十券商：A股经历阵痛经济增速回落制约反弹

2013年06月29日 12:04
来源：中国证券报-中证网

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申银万国：震荡收敛企稳整理

本周股市先跌后稳、跌宕起伏，上证指数退守2000点下方，周五虽小幅反弹，但也难以改变周线月线及半年线悉数收阴的局面。从目前看，在经历大开大合的宽幅震荡后，后市大盘将企稳整理，逐渐收敛后转入弱平衡格局。后市大盘在1900～2000点区间箱体震荡可能性最大。个股中以中报成长股和创业板题材股最值得关注。

随着6月末银行考核时点的过去，资金面将逐渐趋于宽松，本周五，交易所隔夜回购利率已经回落就是一个明显信号，这将有利于股市的相对稳定。同时，周初1849点是在预期极度悲观的情况下出现的，随着技术反弹的展开和市场心态的平复，在政策信号偏暖的背景下，短线有望进入修复整固阶段。此外，7月中旬将公布二季度宏观经济数据，月初是数据等待期，股市也将进入等待观望阶段。

总体看，短线不会再度大跌。但另一方面，行情也不具备持续反弹的动力。首先，周五金融地产等权重股领涨，拉升股指反弹，其中可能隐含机构护盘动作，翻过6月后，权重股可能会回落；其次，虽然资金面趋于宽松，基本面相对稳定，负面因素缓解，但也没有正向利好的预期来推动大盘持续反弹；第三，随着行情的重挫及关键点位失守，投资者心态已经变弱，不利于反弹持续。

下周趋势看平

中线趋势看空

下周区间1940－2000点

下周热点中报成长股

下周焦点政策面

信达证券：短线反弹难以持续

近日我国股市走势可谓惊心动魄，6月24日上证指数一举跌破2000点，沪深股市跌幅均超过5%。25日上证指数最低下探至1849点，盘中出现强劲反抽，当日沪指下影线长达110点。近日大盘走势似乎并不强，短线大盘反弹之后可能继续震荡探底。

从近日盘面观察，市场主要呈现以下几个特点：第一，股市走势趋于稳定，沪指围绕1950点反复震荡；第二，6月28日沪深股市上涨，创业板指数下跌，表明小盘股开始降温，大盘股开始活跃；第三，6月28日万科A全日上涨8.36%，权重股中石油上涨3.4%，或有主力资金介入指标股，这样超跌的蓝筹股有望出现强劲反弹。

6月25日大盘单针探底的K线形态让投资者感到大底已经探明，但是近日大盘走势似乎并不强。在中期下跌趋势没有改变之前，不要轻易言底，在“铁底”、“钻石底”、“玫瑰底”被击穿之后，1845点也未必是长期大底。短线大盘反弹之后可能继续震荡探底，首先，近期宏观政策、货币政策不会出台刺激性的政策，IPO随时可能重启，短期A股资金面压力依然较大，因此反弹难以持续；第二，10日均线和上证指数2050点附近有一定的压力，短线大盘反弹可能受阻回落；第三，6月28日部分大盘股开始活跃，但是创业板却开始补跌，将抵消大盘股部分上涨动力。

下周趋势看空

中线趋势看平

下周区间1930－2030点

下周热点券商、煤炭

下周焦点大盘指标股能否持续反弹

国都证券：弱市格局难改

本周市场连续急跌后出现技术性反抽，周K线收出带长下影线的大阴线。在管理层明确释放维稳信号后，市场短线超跌后出现技术性反抽；但受经济数据持续疲弱、资金面短期难以实质性改善、以及A股IPO重启在即等多重负面因素制约，IPO重启前市场难以扭转弱势格局。

首先，银行“钱荒”持续到7月中旬告一段落。央行行长周小川在陆家嘴论坛上表示，综合运用各种手段适时调节市场流动性。预计银行资金面异常紧张的局面7月中旬过后将有所缓解，但下半年银行系统大规模清理“非标”资产，金融领域“去杠杆”至少要持续到年底，整体资金面将维持“紧平衡”格局，将制约股市的反弹力度。

其次，IPO重启在即，市场供求失衡。尽管监管层表示IPO重启没有时间表，但市场预期7月底8月初IPO将重启。目前市场流动性非常紧张，IPO重启后形成的比价效应，短线资金“喜新厌旧”，可能提前抛售股价虚高的中小市值题材股，导致强势股补跌。

最后，存量资金抢反抽，反弹空间有限。本周市场出现罕见的连续急跌，并没有吸引增量资金大规模进场，只有部分短线资金抢反抽，这部分资金习惯快进快出，制约了市场反弹的力度和空间。

下周趋势看平

中线趋势看空

下周区间1900－2000点

下周热点无

下周焦点成交量

华泰证券：震荡筑底需要时间

周五两市波动较大，传统板块超跌反弹带动指数最后翻红。下周，技术上市场仍有反弹需求，但筑底不会一蹴而就。操作上关注反弹量能，若量能不济仓位不宜过重。

本周后两个交易日，银行虽然小幅反弹，但整个6月该板块依然下跌了13.13%，直接的原因是央行不及时释放流动性对冲准备金上缴、外汇头寸管理以及理财到期等诸多紧张因素，但本质上也反映了中国信用市场流动性错配已经极为严重，存在硬着陆的脆弱性。宏观层对影子银行一系列治理整顿，是不得已而为之。央行通过货币条件变化清晰的传达了政策意图，未来将带来银行业务模式的深度调整；鉴于银行体系的特殊性，考虑到经济的平稳性，预计银行业系统性风险整体可控。资金高成本状态难以维系，为保持经济平稳性，未来货币政策预计将保持相对宽松的趋势。

A股市场上，在经济弱复苏转化为弱衰退的过程中，周期股的预期不断下调，空间不断挤压，经济在底部运行的时间超预期，投资难度较大，弃弱从强、抓小放大的操作思路是今年以来的主旋律。主题投资的困惑在于估值和主板估值背离明显，各子行业、个公司随着中报出台会有分化。市池调之后相关主题投资仍有机会，节能环保、国防军工属于政策护航，传媒文化、智能穿戴等轻资产的信息化符合经济转型方向，都可中线波段关注。

下周趋势看多

中线趋势看多

下周区间1900－2000点

下周热点中报预增

下周焦点PMI

新时代证券：延续弱市震荡格局

本周沪深股市受银行体系流动性紧张影响，呈现破位大跌的弱市探底格局。下周将进入7月份，6月份一系列经济数据即将陆续公布，估计仍将对市场造成较大压力。因此，预计后市大盘反弹高度有限，弱市震荡的格局仍将延续。

本周央行为金融市场的稳定开始向部分银行释放流动性，以缓解银行的资金紧张态势。本周央行在公开市场上暂停了央票的发行，也未进行正、逆回购操作，而市场有两期28天期正回购资金到期，合计250亿元净投放银行体系。市场资金面紧张态势有所缓解，资金利率均出现不同程度回落。由于外汇占款大幅回落、7月初补缴存准金等因素，预计7月银行间资金面仍较为紧张。从近期国务院定调信贷政策“控制总量、用好增量、盘活存量”的要求来看，金融市嘲去杠杆化、去泡沫化、利率市朝”将会有实质性进展，央行中性偏紧的货币政策或将继续。

技术面上，大盘周初连续两日破位暴跌，将前期1949点跌破并创下1849点调整新低，显示市场空头气氛非常浓郁。虽然在市场主力奋力护盘下，大盘近几个交易日企图顽强在1949点上方进行震荡反弹，但预计下周一公布的官方PMI有可能跌破50的荣枯线，消息面上的利空还将会对市场产生不利影响，故后市的反弹空间不会太大。不过，有大资金护盘，大盘短期内下跌空间也被封杀，预计大盘短期内在1900-2000点箱体里震荡的概率较大。操作策略上，逢高适当减仓，逢低适当介入。

下周趋势看平

中线趋势看空

下周区间1900－2000点

下周热点无

下周焦点经济数据、IPO