十券商：A股经历阵痛经济增速回落制约反弹

2013年06月29日 12:04
来源：中国证券报-中证网

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民生证券：或维持区间震荡

多重利空和悲观预期加大了市场的调整，在过度抛压下，股指大幅下挫，并创下了自2009年以来的新低。后市，由于利空集中释放，市翅迎来休养生息的过程，以修复技术指标，短期市场维持区间震荡的可能性增大。

近日反弹有两个特点，其一是政策的支持。近期出台的棚户区改造、前海综合规划都对经济复苏有一定的帮助，而新股发行办法发布或迟于预期，使市场得以进入消息稳定期，有利于市场的反弹；同时，央行表示要用各种手段调节市场流动性等，对银行板块构成利好。其二是超跌反弹，资金的低位回补存在一定的短期性和波动性，从而诱发市场大幅震荡也在情理之中。

近日公布的数据显示，5月份规模以上工业企业实现利润总额4705.5亿元，比去年同期增长15.5%。其中，主营活动利润增长8.8%，比4月份同比增速下降2.8个百分点。企业盈利能力还在持续下滑，针对这些问题，金融支持经济结构调整和转型升级的政策仍将延续。

从技术上看，市场处于超跌反弹中，5日均线能否站稳，成为近期关注的重点。从历次弱势反弹中，短期均线一直对市场构成反压，不能有效突破的话，市耻有可能继续二次探底。所以，市场比较可能的走势，是形成区间震荡，区间范围在1920-2030点之间。操作上，由于中报临近，可以考虑业绩大幅增长或有高送转预期的个股，从而降低业绩下降带来的对股价冲击的可能。

下周趋势看多

中线趋势看平

下周区间1920－2030点

下周热点银行、地产

下周焦点6月PMI

西南证券：大盘蓝筹引领升势

大盘周K线收出带长下影线的长阴线，大跌4.53%，较上周跌势加重。下周进入7月份，半年报的披露工作也将于中旬陆续展开，蓝筹股将对资金形成吸引力。低估值的大盘蓝筹股和高估值的中小市值品种走势显著分化，预计二八现象仍将持续。

继25日之后，央行27日继续在公开市场停发央票，也未开展正、逆回购操作。本周公开市场共有两期28天期正回购到期，合计可释放资金250亿元。至此，央行公开市场操作实现连续第四周净投放，此前三周净投放规模分别为1600亿元、920亿元和280亿元。从月度数据看，6月公开市场到期资金共3510亿元，央行合计回笼460亿元，净投放规模达3050亿元。随着央行本周全面暂停公开市池笼，加上央行接连发文安抚市场情绪，市场资金面连日来已持续好转，市场的恐慌因素得以消除。

6月24日国家外汇管理局加快了RQFII和QFII额度的审批节奏，其中RQFII额度单日批准额度接近百亿元人民币，QFII获批9亿美元额度。此消息显示有关部门加快增量资金的投放，护盘迹象明显，有助于激发投资者的做多热情。

下周趋势看多

中线趋势看多

下周区间1950－2050点

下周热点房地产、金融

下周焦点外围股市、量能

太平洋证券：进入震荡筑底区域

本周两市大盘宽幅震荡，下周大盘继续震荡修复均线的可能性较大，建议投资者密切关注市场在1900-2000点区间震荡内各板块的表现，若大盘能在此区间内企稳同时金融板块明显止跌，那么后市有望企稳。反之，则不排除7月份进一步寻底的可能。

资金面上，本周，央行表示对符合条件要求的金融机构提供不公开的流动性支持，大大缓解了端午节后市场资金紧张的局面，不过7月初商业银行需要进行法定存款准备金的补缴和财政交款，因此7月初资金面再次面临考验。

消息面上，统计局公布的数据显示：1-5月，规模以上工业企业实现利润总额20812.5亿元，同比增长12.3%；主营活动利润23271.7亿元，比去年同期增长11.4%。5月，规模以上工业企业实现利润总额4705.5亿元，比去年同期增长15.5%；主营活动利润增长8.8%，比4月份同比增速下降2.8个百分点。 5月份工业企业利润总额增速的回升，或受基数效应影响较大，从主营利润增速下降的情况来看，工业企业盈利并无改善迹象。当前内需不振、PPI低位徘徊，短期来看工业企业利润难言乐观。

从本周市场的表现来看，结构性矛盾正在汇聚。成长板块虽然在市场大跌之际再次走强，但是从技术上看，创业板指数已经出现了较为明显的顶背离。在资金纷纷“抓小放大”之际，成长板块的肥皂泡越吹越大。目前1849点能否确立为中期底部尚有待观察，若个股结构性风险爆发，市场人气必然将受到较大拖累。所以，操作上建议投资者切莫“一边倒”的追逐成长板块，而应该以短线操作为主，控制仓位。

下周趋势看平

中线趋势看多

下周区间1900－2050点

下周热点成交量

下周焦点消息面变化

五矿证券A股正在经历阵痛

本周大盘跌幅呈扩大之势，市场虽有短暂喘息但从经济基本面和资金面情况看仍无法判断已企稳，创业板指数尽管表现得相对抗跌，不过补跌风险亦不得不防。

不可否认，我们的实体经济正在经历阵痛，之前我们一直着重关注制造业的情况来判断实体经济，不过在经过一段时间转型后，有关调查结果显示服务业和零售业已经取代制造业，成为我国经济新的“晴雨表”。据有关统计，我国零售业务报告开支增长的比例已下降至58%，比第一季度下降了15%，与2012年同期相比下降12%，这是拖累整体经济形势的重要因素。当前我国经济下行压力仍未得到根本好转，这种利空因素仍使股市承压。

如果说基本面因素是股市低迷的根本原因，那么“流动性偏紧”则是A股近期重挫的直接原因。我国银行并不差钱，央行的数据显示，今年前5个月我国社会融资规模达9.11万亿元，比上年同期多3.12万亿元，广义货币M2存量达104万亿元，近期银行体系流动性偏紧，完全是因为原本从金融业到制造业的信贷业务，通过一系列加杠杆的金融运作后，变为从金融业到金融业的资金业务，钱并没有进入实体经济，也就是说实体经济仍然“缺血”。

银行去杠杆的过程是痛苦的，股市被伤及也就在情理之中了。而银行板块和地产板块作为挤泡沫的重点，无疑将会在股市上表现出来。尽管银行、地产股周五有较大反弹，但属于超跌反弹的可能性较大，下行趋势并未改变，16家上市银行中仍有9家股价跌破净值就是例证，表明市场仍不看好银行股，而地产股随着资金面收紧，料将继续承压。作为A股权重板块的银行、地产股受限，大盘难有大作为也就在情理之中了。

下周趋势看空

中线趋势看多

下周区间1900－2000点

下周热点医药

下周焦点成交量

光大证券经济增速回落制约反弹空间

沪指击破1949点支撑位后引发市场大幅震荡，在7月初流动性适当缓解的情况下，技术性修复的动力和对经济刺激政策的预期将重燃，A股面临修复性反弹，但在金融去杠杆的影响下，如果没有实质性政策出台，经济形势预期不乐观，或将制约反弹空间。

本周最后两个交易日，流动性终于有所缓解，1周的shibor利率和7天国债回购利率也纷纷回落，6月份资本市场资金最紧张的时期已过。在半年度银行揽储时点过后，7月份市场资金相比6月份略为宽松。但是金融去杠杆的历程刚开始，市场利率仍会在相对高位徘徊。

虽然IPO并没有明确推出的时间表，但新三板扩容和解禁压力并不容小觑。新三板在近30天左右，上市家数达32家，下半年准备挂牌160家，同时，投资者也在预期即将推出的新规则中，交易门槛或会下降，这将对创业板、中小板产生挤出效应。

数据显示，1-4月，全国累计公共财政收入43465亿元，比去年同期增长6.7%，增幅同比回落5.8个百分点。其中，中央财政收入19963亿元，同比下降0.8%，但前四月累计全国公共财政支出36345亿元，同比增长13.6%。财政收支增速不配备会导致投资减少，缩减了管理层经济刺激政策运作空间，下半年经济继续疲弱的话，会导致卖方研究调低企业盈利增速的预期。

下周趋势看多

中线趋势看平

下周区间1900－2100点

下周热点中报增长

下周焦点IPO