保守分析师抓牛股：稳健带来超预期回报吴凯力挺博深

2011年07月18日 07:09
来源：理财周报作者：滑明飞

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很多分析师风格稳健，甚至趋于保守，但他们可以带来超预期回报，如华泰张芸、中原何卫江等

理财周报记者滑明飞/文

在367位可信任分析师中，我们详细呈现了最优秀的十大分析师和各行业前三名分析师。但靠谱的分析师不只于此，比如还有安信证券储丽雯，华泰联合证券吴凯、肖辉，国金证券张斌、国泰君安任静，海通证券邱春城，第一创业证券白宇……

据理财周报的验证和统计，他们对于公司的价值判断和评级与市场表现相距很近。同时，还有很多分析师风格稳健，甚至趋于保守，比如华泰证券张芸、中原证券何卫江、安信证券林晟、上海证券牛品、国元证券何鹏程等，他们没有强烈推荐，但非常看好。在变幻如云的资本市场，他们依然可以信任。

稳健、跟踪研究成就平均偏离度低于20%

理财周报记者通过多个指标层层筛选，发掘出20位研究成果平均偏离值在20%以内优秀分析师。

据理财周报采集的样本显示，安信证券分析师储丽雯去年8月份到11月份发布的关于6家上市公司研报，平均偏离值只有11.03%。其中，储丽雯在去年9月4日发布的《西单商场：期待新燕莎注入1+1＞2》给予西单商场(600723.SH)增持-A的评级，对应的是正常风险以及未来6个月收益率领先沪深300指数5%—15%。依此，理财周报计算出其偏离度只有2.07%。重组收购一直是市场热衷炒作的题材，但对此储丽雯依然提示风险，并没有和其他分析师一样给出强烈推荐评级。从之后的市场表现来看，也说明市场的适可而止。

此外，其2010年10月11日发布的《重庆百货：区域经济增长和整合双向驱动》虽然给予增持评级，但同时提醒有较高风险，从之后的市场表现来看，其判断结果偏离值仅有3.89%；而一个多月后发布的《商业城：等待业绩好转》给出的评级也只有2.34%的偏离度。

稳健，注意提示风险，慎重给予评级使得像储丽雯这样的分析师成绩斐然。而对上市公司跟踪研究也成为优秀分析师具备的重要特质。

华泰联合分析师吴凯在6份研究报告中，三份对秦川发展(000837.SZ)做了跟踪研究。其实，从2009年开始，吴凯一直关注秦川发展，只是对外公布的身份为研报联系人。直到2010年8月5日发布的《订单新品双突破》才正式以分析师的方式出现，之后4个月内又相继发布《见龙在田》《产品价格及费用拖累业绩》等研究报告。今年2月底，其再发《突破产能瓶颈，静待业绩增长》，近两年跟踪，吴凯的判断是一路给予增持评级。而市场验证的结果也证明了其判断的可信度。

保守的分析师

相对于预测误差较小的分析师，部分分析师的预测偏离度却非常大。但并非不可信任，而是过于保守。

据理财周报记者采集的样本显示，安信证券分析师林晟预测结果的平均偏离值达到70.22%。其去年10月21日发布的关于晋亿实业(601002.SH)的《综合毛利率超预期，上调盈利预测》报告给予了增持评级，并预测其6个月内目标价格为11元/股，而当时晋亿实业的股价仅为9.15元。但两个月后，高铁概念异军突起，晋亿实业作为主力概念股一路飙升，一度接近每股30元，大大超出了吴凯预测的价格，偏离度高达190%。

作为机械设备行业分析师，吴凯去年的预测显得保守。9月和10月连发两研报力挺博深工具，未未来高增长看电动工具及高铁刹车片》和1规避反倾销，扩大北美市场影响力》都给予买入评级，并预测6个月内20元的目标价格。但从之后的市场看，这一目标趋于保守。自去年底以来，二线蓝筹在半年多以来多次担任大盘拉动者，而机械设备更是不断扮演拉盘角色。因此，博深工具一度随大盘升至28元/股，相较其第一次发布研报时的15元翻了近一倍。

保守者还有华泰证券张芸、中原证券何卫江，他们的预测结果平均偏离值都超过50%。

和吴凯对于机械设备板块的始料未及类似，有色金属行业分析师何卫江去年8月份针对金钼股份(601958.SH)发布了研报《钼价疲软，年内业绩缺乏爆发力》，并给予增持评级。但之后有色金属，尤其是小金属品种成为市场一度爆炒的对象，金钼股份作为钼行业的龙头遭到主力资金的青睐，股价一路攀升。但尽管市场力量使得股价上涨远远超出了何卫江的预测，但其对金钼股份业绩的担忧也在盛极而衰的市场中得到验证。