分析师为什么满纸谎言：买方仓位威胁 卖方指鹿为马(2)

2011年07月04日 07:39
来源：理财周报 作者：朱昌斌

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上市公司披露信息真实性难考证

“有次去一家上市公司调研，公司方面告诉我们今年预期每股收益是6毛钱，但我们认为这个数字被高估了，最后根据自己的推算我们给了3毛6的预期收益。报告发出的第二天，上市公司就打电话过来质问，说为什么不按6毛来写。”北京地处金融街某券商研究员告诉理财周报记者。

该研究员说的情况并不少见，研究员不愿给上市公司太差的评价就是因为怕把公司方面惹怒了，下次在进行调研时便不予配合。

券商分析师除了要承受来自上市公司压力外，他们还面临上市公司披露的鱼龙混杂的信息。一旦遭遇公司对信息造假，最后得出的结论可能完全错误。

刚过去不久的中国宝安“石墨烯事件”就是很好的例子。

去年年底，湘财证券、国泰君安等券商纷纷发布中国宝安旗下子公司拥有石墨矿的研究报告，随后在一个多月的时间里，中国宝安股价几乎翻了一倍。然而让几家发布研报的券商尴尬的是，2011年3月份，公司公告表示目前并未取得石墨矿产资源。

突如其来的变故让投资者措手不及，愤怒的矛头纷纷指向发布研报的分析师。然而分析师认为责任并不在自己，湘财证券反击称报告中关于石墨烯的内容都来自于中国宝安及其子公司公开发布的信息。

“‘石墨烯事件’只是其中最典型的案例，上市公司披露的信息中还有很多存在注水的情况，分析师即便是通过现场调研，也不能完全看出其中的猫腻。”上述券商研究员无奈地表示。

除了上市公司提供的信息真实程度会影响上市研报准确性外，分析师出具研究报告有时还要受到自家投行部门以及相关基金公司制约。

研报结论受利益相关方制约

2009年IPO重启以来，上市公司数量剧增，但随之也带来很多问题，其中之一便是上市公司质量参差不齐。为了粉饰上市公司基本面，不少券商研究部门对于自己投行保荐的项目尤为偏爱。

“对于有些券商，这也是迫于无奈的。投行部门在壮大，贡献的利润也越来越多，公司可能从整个战略考虑，会考虑让投行部门的形象更好，所以研究部门在压力下不得已为保荐项目贴金。”广东不愿透露姓名的某券商研究员告诉理财周报记者。

此外基金公司分仓对于券商研究部门也会产生影响。曝出“瘦肉精事件”后，有券商在事件影响尚且未知的情况下第一时间力挺双汇发展，不得不让人联想其和基金公司的利益关系。

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