从开采成本看黄金：理论上还有15%下跌空间

2013年05月27日 07:25
来源：温州商报 作者：黄泽敏

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黄金价格依旧跌，目前国际黄金价格约为1380美元/盎司，折算成人民币，就是280元/克附近。不断下跌的金价，开心了消费者，郁闷了经销商。投资者喜忧参半，对他们来说，跌有跌的赚钱方式，涨有涨的赚钱理由。让他们不安的就是不知道接下来是涨还是跌。

前段时间，关于黄金未来的行情，分析家研究的着力点在于抛售方与抄底方的力量博弈，即华尔街与“中国大妈”的力量对比，是左右黄金价格的关键因素。但现在，大妈们似乎偃旗息鼓了，做空力量强过抄底的力量，那么，是不是黄金价格将一泻千里？

华尔街的“心思”，首先会体现在黄金期货领域，然后再传递到现货领域。现货与期货的关系，类似于主人和狗的关系。小狗撒欢了，就跑到了主人的前面；偷懒了，就落在了主人的后面。但总体上，它是按照主人的路线前进的。也就是说，期货的黄金价格，不可能背离现货黄金太远，黄金的期货价格，最终还是取决于现货黄金的价格。

那么，决定黄金现货价格的最重要因素是什么呢？抛开黄金的“货币属性”，从它的“商品属性”来判断，根据经济学的最基础原理，是供求关系和制造成本。

每盎司黄金的开采成本是多少？通过查询资料发现，不同的时期，其成本不一样，整体来看，是呈逐年上升的态势。10年前，从地下开采1盎司黄金的成本是200多美元；2011年，1盎司黄金的成本是超过了1000美元；目前每盎司黄金的开采成本加上营销费用，为1100-1250美元。

做黄金生意的企业，当然也是“无利不起早”的企如果黄金价格继续下跌，跌至成本价，那么他们的开采意愿就会降低，甚至不开采。如果不开采，那么供应量就会减少，导致供不应求。根据供求关系的原理，黄金的价格就会走高。

这说明，就“开采成本”方面来分析黄金价格走势，它还有下跌的空间，但已经不大。假设1200美元/盎司是当前的平均成本价，那么，它理论上还有15%的下跌空间。折算成人民币，可以下跌至每克240元附近。黄泽敏

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