外媒：对两大事件误读 黄金涨了数年竟是一场误会

2013年05月24日 07:44
来源：凤凰黄金

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据CNBC报道，IronFX 全球外汇首席分析师Marshall Gittler 指出，黄金近几年价格飙涨，全出自于市场及政府对两大事件的误解：一是“量化宽松”、二是“撙节救经济”。Gittler 在《CNBC》财经专栏中，撰文分析全球市场对这两大事件的误解，是如何让金价在过去几年飙高。

首先谈到“量化宽松”货币政策。分析师Gittler 指出，量化宽松政策释出强力货币、增加货币供给，央行资产负债表日益膨胀。在一般经济学逻辑下，宽松货币政策理应带来“货币乘数效果”，带动通货膨胀与国内总需求成长，但事实上它们并未显着发生，尤其是在已开发国家。

Gittler 解释，政府虽乐于印钞，但民间银行即使可动用资金变多，放款仍趋严，放贷比率不变或甚至放缓，而同样地民间企业贷款意愿低落，因此成熟经济体的央行虽扩张信用，货币乘数几乎失效。

而黄金一向被视为通膨避险的最佳工具，也因此在过去几年央行大推量化宽松政策之际，各地投资人对黄金需求与金价也应声上扬。

除了对“量化宽松”效果的误解及思考不周延，Gittler 还指出，美国政府也犯了逻辑上的谬误。一般来说，整个社会不可能同时存钱不乱花，因为有人花钱才有人能赚钱，此时政府就要充当最后贷款者的角色。不过现今，政府带头要整个社会努力节约存钱，想当然尔民间支出也会不断减少，进一步也拉低所得、物价倒退。

所以现在来检视，先前所谓的“超级通膨”在哪里？黄金存在的意义到哪去了？

非但没有超级通膨，通货紧缩甚至不远矣。Gittler 回顾日本1991 年后房市泡沫达到高点後迅速破灭，结果迟至1999 年开始发生通缩，暗示现在正重演历史，只不过近年的泡沫发生在金市。

等不到超级通膨的投资人见苗头不对，经验老道的投资人发现到这一点便早一步撤出，把钱投资在报酬率更高的股市等。

Gittler 认为金市卖压未散，预估金价还有下跌空间，直到逼近矿商生产的边际成本，也就是每盎司1100 美元左右，此时供给就会减少，金价就会止跌。  

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