线人：美联储心中的退市时间表或与市场所想不同

2013年06月18日 10:11
来源：凤凰黄金综合

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香港经济日报报摘——

【焦点事件】环球股债市场等伯老开金口

联储局将在今周二及周三（18至19日）举行议息会议，会议被认为是决定全球市场后市去向的分水岭。

经历环球股债动荡后，全球都寄望储局主席伯南克在议息会议后的记者会上清晰地表达退市的部署，甚至希望他明言会押后退市，纾缓投资者不安情绪。

由于会议逼近，多位储局官员守口如瓶，难判断其取态；高盛经济师对会议的预测就值得参考。该行认为，近期美国经济有少许改善，但通胀率及劳动市场未符理想，客观上仍不足以令储局提早减少买债。

高盛估计议息声明只会更新近期美国经济情况，而量宽及加息等关键字眼将会不变。换言之，议息声明或不会为投资者带来太多新资讯。

会议后的记者会将成焦点。高盛估计，伯南克的立场或会略软化以安抚市场；预料他再强调退出量宽须看美国经济数据、现时通胀率过低值得关注，并同时提出退出量宽与加息为两回事。记者会上，伯南克可能还会提及当局会先减慢买哪一种债、会否更改加息门槛等问题，值得留意。

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【退市风险】线人：储局对经济太乐观

伯南克多次强调，将因应美国经济数据变化，从而决定会否减慢量宽步伐。因此，与议息声明一同公布的官方经济预测将提供重要资讯，以判断储局币策取向。

有储局线人之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath却在这关键时刻警告市场，指储局的经济预测过分乐观。

Hilsenrath指出，每当美国经济复苏，储局的经济预测总会过分乐观，一直被市场诟病。虽然储局在今周议息会议上削减买债规模的可能性低，但若储局维持其过分乐观的经济预测，有可能比市场预期更早退市。

官员信心大恐过早退市

比较市场与储局对经济的预测后，可发现储局一直偏向乐观。换言之，储局心中的退市时间表或与市场所想不同。Hilsenrath指出，若按储局的预测，美国经济经历第二季回软后，下半年增长将颇强劲，甚至能抵销华府削减开支的负面影响。

他警告，官员近期讲话显示他们对经济增长信心十足，预料当局的经济预测不会大变。这反映储局可能并非在最合适的时候减慢买债。若储局坚持己见，很可能在今年稍后时间退市。

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【审视数据】美经济回软储局跌眼镜

虽然储局有过早退市的风险，但客观上，美国经济复苏的实际步伐比储局估计的更慢。

今次议息或调低经济预测

加上第二季经济回软的幅度颇大，令部分经济师认为储局会「认错」，在今次议息会议上如实调低经济预测，变相押后原本计划好的退市时间，并抵销过早退市的风险。

值得留意是，在议息会议前，美国还会在周二公布的消费物价指数，市场估计5月份通胀率仅为1.4%，仍低于储局2%的通胀目标。

除了通胀及就业数据未符理想，近期市场恐慌储局会提早退市，金融市场环境大为紧张，股债均被抛售。基于美国经济未有大改善，多家大行如高盛与法巴一致认为，储局最有可能在12月减慢买债，其他大行如花旗则预料美国在9月开始退市。

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