经的明星股海普瑞(002399，收盘价36.22元)，上市伊始就受到高度关注，特别是创纪录的148元发行价，造就了首次公开募集资金的一个神话。

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