京沪高铁今日正式运营高铁概念股迎来第二春(名单)(6)

2011年06月30日 07:25
来源：凤凰网财经

0人参与0条评论

交通运输行业周报:下半年首推铁路、航空

公路港口航运行业

研究机构：申银万国证券分析师：周萌撰写日期：2011-06-24

铁路:铁路体制改革和货运能力释放为行业打开新的成长空间,维持“看好”评级,推荐顺序依次为广深、铁龙、大秦。1)未来1-2年内铁路行业确定发生的事件之一:培育铁路局的企业经营机制、经营权下放、多元化业务拓展。

在运输价格受到政策限制的情况下,多元化经营是铁路企业提升盈利能力的必经之路。上市公司中广深的业绩弹性最大。2)未来1-2年内铁路行业确定发生的事件之二:主干线网络货运能力的逐步释放。我们估计随着未来1年内高铁网络将基本建成,主干线网络有望逐步释放3-5亿吨的货运能力,“北煤南运”能力大增、集装箱班列开行能力大增。铁龙将受益于集装箱运能瓶颈的消除、广深将受益于京广老线货运比例的提升、大秦将受益于太原局线路出省通道的打通。3)铁路产业格局展望:我国铁路行业有望采取网运合一、区域经营和专业化运输公司的模式。短期内,铁道部没有改变现有业务“条块划分”的想法;中长期来看,特种、快递运输是否能做好取决于谁的市场化程度更高;因此走在铁路市场化最前沿的铁龙物流完全不需要担心铁路体制改革会给公司经营带来负面影响。

航空:战胜高铁分流影响的恐惧,下半年航空业将有阶段性反弹的投资机会,下一个趋势性机会可能来自“空域松绑”,推荐南方航空、海南航空。1)我们根据高铁降速的情况对分流模型进行了调整,最后得出的结论是分流的负面影响比去年底的结果降低了一半。预计2012年行业需求自然增速预计为10%,受高铁分流影响后增速下降至6%;2012年行业客座率80%、下降2个百分点,票价下降3%。2)预期今年7-8月份的京沪航线,由于暴雨天气较多、旅客体验高铁行为等因素,航线数据可能确实有不太如意的情况。但是随后暴雨季节的结束、大多数商务旅客的回归以及全行业仍然高企的旺季数据将会终结市场的高铁恐惧症。3)下一个趋势性机会可能来自“空域松绑”:怎样才能提高民航的空域使用范围和使用效率、降低晚点率以保证竞争优势或将决定航空业下一个趋势性机会的所在。民航局“十二五”规划提到正常率将达到81.5%(2010年仅为80%、且呈逐年下降趋势),出台什么样的政策以确保实现这一目标我们将拭目以待。4)未来股价表现催化剂:油价回落、旺季数据将在大盘企稳的情况下,航空业有望迎来阶段性反弹,推荐国内航线占比较高的南方航空、海南航空。

航运港口:维持航运港口“中性”评级,建议关注调整幅度较大、同时业绩有支撑的中海发展、中远航运、日照港和唐山港。本周行业基本面的主要变化有(1)根据目前草根调研的情况看,未来两周欧洲航线、美东航线和美西航线的运价分别有6%、10%和8%的上涨,但是我们对此次提价计划的成功率保持相对谨慎的看法。(2)截至最新数据BDI本周下跌3点,仍在挣扎当中。但出现了一个比较值得关注的现象是Capesize型船的运价指数同期上涨1.3%,船租金“倒挂”现象进一步减轻。Capesize型船租金的上涨主要是受煤炭贸易增加的推动。短期来看,季节性的因素和难见货物运输需求强势反弹将压制BDI的上涨幅度。(3)华东地区仍保持5%左右的增长(截至目前,上港集团的日均箱量较去年有约8%的增长);深圳港地区的同比增速仍下滑,环比基本保持平稳。加之欧美经济体需求相对前期较高预期的调整,短期箱量难见大幅增长。

基于行业基本面的变化,我们仍维持前期的推荐逻辑:建议关注调整幅度较大、同时有业绩支撑的中海发展、中远航运、日照港和唐山港。