征询稿引争议市场担忧重回“行政定价”(2)

2012年04月07日 12:22
来源：中国经营网作者：李辉

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“照顾”机构？

与此同时，有业内人士担心，“征求意见稿”中的有关规定更有利于机构投资者的投机行为，而置广大散户于更为不利的地位。

根据“征求意见稿”规定，将“取消现行网下配售股份三个月的锁定期，提高新上市公司股票的流通性，发行人、承销商与投资者自主约定的锁定期不受此限”，同时“提高向网下投资者配售股份的比例，建立网下向网上回拨机制。向网下投资者配售股份的比例原则上不低于本次公开发行与转让股份的50%”

“一边提高网下配售比例、一边放开网下配售股份的锁定，对于机构不看好的那些新股要建立网下向网上回拨机制。这无疑鼓励那些特权配售机构赚取更快、更稳定的收益。”市场评论人士苏培科指出，过度照顾机构投资者利益会加剧这些机构对新股发行价格的操纵。

不过也有市场人士指出，证监会的本意在于让机构投资者询价时更为谨慎，同时加大新股上市首日的股票供应量，进一步遏制“炒新”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对此持赞赏态度，他指出，取消网下配售股锁定期实际上是对网下询价对象压低新股定价的一种奖励或激励。“网下询价对象必须尽量压低新股定价，才可能在新股上市后的最短时间内抛售走人，这才是最安全的利益最大化选择。”同时，“二级市场的流通量就会大增，炒新者坐庄的成本和代价也被放大，抑制他们的疯狂投机。

不过上述深圳某券商投行部门负责人认为，新股定价偏低同时意味着给上市之后留下更多的上涨空间，炒新未必能够避免，而最终为炒新买单的人仍然是散户投资者。

“提高向网下投资者配售股份的比例，取消网下配售股份三个月的锁定期等措施，把一级市场的利益大都给了机构投资者。”北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐指出，取消锁定期，在新股开盘价格形成机制不完善的情况下，网下中签者会在上市首日拉抬股价抛出股票。“这样规定会被指向机构投资者输送利益，会更加损害中小投资者的合法权益。

记者了解到，此前有些公募基金为了规避限售期就大量采取网上申购新股的方式购买新股，并且在上市当天获利即抛出，因此爆炒新股的现象屡禁不止。