掘金三季报五维度圈出10大筹码集中股(3)

2012年11月05日 06:37
来源：证券日报

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20家机构给予“买入”评级

伊利股份今年三季度的股东人数为42968户，今年二季度为53036户，股东户数减少幅度为18.98%。在沪市股东户数减少超10%的股票中，伊利股份共获得20家机构给予“买入”评级，成沪市关注度最高的个股。据市场研究中心数据显示，伊利股份最新收盘价为22.14元，10月以来至今累计涨幅3.95%，10月以来至今实现资金净流入728.19万元，目前最新动态市盈率为20.14倍。

国内乳业巨头

公司是目前中国规模最大、产品线最全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶和奶酪等1000多个产品品种。凭借奥运会和世博会上的精彩表现，伊利集团顺利跻身世界乳制品行业第一阵营，入围国际乳业20强。2011年，公司各项业务增长势头良好，通过OPT(最佳生产技术)等项目的全面推进，有效提高了生产设备的运营效率和机械效能；通过产品开发与创新、市场推广等一系列措施，产品销售订单持续增长；在产品保质期内均已实现销售，无产品积压情况。

公司2012年9月11日公告称，股东大会通过未来三年股东回报规划。除特殊情况外，在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，采取现金方式分配股利。每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的净利润的10%，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均净利润的30%。此外，可以在满足上述现金分红的条件下，提出股票股利分配预案。

此外，2012年10月，公司的定增方案获得证监会发审委审核通过。(调整后以不低于17.31元/股定增不超过2.95亿股募资不超过50亿元。液态奶项目总投资22.31亿元、奶粉项目总投资5.52亿元、冷饮项目总投资8.05亿元、酸奶项目总投资4.64亿元和奶源项目总投资15.03亿元等。预计项目达产后年收入合计113.32亿元。)

四季度业绩有望重新提速

伊利股份的三季报显示，前三季度公司实现营业收入329.09亿元，同比增长12.7%；扣非后归母公司净利润13.66亿元，同比降3.66%。前三季度2012公司每股收益为0.79元，加权平均净资产收益率为21.08%，较去年同期降7.70个百分点；归属于上市公司股东的每股净资产为4.37元，同比增15.92%。

公司2012年6月16日公告，6月12日，国家食品安全风险监测发现公司生产的个别全优2、3、4段乳粉参照健康综合指标，产品汞含量有异常，公司立即对所有产品进行排查，自检、送检。鉴于国内外尚无乳粉中汞含量限量的标准，公司于6月13日开始将2011年11月-2012年5月内生产的全优2、3、4段乳粉全部召回，同时积极查验原因并及时妥善处理。公司生产的其他婴幼儿乳粉、雪糕冰激凌、牛奶、酸奶等产品，全部经过了企业自检、送检以及国家监管部门的检测，均未检出。

海通证券认为，汞超标导致奶粉下架的影响在第二季度计提3.66亿元，导致前三季度管理费用大幅上涨，单三季度已经恢复至5.31%，率高于去年近1个百分点。四季度汞超标事件影响基本消退，有望重回高速增长通道，2012年经营预算收入420亿元，利润总额21亿元。按主营业务口径，预算收入增速为12.7%左右，预算利润总额同比没有增长，扣除投资收益，预算利润总额同比增长11.6%，根据前三季度情况，收入完成计划概率较大，利润总额有一定压力。预计到2015年国内乳制品行业复合增速大约是GDP增速的1.5-2倍，约为10-14%。公司作为行业龙头，预计复合增速在13%-17%。公司2015年收入规划700亿左右，净利率达到5%-6%，目标市值800亿，公司目前市值水平有较大提升空间。维持“买入”评级。

群益证券认为，3季度单季净利润已实现正增长，说明产品销售已经逐渐从6月“汞含量异常”的事件中恢复。预计公司2012年、2013年净利润分别同比增长0.93%和28.26%，维持“买入”的投资建议。

旋极信息股东人数较上期减少70.40%

三季报数据显示，旋极信息在前十大流通股股东中，新进8家基金合计持有498万股，占流通盘的35.63%，其中华商系旗下5家基金合持217万股。该股今年6月30日股东户数为11483户，今年9月30日股东户数为3399户，股东人数较上期减少70.40%，成为深市筹码集中度提升最大的个股。

重大项目带来需求剧增

公司的嵌入式系统测试产品和技术服务是我国国防领域提高装备质量的重要组成部分。根据2010年12月30日召开的2011年国防科技工业工作会议的精神，“十二五”期间，我国国防科技工业将努力实现建设先进国防科技工业总目标。其主要奋斗目标是，军工经济年均增长15%以上；实现军工核心能力建设升级换代，满足武器装备科研生产需求；武器装备供给保障能力、自主创新能力、军民转换和平战转换能力、市场竞争能力、高素质人才成长和创造能力均有较大提高，实现国防科技工业综合实力整体跃升，确保“十二五”目标任务全面实现。未来，随着我国对国防军事领域投入的逐步增加以及对军用产品自主化比例逐步提高的要求，面向国防军事领域的嵌入式系统测试投资规模将保持快速增长。

随着国防工业的快速发展以及一批国家重大项目(如载人航天工程、探月工程、大飞机等)技术复杂性逐渐提高，针对国防军工领域的嵌入式系统测试的重要性日益凸显，我国嵌入式系统测试市场规模持续扩大。未来几年，由于大飞机等国家重点项目测试与量产装备的需求加大，我国嵌入式系统测试市场仍将快速增长，预计2013 年我国嵌入式系统测试市场规模将达到150 亿元。公司的嵌入式系统测试业务将在大飞机项目、载人航天等国家重点项目中占有稳定的市场占有率，并不断发展。

由于公司嵌入式系统测试产品主要面向军工客户，军工测试市场的客户主要由军工企业及国防科研院所组成，这些国防军工科研院所属于事业单位，相对独立性强。且嵌入式系统测试主要应用于航天器、飞机、武器、舰船等高精尖的产品，因此该市场领域数据具有很强的保密性，从而无法获得公司在嵌入式系统测试行业的准确市场占有率，但其参与的重大项目树立的优势地位是很明显的。

“营改增”带来新的发展机遇

公司是国内五家“盘商”之一，增资百旺金赋延伸到服务领域，以“服务领带动“盘商销售，竞争优势益加明显。

公司自2005年，进入税控设备行业，已成为全国五家税控盘定点生产、销售厂商之一，(其余四家：恒宝股份、河南许继信息、北京握奇智能科技、天喻信息)，公司已经取得商用密码产品销售许可证、商用密码产品生产定点单位证书。公司生产的税控盘产品广泛应用于全国多省市自治区的税控盘设备市场。

2011年，旋极信息未雨绸缪，开始启动新型税控盘产品的研制工作。2012年1月，公司研制的新型税控盘产品在上海市营改增试点工程中得到应用，并得到用户的高度评价。在上述良好产业技术基础上，旋极信息于2012年8月16日发布公告，在继续担当税控盘设备供应商的同时，延伸产业链，进军税控服务市场。旋极信息以自有资金900万元、航天中瑞以自有资金200万元，共同增资北京百旺金赋科技有限公司。增资完成后，旋极信息持有其900万注册资本，占增资后注册资本的75%。公司此次增资将充分发挥卡商和服务商的综合优势，形成产业链上的资源优势互补，为应对“营改增试的重大机遇，奠定了坚实的基础。

机构普遍看好后续发展空间

随着嵌入式行业应用在我国的快速发展，公司的业务规模持续快速扩大，盈利能力不断增强，进一步增强了公司核心竞争力，巩固了公司的市场地位。公司2010年度、2011年度营业收入同比分别增长76.17%和63.25%，预计未来公司将继续保持较好增长。

银河证券预计，2012年-2013年公司盈利6120万元、8390万元，同比增长43%和37%，每股收益分别为1.09元和1.50元，预期市盈率分别为27倍和20倍。公司多项业务都具高增长前景，维持“推荐”评级。

民生证券认为，目前对公司的盈利预测存在较大不确定性，不确定首要来源于公司USBKEY业务下半年是否能获得农行订单。在今年上半年USBKEY已经实现4033万收入的情况下，不考虑农行订单，保守预计全年公司USBKEY 业务仅实现5250万元收入。预计公司2012年-2013年每股收益分别为1.0元7、1246元，给予“谨慎推荐”评级。

催化剂来自：一方面，获得农行USBKEY 订单，入围其他商业银行USBKEY 供应商；另一方面，除北京以外其他省市营改增推广北京模式，小规模纳税人广泛采用税控机具。