研报滑稽秀接连登场券商高管揭秘四大主因(2)

2011年07月24日 03:14
来源：每日经济新闻

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四场：股票：攀钢钒钛券商：银河证券研报亮点：目标价188元

7月9日，银河证券分析师王国平发布一份题为《攀钢钒钛：股价被严重低估》的研究报告，将攀钢钒钛(000629，收盘价12.28元)的目标价定为188元。这个价格为现价的15倍。

上述报告指出，“按盈利能力计算，公司目前每股资源价值高达277.8元……即使参照三大矿山‘股价/每股资源价值’的最小值67.7%的数据，攀钢钒钛的股价目标也将达到277.8×67.7%=188元，未来增长潜力非常值得期待。

7月15日，上述研报被网民挖出来大肆传播。受此刺激，当天攀钢钒钛午后出现了直线拉升涨停。

随后，在一片质疑声中，7月15日下午，银河证券迅速将188元的目标价修改为56.12元，并发布致歉声明称，因数据计算错误，将一个原本该放到分母上的百分比放到了分子上，导致上述报告结果相差很大。但7月18日，攀钢钒钛仍被深交所紧急停牌。

然而，银河证券修正后的报告虽然对攀钢钒钛估值有所下调，但仍然高达56元/股，距离目前的股价还有3倍多的上涨空间。

此后，有媒体报道称，上述研报作者其实不是署名的王国平，作为报告联系人的胡皓才是执笔者。

第五场：股票：青岛啤酒券商：国信证券研报亮点：极限市值3700亿元

就在银河证券给攀钢钒钛“放卫星”后，国信证券又给青岛啤酒(600600，收盘价37.76元)放了一把“卫星”

7月19日，国信证券食品饮料行业分析师黄茂一篇题为《青岛啤酒：成本见顶估值见底销量给力12年发力》的研究报告指出，估算青岛啤酒未来的极限市值可达3700亿元，亦即存在7倍多的上升空间。

该报告一经公布，再次迅速聚集市场无数炙热的目光。最扯眼球的亮点，无非就是这篇研报中所说的“青岛啤酒具有超出想象的升值空间”

上述研报给予青岛啤酒“维持推荐”的评级，理由共四点：第一，国内外大麦价格出现见顶回落态势；第二，青岛啤酒换帅促使销量业绩爆发增长，2012~2013年仍有再融资可能；第三，行业增速创新高，公司估值处于历史底部；第四，行业中长期空间超过白酒，估值应有一定溢价。

在第四个理由中，按照黄茂的估算，青岛啤酒市值还有7倍多上升空间。他的分析逻辑是：如果未来啤酒价格提升50%，青岛啤酒的利润可以提高5倍；如果未来中国人均消费量可以达到目前日本的80升，青岛啤酒的市场份额达到30%，利润水平达到百威英博目前的800元/吨，届时青岛啤酒市盈率回落到15倍，市值可以达到3700亿元，相比现在的500亿元的总市值，还有7倍多上升空间。

但是，对于上述观点，青岛啤酒的有关人士在接受媒体采访时直指该分析师太乐观、太冒进。事后，黄茂本人坚称报告不存在任何错误。/原因分析/制度存漏洞人员素质待提高尽管此前国内某些大型券商高管在公开场合对媒体集中曝光的券商研报乱象颇有微词，但在接受《每日经济新闻》记者采访时，国内多家知名券商高管均对券商系统愈演愈烈的研报歪风深感忧虑。